Pilihan Raya Pertengahan Penggal AS 2026: Bagaimana Kemenangan Demokrat Boleh Mempengaruhi Ekonomi AS

Pilihan raya pertengahan penggal (midterm) AS 2026 telah mengubah landskap politik Washington dengan ketara, apabila Parti Demokrat berjaya menguasai kedua-dua Dewan Perwakilan dan Senat. Kemenangan pada 3 November itu menjadi tamparan politik besar kepada Presiden Donald Trump, kerana dua tahun terakhir beliau kini akan dibentuk oleh Kongres yang mahu mencabar beberapa dasar ekonominya, khususnya berkaitan perdagangan, perbelanjaan penjagaan kesihatan dan peraturan sektor teknologi.

Wall Street pada awalnya menyambut keputusan itu, dengan S&P 500 meningkat 1.6% pada 4 November, manakala Dow Jones Industrial Average melonjak 3% dan Nasdaq Composite naik 0.88%. Namun, sentimen positif itu cepat pudar apabila saham teknologi kembali ditekan jualan pada sesi berikutnya, mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat tentang implikasi dasar Demokrat terhadap keuntungan syarikat dan industri kecerdasan buatan (AI, iaitu teknologi yang membolehkan komputer “belajar” dan membuat keputusan).

Walaupun pelabur sering meneliti prestasi sejarah pasaran saham selepas pilihan raya AS untuk memahami kemungkinan corak pergerakan, kesan ekonomi yang lebih besar daripada keputusan ini bergantung pada bagaimana susun atur politik baharu mempengaruhi inflasi (kenaikan harga umum), perbelanjaan kerajaan, pendapatan korporat dan keyakinan pelabur.

Bagaimana Penguasaan Demokrat di Kongres Akan Mengubah Dasar Ekonomi AS?

Apabila Kongres baharu bersidang pada 3 Januari 2027, Demokrat akan mempunyai pengaruh lebih besar terhadap perbelanjaan persekutuan, keutamaan undang-undang dan pengawasan Kongres (kuasa menyemak serta menyiasat tindakan kerajaan). Namun, penguasaan dua dewan tidak bermaksud mereka boleh terus membatalkan dasar sedia ada Trump, kerana presiden masih mempunyai kuasa veto (hak membatalkan rang undang-undang) dan kuasa eksekutif yang besar ke atas perdagangan, peraturan (rules) dan hal ehwal luar negara.

Kebanyakan undang-undang utama masih memerlukan 60 undi di Senat untuk mengatasi “filibuster” (taktik melambatkan atau menyekat undian melalui perbahasan berpanjangan). Selain itu, untuk mengatasi veto presiden, perlu sokongan dua pertiga di kedua-dua dewan. Tanpa kerjasama dwipartisan (sokongan kedua-dua parti), Demokrat mungkin sukar melaksanakan pembaharuan besar-besaran, lalu mewujudkan kerajaan berpecah (divided government), iaitu keadaan apabila parti yang menguasai Kongres tidak sama dengan presiden, dan kedua-duanya sukar meluluskan agenda ekonomi masing-masing.

Bagi pasaran kewangan, susun atur politik ini memberi gambaran bercampur. Kebuntuan Kongres (gridlock, iaitu sukar mencapai persetujuan) boleh mengehadkan pemotongan cukai tambahan atau program perbelanjaan yang menambah defisit (kekurangan bajet) persekutuan, sekali gus meredakan kebimbangan tentang hutang kerajaan. Namun, pertikaian berpanjangan mengenai keutamaan fiskal (dasar cukai dan perbelanjaan kerajaan) boleh melambatkan keputusan dasar penting, melemahkan keyakinan perniagaan dan mewujudkan ketidaktentuan kepada pertumbuhan ekonomi masa depan.

Justeru, senario paling mungkin bukan pembalikan sepenuhnya agenda ekonomi Trump, sebaliknya tempoh kompromi dasar secara terpilih, bersama-sama pertentangan politik yang berterusan.

Bolehkah Demokrat Membatalkan Tarif Trump dan Menurunkan Harga Pengguna?

Dasar perdagangan dijangka menjadi antara isu ekonomi paling diperhatikan selepas kemenangan Demokrat, terutama kerana tarif Trump (cukai ke atas barangan import) telah menaikkan kos bagi perniagaan yang bergantung kepada import dan menekan kuasa beli isi rumah.

Walaupun Mahkamah Agung memutuskan pada Februari 2026 bahawa Akta Kuasa Ekonomi Kecemasan Antarabangsa (International Emergency Economic Powers Act, undang-undang yang membenarkan tindakan ekonomi semasa kecemasan) tidak memberi kuasa kepada tarif kecemasan besar-besaran Trump, pentadbiran kemudiannya menggunakan undang-undang lain, termasuk Seksyen 301 Akta Perdagangan 1974 (peruntukan untuk bertindak balas terhadap amalan perdagangan tidak adil) dan Seksyen 232 Akta Pengembangan Perdagangan 1962 (peruntukan berkaitan keselamatan negara), untuk mengekalkan atau memperkenalkan duti import (cukai import).

Akibatnya, Demokrat tidak boleh sekadar menghapuskan tarif sedia ada hanya melalui penguasaan Kongres. Sebaliknya, mereka mungkin mengejar pengurangan terpilih melalui rundingan, siasatan dan tekanan daripada industri yang terkesan oleh kos import yang lebih tinggi. Namun, perbezaan pandangan dalam Parti Demokrat tentang perlindungan pembuatan domestik menunjukkan pelepasan tarif secara sasaran lebih realistik berbanding pembalikan penuh dasar perlindungan perdagangan (protectionism, iaitu melindungi industri tempatan dengan halangan import) AS.

Jika rundingan berjaya mengurangkan tarif bagi barangan pengguna atau input industri (bahan/komponen untuk pengeluaran), perniagaan AS boleh menikmati kos pengeluaran lebih rendah, manakala isi rumah mungkin melihat sedikit peningkatan kuasa beli. Namun, kesan akhirnya terhadap inflasi bergantung pada tarif mana yang dikurangkan, sama ada syarikat menyalurkan penjimatan itu kepada pengguna, dan sama ada duti import yang lebih rendah meningkatkan persaingan terhadap pengeluar tempatan.

Mengapa Saham AS Naik Selepas Kemenangan Demokrat?

Reaksi awal pasaran jauh lebih kuat daripada jangkaan, dengan S&P 500 naik 1.6% kepada 7,711.68 pada 4 November, melepasi julat dagangan yang diunjurkan JPMorgan iaitu susut 0.25% hingga naik 0.50%. Sementara itu, hasil (yield, iaitu pulangan kadar faedah) Perbendaharaan (Treasury, bon kerajaan AS) penanda aras 10 tahun turun kira-kira enam mata asas (basis points; 1 mata asas = 0.01%) kepada 4.89%, selari dengan jangkaan hasil bon yang lebih rendah selepas pilihan raya.

Beberapa faktor menyumbang kepada prestasi yang lebih baik daripada jangkaan, bermula dengan pengurangan ketidaktentuan politik apabila pelabur mendapat gambaran lebih jelas tentang imbangan kuasa di Washington. Kerajaan berpecah juga meningkatkan jangkaan bahawa perubahan undang-undang besar sukar dilaksanakan, sekali gus menjadikan dasar lebih mudah dijangka untuk perniagaan. Hubungan ini antara politik dan pasaran kewangan turut terserlah dalam kitaran pilihan raya presiden AS dan corak sejarah pasaran saham, walaupun trend lalu tidak menjamin hasil yang sama.

Perkembangan penting lain ialah kejatuhan mendadak harga tenaga, dengan minyak mentah Brent turun 8.7% kepada AS$94.62 setong apabila optimisme meningkat mengenai kemungkinan pengurangan ketegangan membabitkan Iran. Kos tenaga yang lebih rendah boleh mengurangkan tekanan inflasi, meningkatkan kuasa beli isi rumah dan menurunkan kos operasi perniagaan, manakala hasil Perbendaharaan yang menurun lazimnya memberi sokongan tambahan kepada penilaian saham (valuations, iaitu anggaran nilai saham).

Hubungan antara kadar faedah dan penilaian saham sangat penting, kerana pergerakan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun mempengaruhi kos pinjaman dan kadar diskaun (discount rate, kadar untuk mengira nilai hari ini bagi pendapatan masa depan) yang digunakan untuk menilai pendapatan korporat pada masa depan.

Namun, kenaikan itu tidak seimbang antara sektor, menunjukkan pelabur sudah menilai semula pihak yang bakal untung dan rugi di bawah landskap politik baharu, bukannya menganggap kemenangan Demokrat sebagai sesuatu yang positif untuk semua saham AS.

Mengapa Saham Teknologi dan AI Jatuh Selepas Pilihan Raya?

Walaupun berlaku kenaikan awal, ekuiti AS berpatah balik dengan ketara pada 5 November apabila pelabur menilai semula kesan dasar Demokrat terhadap sektor teknologi. S&P 500 susut 3.2%, manakala Nasdaq Composite menjunam 4.9%, dengan Nvidia turun 6.3%, AMD merosot 13.1% dan CoreWeave jatuh 10%.

Jualan besar-besaran itu mencerminkan kebimbangan terhadap keuntungan dan ketahanan “ledakan pelaburan” AI, khususnya apabila syarikat teknologi utama telah memperuntukkan modal yang besar kepada pusat data (data centres, fasiliti server untuk simpan dan memproses data), infrastruktur semikonduktor (cip) dan kapasiti pengkomputeran. Perkembangan ini turut menghangatkan perbahasan tentang sama ada gelembung AI sedang terbentuk dalam pasaran saham, apabila pelabur semakin mempersoal sama ada perbelanjaan agresif boleh diterjemahkan kepada pertumbuhan pendapatan yang mampan.

Cadangan Demokrat yang melibatkan peraturan alam sekitar yang lebih ketat, sekatan ke atas pembinaan pusat data dan kemungkinan perubahan kepada subsidi korporat (corporate subsidies, bantuan kewangan/insentif kerajaan kepada syarikat) menambah ketidaktentuan terhadap kos dan kelajuan pengembangan infrastruktur AI pada masa depan. Kebimbangan ini muncul ketika pelabur sudah pun meragui sama ada perbelanjaan modal (capital expenditure/capex, perbelanjaan besar untuk aset seperti kilang, server dan peralatan) yang meningkat mampu menghasilkan pulangan jangka panjang yang mencukupi.

Pendapatan korporat yang mengecewakan turut melemahkan sentimen, apabila saham Qualcomm jatuh 9.5% susulan hasil cip telefon pintar yang lebih lemah daripada jangkaan. Walaupun prestasi syarikat itu tidak berkaitan dengan pilihan raya, ia menambah tekanan sedia ada ke atas saham semikonduktor.

Namun, kesan peraturan yang lebih ketat boleh berbeza antara syarikat. Pengendali infrastruktur yang banyak berhutang (highly leveraged, bergantung kuat kepada pinjaman) mungkin terjejas oleh kos yang meningkat dan kelewatan projek, manakala syarikat teknologi yang lebih kukuh dari segi kewangan mungkin lebih mampu mengekalkan disiplin pelaburan tanpa menjejaskan strategi AI jangka panjang mereka secara besar.

Oleh itu, pilihan raya ini mungkin mengubah kadar dan agihan pelaburan AI, bukannya semestinya menamatkan pengembangan industri tersebut.

Apakah Maksud Kemenangan Demokrat kepada Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi?

Kemampuan kos sara hidup (affordability, iaitu kemampuan membeli barangan/perkhidmatan) menjadi isu utama sepanjang pilihan raya pertengahan penggal, dengan Demokrat mengutamakan langkah untuk mengurangkan tekanan kewangan ke atas isi rumah Amerika. Inisiatif yang dicadangkan termasuk memulihkan subsidi Akta Penjagaan Mampu Milik (Affordable Care Act, undang-undang kesihatan yang menyediakan bantuan premium), membatalkan pemotongan perbelanjaan Medicaid (program kesihatan untuk golongan berpendapatan rendah) dan mengukuhkan sokongan kewangan untuk pengguna berpendapatan rendah.

Dasar ini boleh memberi bantuan bersasar kepada isi rumah yang pendapatan boleh guna (disposable income, pendapatan selepas cukai dan perbelanjaan asas) terhimpit akibat kos sara hidup yang meningkat, sekali gus menyokong perbelanjaan pengguna dan aktiviti ekonomi. Namun, keberkesanannya sangat bergantung pada cara program dibiayai, kerana perbelanjaan kerajaan tambahan tanpa peningkatan hasil (revenue, kutipan cukai dan pendapatan kerajaan) yang sepadan boleh menambah keperluan pinjaman kerajaan persekutuan.

Demokrat juga mungkin mendorong cukai yang lebih tinggi ke atas syarikat dan isi rumah kaya untuk membiayai cadangan mereka, walaupun langkah ini boleh menghadapi tentangan politik yang ketara dan mungkin mempengaruhi keputusan pelaburan sektor swasta.

Bagi Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS), pilihan raya tidak mengubah tanggungjawabnya untuk mengekalkan kestabilan harga dan menyokong guna tenaga maksimum. Namun, perubahan pada dasar tarif, perbelanjaan kerajaan dan harga tenaga boleh mempengaruhi prospek inflasi, yang seterusnya mempengaruhi jangkaan terhadap kadar faedah AS pada masa hadapan.

Pelabur yang mahu memahami hubungan ini boleh meneliti bagaimana jangkaan kadar faedah mempengaruhi pasaran kewangan, khususnya kerana perubahan jangkaan dasar monetari (monetary policy, tindakan bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang) boleh mempengaruhi mata wang, saham dan hasil bon serentak.

Adakah Siling Hutang AS 2027 Boleh Menjadi Risiko Pasaran Utama Seterusnya?

Di sebalik reaksi segera pasaran terhadap pilihan raya, pelabur berdepan cabaran fiskal yang semakin penting apabila Washington menghampiri rundingan pembiayaan kerajaan dan siling hutang yang baharu.

Dengan defisit fiskal AS bagi 2026 dianggarkan sekitar AS$2 trilion, kebimbangan tentang pinjaman kerajaan kekal tinggi. Ujian besar pertama dijangka pada 11 Disember 2026, apabila kuasa pembiayaan sementara kerajaan tamat, yang boleh memaksa kedua-dua pihak berunding untuk melanjutkan perbelanjaan.

Pertembungan yang lebih besar boleh timbul pada 2027 apabila kerajaan menghampiri siling hutang berkanun (statutory debt ceiling, had undang-undang bagi jumlah hutang kerajaan). Berdasarkan unjuran Bipartisan Policy Center yang dirujuk dalam analisis asas, kekangan pinjaman boleh menjadi semakin ketara sepanjang tahun, walaupun pengurusan tunai Perbendaharaan dan “langkah luar biasa” (extraordinary measures, tindakan sementara untuk menangguh had) boleh mempengaruhi masa berlakunya tekanan itu.

Perjanjian dwipartisan yang dicapai tepat pada masanya boleh meyakinkan pelabur dan menyokong kestabilan kewangan. Sebaliknya, rundingan yang berlarutan boleh meningkatkan ketidaktentuan tentang pinjaman kerajaan AS, memberi tekanan kepada pasaran Perbendaharaan dan menyumbang kepada turun naik (volatiliti) merentas saham, mata wang dan instrumen kewangan lain.

Kebimbangan ini sangat relevan kepada hubungan antara pinjaman Perbendaharaan dan hasil bon, kerana perubahan dalam penerbitan hutang kerajaan (debt issuance, jualan bon), jangkaan kadar faedah dan permintaan pelabur boleh mempengaruhi kos membiayai defisit persekutuan.

Bagaimana Pilihan Raya Boleh Mempengaruhi Harga Minyak dan Pasaran Global?

Dasar luar kekal sebagai pemboleh ubah penting, terutama memandangkan kesan ekonomi konflik yang melibatkan Iran. Walaupun Demokrat mungkin memperketat pengawasan Kongres terhadap perbelanjaan ketenteraan dan mendorong rundingan diplomatik, presiden masih mempunyai kuasa besar dalam keputusan dasar luar.

Sebarang pengurangan berterusan dalam ketegangan serantau boleh meningkatkan keyakinan terhadap bekalan tenaga yang melalui Selat Hormuz, sekali gus berpotensi meredakan harga minyak dan mengurangkan tekanan inflasi bagi ekonomi pengimport tenaga. Hubungan antara perkembangan geopolitik dan pasaran tenaga amat penting apabila menilai bagaimana pilihan raya AS boleh mempengaruhi harga minyak, kerana perubahan jangkaan terhadap dasar luar boleh mengubah risiko gangguan bekalan dan sentimen pasaran.

Bagi pasaran kewangan global, perkembangan konflik boleh mempengaruhi minyak mentah Brent, hasil Perbendaharaan AS, dolar AS dan emas. Pelabur juga mungkin memantau bagaimana pilihan raya AS mempengaruhi dolar di seluruh dunia, khususnya apabila ketidaktentuan politik mengubah jangkaan pertumbuhan ekonomi, aliran modal (capital flows, pergerakan duit pelaburan merentas negara) dan dasar Rizab Persekutuan.

Emas juga boleh menjadi pasaran penting untuk diperhatikan, kerana perubahan hasil Perbendaharaan, risiko geopolitik dan jangkaan mata wang boleh mempengaruhi permintaan “aset perlindungan” (safe-haven, aset yang dianggap lebih selamat ketika krisis). Namun, hubungannya tidak semestinya mudah, dan memahami mengapa harga emas boleh jatuh semasa krisis geopolitik boleh membantu menjelaskan mengapa logam berharga tidak semestinya naik pada setiap tempoh ketidaktentuan.

Apakah Yang Perlu Diperhatikan Pelabur Selepas Pilihan Raya Pertengahan Penggal AS?

Kemenangan Demokrat telah membawa set baharu ketidaktentuan ekonomi yang melangkaui reaksi segera pasaran saham. Walaupun kerajaan berpecah boleh mengehadkan perubahan dasar besar dan memberi sedikit tahap kebolehramalan, perselisihan tentang tarif, perbelanjaan kerajaan dan peraturan mungkin terus mempengaruhi sentimen pelabur.

Tumpuan dijangka beralih kepada data inflasi dan guna tenaga AS, pendapatan korporat, trend pelaburan AI dan rundingan pembiayaan kerajaan yang bakal tiba. Perkembangan melibatkan Iran dan siling hutang 2027 juga kekal sebagai faktor penting dalam prospek.

Selain ekuiti, implikasi pilihan raya terhadap harga emas dan Bitcoin wajar diberi perhatian, khususnya apabila ketidaktentuan politik, perubahan selera risiko (risk appetite, tahap kesediaan pelabur mengambil risiko) dan jangkaan dasar monetari boleh mempengaruhi permintaan terhadap aset alternatif.

Kesimpulannya, kesan ekonomi pilihan raya ini tidak mungkin positif atau negatif secara menyeluruh. Sebaliknya, perbezaan pendedahan sektor, kekuatan kewangan syarikat dan sensitiviti kepada dasar kerajaan akan menjadi semakin penting dalam menentukan prestasi perniagaan dan pasaran kewangan.

Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.