Bank of England (BoE) mengekalkan Bank Rate tidak berubah pada 3.75%, selaras dengan jangkaan. Keputusan itu diluluskan melalui undian 6–3, berbanding 7–2 pada Jun, dengan Mann beralih ke kem yang lebih hawkish. Dalam laporan dasar monetarinya, BoE menggariskan tiga senario; di bawah unjuran teras, yang mengandaikan harga tenaga mengikut lengkung niaga hadapan dan kesan pusingan kedua adalah sederhana tetapi berterusan, inflasi CPI diunjurkan pada 2.6% setahun dari sekarang, lebih rendah daripada ketiga-tiga senario yang diterbitkan pada April.
Pada sidang media, BoE memaklumkan terdapat kekurangan bukti kesan pusingan kedua terhadap inflasi. Ia juga melaporkan pertumbuhan KDNK yang lebih kukuh dan kadar pengangguran yang lebih rendah, serta merumuskan bahawa ekonomi UK berada dalam kedudukan yang lebih baik daripada jangkaannya pada April. Unjuran teras memasukkan dua kenaikan kadar, konsisten dengan penetapan harga pasaran.
Peluang Pasaran Derivatif Selepas Keputusan BoE
Kami percaya keputusan Bank of England untuk mengekalkan kadar pada 3.75% mewujudkan peluang salah harga yang jelas untuk pedagang derivatif. Walaupun model bank pusat masih memasukkan dua lagi kenaikan kadar, prospek inflasi yang semakin menurun menunjukkan kenaikan ini berkemungkinan tidak berlaku. Dengan CPI UK baru-baru ini susut kepada 2.2% pada pertengahan 2026, trend penurunan harga adalah jauh lebih kuat daripada yang diandaikan pasaran ketika ini.
Dalam beberapa minggu akan datang, kami mengesyorkan mengambil posisi panjang pada niaga hadapan Sterling Overnight Index Average (SONIA). Memandangkan pasaran masih mengambil kira dua kenaikan kadar tambahan tersebut, kontrak niaga hadapan ini kini dinilai rendah. Trend sejarah menunjukkan bahawa apabila ramalan inflasi setahun ke hadapan turun di bawah 2.7% sementara pertumbuhan ekonomi kekal stabil, niaga hadapan kadar faedah jangka pendek lazimnya melonjak dengan cepat.
Pengurusan Risiko dan Strategi Lengkung Gilt
Namun, kami perlu kekal berhati-hati terhadap minoriti hawkish dalam jawatankuasa susulan perpecahan undi yang rapat 6-3. Untuk melindung nilai risiko ini, pedagang wajar membeli opsyen payer out-of-the-money ke atas kadar faedah jangka pendek. Ini akan melindungi portfolio jika data domestik yang kukuh, seperti kadar pengangguran semasa 4.2%, sementara waktu menolak hasil lebih tinggi.
Kami juga mencadangkan meneliti strategi “curve-steepening” dalam pasaran gilt UK. Jurang antara hasil gilt 2 tahun dan 10 tahun dijangka melebar apabila jangkaan kadar jangka pendek menurun sementara hasil jangka panjang kekal “melekit”. Dagangan ini amat berdaya maju ketika ini kerana pelan penerbitan bon kerajaan yang berat bagi lewat 2026 mengekalkan hasil jangka panjang pada paras tinggi.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
