Data aliran BNY menunjukkan ekuiti EM EMEA mendahului prestasi, walaupun mata wang dan bon serantau lebih lemah. Sepanjang minggu lalu, yang merangkumi pengumuman pembelian balik Perbendaharaan AS, Poland, Afrika Selatan dan Turki berada dalam lima pasaran ekuiti yang paling banyak dibeli, dan rantau yang sama menyaksikan pembelian kukuh sejak sejurus sebelum mesyuarat Fed pada Julai. Bank menilai aliran ini didorong faktor negara dan sektor, bukannya satu perdagangan makro tunggal yang dikaitkan dengan kepelbagaian ekuiti AS.
Nota itu berhujah bahawa jika kadar sebenar USD yang rendah, atau kelemahan lebih meluas dalam kadar sebenar global, mempengaruhi peruntukan, pasaran seperti Poland, Afrika Selatan dan Turki boleh menawarkan “duration lift” di samping hasil dividen. Ia juga menekankan had kepada pengumpulan ekuiti AS merentas sempadan yang seterusnya, membayangkan hanya ruang marginal dan terpilih untuk aliran tambahan. Tema “penyusutan nilai AS” yang seragam ditolak, dengan EM Amerika digambarkan sebagai penerima manfaat yang lebih logik memandangkan pendedahan komoditi yang lebih berat; corak itu muncul pada S1 dalam Brazil dan Peru, seiring lonjakan harga perak.
Peluang Khusus Negara dalam Derivatif Pasaran Membangun
Kami mencadangkan pedagang derivatif mengelakkan opsyen indeks Pasaran Membangun (EM) yang luas dan sebaliknya menyasarkan derivatif khusus negara dalam beberapa minggu akan datang. Dagangan beta EM secara menyeluruh tidak lagi berkesan sebagai pertaruhan seragam terhadap dolar AS. Sebaliknya, kami melihat pergerakan terpencil tetapi kuat dalam pasaran tertentu seperti Poland, Afrika Selatan dan Turki yang memerlukan strategi opsyen yang lebih tersasar.
Sebagai contoh, pasaran Afrika Selatan menyaksikan minat asing kembali pulih susulan pembaharuan politik, dengan Indeks FTSE/JSE Africa All Share berlegar hampir paras tertinggi sejarah melebihi 84,000 mata. Sementara itu, pertumbuhan ekonomi Poland mengatasi sebahagian besar Zon Euro, dengan pertumbuhan KDNK dijangka mencecah 3.5% tahun ini, menjadikan strategi call spread menaik pada ekuiti Poland sangat menarik. Kami mengesyorkan penggunaan opsyen berstruktur untuk memanfaatkan naratif pertumbuhan serantau yang berbeza ini, bukannya bergantung kepada ETF ekuiti EM yang bersifat menyeluruh.
Turki turut menawarkan kes unik apabila dasar monetari yang agresif mengekalkan kadar faedah penanda aras tinggi pada 50%, menyediakan peluang carry yang luar biasa. Bagi pedagang yang ingin melindung nilai daripada volatiliti dolar AS, kami mengutamakan CDS kredit berdaulat EM berhasil tinggi dan swap kadar faedah berbanding pendedahan ekuiti semata-mata. Derivatif pendapatan tetap ini membolehkan kami menangkap hasil carry yang tinggi sambil melindungi portfolio daripada perubahan mendadak dalam sentimen ekuiti global.
Dagangan Volatiliti dan Pendekatan Selektif
Memandangkan ketiadaan tema global yang seragam, volatiliti tersirat merentas aset EM kekal sangat berpecah-pecah. Kami menasihatkan pelaksanaan dagangan volatiliti nilai relatif, seperti membeli opsyen pada aset EMEA yang mengatasi prestasi sambil menjual volatiliti pada indeks Amerika Latin yang ketinggalan dan sarat komoditi. Pendekatan selektif ini membolehkan kami mengeksploitasi premium opsyen yang tersalah harga apabila faktor khusus negara terus mendominasi pasaran.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
