Tinjauan Decision Maker Panel (DMP) UK bagi Jun menunjukkan jangkaan inflasi setahun mereda kepada 3.3% daripada 3.7% pada Mei, manakala ukuran tiga tahun kekal pada 2.9%, berbanding 2.7% sebelum konflik. Berbeza dengan pandangan inflasi jangka terdekat yang lebih lembut, niat penetapan harga firma bagi tempoh setahun akan datang kekal pada 4.0%. Berdasarkan purata terlicin tiga bulan, ukuran itu meningkat sedikit kepada 4.1%.
Jangkaan pertumbuhan gaji juga naik tipis, meningkat kepada 3.5% pada Jun daripada 3.4% pada Mei. Angka-angka ini menunjukkan tekanan harga dan gaji yang berterusan walaupun jangkaan inflasi jangka pendek menyejuk, dan ia membayangkan bahawa penurunan harga tenaga mungkin mengambil masa lebih panjang untuk diterjemahkan ke dalam jangkaan korporat. Data ini, dengan sendirinya, tidak menunjukkan perubahan dalam imbangan pandangan terhadap keputusan mengekalkan kadar (“hold”) pada Julai oleh Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC).
Tinjauan Dasar Bank of England Dan Kedudukan Pasaran
Kami percaya Bank of England (BoE) dijangka mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat Julai akan datang, memandangkan tinjauan DMP menunjukkan tekanan harga asas masih kekal. Pandangan ini disokong oleh pasaran niaga hadapan SONIA, yang kini menilai kebarangkalian melebihi 80% untuk tiada perubahan pada Kadar Bank. Justeru, dagangan yang meraih manfaat daripada volatiliti jangka terdekat yang rendah, seperti menjual straddle pada opsyen short-sterling yang tamat tempoh selepas keputusan Julai, kelihatan menarik.
Pandangan ini turut diperkukuh oleh statistik rasmi, dengan bacaan CPI terkini menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.8%. Begitu juga, pertumbuhan gaji, yang dilaporkan ONS pada 4.0% bagi tiga bulan hingga Mei, masih terlalu tinggi untuk keselesaan MPC. Angka-angka ini menyokong dapatan tinjauan bahawa perniagaan menjangka terus menaikkan gaji dan harga walaupun inflasi tajuk menurun.
Implikasi Keluk Hasil Dan Mata Wang
Berdasarkan latar ini, kami menjangkakan “hawkish hold” daripada MPC pada Julai, iaitu mereka mengekalkan kadar tetapi memberi isyarat pendirian berhati-hati untuk mesyuarat akan datang. Ini boleh menyebabkan keluk hasil UK menjadi lebih curam, menjadikan strategi dagangan curve-steepener yang bertaruh kadar jangka panjang meningkat relatif kepada kadar jangka pendek sebagai pilihan yang berdaya maju. Dari segi sejarah, bank pusat yang memberi isyarat jeda berpanjangan selepas kitaran kenaikan kadar sering menyaksikan reaksi keluk hasil seperti ini.
Perbezaan hala tuju dasar ini juga sepatutnya menyokong pound, khususnya berbanding mata wang yang bank pusatnya lebih dovish. Sebagai contoh, memandangkan Bank Pusat Eropah (ECB) telah pun memulakan kitaran pemotongan kadar pada Jun 2026, perbezaan kadar faedah memihak kepada pegangan sterling. Kami melihat nilai untuk menggunakan opsyen bagi mengambil posisi terhadap pengukuhan lanjut GBP/EUR dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
