ABN AMRO menjangkakan ekonomi zon euro akan terus berkembang walaupun berdepan kejutan tenaga yang diperbaharui, dengan perbelanjaan fiskal Jerman memberi sokongan meskipun penggunaan berdepan tekanan baharu akibat pendapatan benar yang lebih lemah. Bank itu kembali kepada unjuran pertumbuhan 0.8% bagi 2026 dan mengekalkan 1.2% bagi 2027, susulan aktiviti suku kedua (Q2) yang lebih kukuh serta semakan naik di Jerman.
Namun, inflasi dijangka menjadi kekangan utama kepada prospek dan boleh mendorong pengetatan lanjut oleh Bank Pusat Eropah (ECB). Inflasi utama telah meningkat daripada paras terendah Jun sebanyak 2.8% kepada 3.3% pada Ogos, paras tertinggi tiga tahun, didorong terutamanya oleh tenaga sementara inflasi barangan turut meningkat. ABN AMRO menjangka inflasi memuncak melebihi 3.5% dalam beberapa bulan akan datang dan purata 3.0% pada 2026, iaitu 0.5 mata peratusan (pp) lebih tinggi berbanding unjuran Jun, dengan data pertumbuhan gaji daripada Indeed dan penjejak ECB menunjukkan risiko pusingan kedua semakin terbina.
Implikasi terhadap Dasar Monetari dan Pasaran Kadar Faedah
Ketika kami meneliti lantunan semula inflasi zon euro kepada 3.3% pada Ogos, kami menasihatkan pedagang derivatif supaya bersedia untuk ECB yang lebih “hawkish” daripada yang kini diambil kira dalam penilaian pasaran. Dengan harga tenaga mendorong inflasi utama ke arah unjuran puncak melebihi 3.5% dalam beberapa bulan akan datang, risiko pengetatan monetari yang berpanjangan meningkat dengan ketara. Kita wajar membuat penentududukan untuk tekanan menaik terhadap hasil (yields) zon euro, khususnya memandangkan perbelanjaan fiskal Jerman mengekalkan daya tahan pertumbuhan rantau itu pada 0.8% bagi 2026.
Bagi memanfaatkan persekitaran ini, kami mengesyorkan mengambil posisi jual (short) niaga hadapan Bund 10 tahun Jerman apabila hasil, yang kebelakangan ini berlegar sekitar 2.45%, dijangka meningkat lebih tinggi. Pedagang juga boleh membeli opsyen jual (put) ke atas niaga hadapan Euribor Disember 2026 untuk meraih manfaat daripada kekurangan penetapan harga pasaran terhadap kebarangkalian kenaikan kadar ECB selanjutnya. Pendekatan perlindungan ini disokong oleh corak sejarah kitaran 2022–2023, apabila pertumbuhan gaji yang melekit secara konsisten memaksa penggubal dasar melangkaui jangkaan awal pasaran.
Peluang dalam Derivatif Mata Wang dan Ekuiti
Dalam pasaran opsyen mata wang, kami melihat kes yang kukuh untuk membina pendedahan Euro yang bullish, khususnya melalui opsyen panggilan (call) EUR/USD dengan sasaran paras 1.11. Gabungan pertumbuhan zon euro yang berdaya tahan dan ECB yang hawkish berbeza ketara dengan ekonomi AS yang perlahan, apabila data pembuatan terkini menunjukkan tanda-tanda penyejukan. Strategi perbezaan hasil (yield-differential) ini turut diperkukuh oleh penjejak gaji berpandangan ke hadapan ECB, yang menunjukkan tekanan harga domestik semakin berakar.
Bagi pedagang derivatif ekuiti, kami mencadangkan pembelian opsyen panggilan jangka terdekat ke atas indeks volatiliti Euro Stoxx 50 (VSTOXX) untuk melindung nilai daripada penjualan mendadak pasaran. Walaupun pertumbuhan ekonomi kekal stabil, gabungan kejutan tenaga yang diperbaharui dan kos pinjaman yang lebih tinggi berkemungkinan menekan margin keuntungan korporat. Memfokuskan opsyen sektor defensif, seperti utiliti atau barangan keperluan pengguna, boleh membantu mengurangkan impak terhadap portfolio apabila inflasi tinggi kembali menekan pendapatan benar isi rumah.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
