Bank of Korea mendedahkan dalam pemfailan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) Amerika Syarikat bahawa ia membeli 679,765 unit saham ETF SPDR Gold Trust pada suku kedua, dengan nilai pegangan tersebut mencecah ₩354.5 bilion ($250.41 juta) pada akhir Jun. SPDR ialah dana bersandarkan emas terbesar di dunia dan menyimpan jongkong di New York serta London, namun pemilikan ETF bermaksud memegang saham dan bukannya logam fizikal, dan harganya boleh menyimpang daripada harga jongkong disebabkan mekanisme dana. Artikel itu turut menghuraikan risiko rakan niaga (counterparty risk) sebagai kemungkinan pihak satu lagi dalam transaksi gagal memenuhi obligasinya, dan berhujah bahawa ETF boleh menambah risiko operasi, kustodian dan akses.
Secara berasingan, Korea Selatan menggariskan rangka kerja untuk membeli emas keluaran domestik pada harga spot antarabangsa, dengan Korea Exchange dan Korea Securities Depository memudahcara urus niaga serta LS MnM dan Korea Zinc membekalkan logam yang layak. Pengeluar tersebut menghasilkan 4 hingga 5 tan setahun, dan pegawai berkata bank pusat akan membeli sebahagian output apabila keadaan pasaran dan pengurusan rizab mengizinkan. Skim ini membenarkan penyelesaian dalam won, penyimpanan di Korea Selatan, dan hadir ketika negara itu memegang sedikit melebihi 104 tan emas—kira-kira 1.1% daripada jumlah rizab—manakala peningkatan rizab kali terakhir adalah 13 tahun lalu, dengan kebanyakan pegangan disimpan di peti kebal London.
Peralihan Bank Pusat dan Permintaan Emas Fizikal
Kita sedang menyaksikan peralihan besar dalam cara bank pusat mendekati pasaran emas, yang diserlahkan oleh pembelian lebih 679,000 unit saham SPDR Gold Trust oleh Bank of Korea. Walaupun pembelian “emas kertas” ini menyediakan kecairan jangka pendek, pelan bank pusat untuk beralih kepada emas fizikal domestik mencerminkan peningkatan ketidakpercayaan terhadap aset kertas. Ini selari dengan trend global yang lebih luas apabila bank-bank pusat secara konsisten membeli lebih 1,000 tan emas fizikal setahun sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan fiskal.
Bagi pedagang derivatif, penghijrahan yang bakal berlaku daripada proksi kertas kepada logam fizikal ini mewujudkan peluang dagangan tersendiri dalam beberapa minggu akan datang. Kami menjangkakan premium emas fizikal berbanding derivatif kertas akan melebar apabila pembeli berdaulat menuntut penghantaran fizikal, bukan penyelesaian tunai. Pedagang wajar bersedia memanfaatkan peluang arbitraj antara kontrak niaga hadapan emas dan harga spot fizikal apabila perubahan struktur ini semakin pantas.
Strategi Dagangan Ketika Volatiliti Emas Meningkat
Dengan harga emas global mengekalkan momentum kukuh melepasi paras $2,500 seauns, permintaan asasnya banyak disokong oleh kunci kira-kira kerajaan. Data pasaran terkini menunjukkan pembelian bank pusat terus membentuk bahagian yang besar daripada permintaan emas global, sekali gus mendorong tekanan menaik yang berterusan. Kami mencadangkan untuk memposisikan bagi volatiliti yang lebih tinggi dalam opsyen emas dengan menumpukan pada opsyen beli (call) jangka panjang untuk menangkap pengumpulan berdaulat yang berterusan ini.
Risiko rakan niaga yang wujud dalam ETF kertas bermakna keyakinan institusi terhadap instrumen ini sangat terdedah kepada kejutan geopolitik. Lonjakan mendadak oleh institusi besar untuk menukar pegangan kertas kepada emas fizikal boleh mencetuskan kekangan kecairan dalam pasaran niaga hadapan. Kami menasihatkan pedagang melindungi posisi mereka dengan menggunakan spread opsyen yang melakukan lindung nilai terhadap lonjakan mendadak dalam permintaan penghantaran fizikal.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
