Bank pusat Chile, BCCh, mengekalkan kadar dasar monetari tidak berubah pada 4.50% dalam mesyuarat September, selaras dengan jangkaan konsensus. Keputusan ini mencerminkan pendekatan tunggu dan lihat ketika penggubal dasar menilai prospek, dengan aktiviti domestik yang lemah dan pasaran buruh yang semakin lembap mengurangkan kebimbangan terhadap tekanan inflasi luaran, walaupun jangkaan inflasi kekal berlabuh.
Imbangan risiko telah berubah apabila harga minyak yang lebih tinggi dan prospek pengetatan lanjut Fed mengekalkan kemungkinan kenaikan kadar BCCh pada masa hadapan. Buat masa ini, dasar dijangka kekal tidak berubah pada 4.50%, dengan sebarang tindakan berkemungkinan bergantung pada sama ada jangkaan inflasi menyimpang daripada sasaran atau sama ada aktiviti Chile menunjukkan pemulihan yang lebih jelas.
Strategi Dagangan Derivatif dalam Persekitaran Kadar Stabil
Dengan Bank Pusat Chile mengekalkan kadar penanda arasnya pada 4.50% September ini, kami menasihatkan pedagang derivatif untuk membuat posisi bagi tempoh kestabilan kadar yang berpanjangan. Keluk swap Camara Chile berkemungkinan menjadi lebih rata apabila pasaran menolak jangkaan segera terhadap pelarasan kadar selanjutnya. Kami mengesyorkan memberi tumpuan kepada swap kadar faedah jangka pendek hingga sederhana untuk menangkap kestabilan hasil sementara bank pusat kekal dalam mod menunggu.
Latar Belakang Makroekonomi dan Pendekatan Lindung Nilai
Pendekatan dagangan berhati-hati kami disokong oleh latar belakang ekonomi Chile yang rapuh, dengan kadar pengangguran nasional kekal tinggi pada 8.7%. Selain itu, pertumbuhan KDNK Chile bagi suku kedua 2026 meningkat secara sederhana 1.6% tahun ke tahun, membuktikan permintaan domestik masih lemah. Petunjuk yang mendatar ini menunjukkan bank pusat tidak dapat menaikkan kadar dengan mudah tanpa berisiko menyebabkan kelembapan ekonomi yang lebih mendalam.
Kita juga perlu menangani tekanan luaran, khususnya apabila harga minyak mentah global berlegar sekitar AS$80 setong dan kadar faedah AS kekal tinggi. Perbezaan dasar ini telah memberi tekanan kepada Peso Chile, yang telah susut nilai kira-kira 5.2% berbanding dolar AS sepanjang suku lalu. Untuk mengurus risiko ini, kami mencadangkan penggunaan opsyen mata wang USD/CLP, khususnya strategi volatiliti tersirat seperti straddle, bagi melindung nilai daripada turun naik mata wang secara mengejut.
Data sejarah menunjukkan bahawa apabila bank pusat memasuki tempoh jeda yang berpanjangan, volatiliti kadar faedah akan menyusut sebelum pergerakan besar seterusnya. Dalam fasa jeda yang serupa, seperti pada lewat 2018, struktur derivatif dalam julat (range-bound) memberikan pulangan terlaras risiko tertinggi. Sehubungan itu, kami mencadangkan untuk memasuki swap range-accrual bagi memanfaatkan tempoh tingkah laku kadar yang dijangka kekal dalam julat sepanjang beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
