Apabila Hujung Minggu Menjadi Hari Dagangan

Sejak sekian lama, hujung minggu ialah butang “pause” untuk kebanyakan pedagang. Berita keluar pada Sabtu, dan pasaran hanya bertindak balas pada Isnin. Jeda itu kini semakin hilang.

Dalam tiga hari pada penghujung September, tiga syarikat yang berbeza bergerak ke arah yang sama. Coinbase mendapat kelulusan AS untuk rumah penjelasan (clearing house) sendiri, berasaskan stablecoin USDC dan penyelesaian transaksi (settlement) yang berjalan 24 jam. Robinhood pula berkata ia merancang membolehkan pelanggan berdagang sebahagian saham AS setiap hari, termasuk hujung minggu. Di Hong Kong, HSBC menamakan stablecoin dolar Hong Kong yang bakal dilancarkan: RedCoin.

Setiap langkah ini cuba menyelesaikan halangan berbeza untuk kewangan hujung minggu dan 24 jam. Gabungannya menunjukkan akses dagangan, proses penjelasan (clearing) dan wang digital sedang dibina semula dengan kurang waktu “tutup”. Perubahan ini sudah bermula. Cabaran utama ialah kecairan (liquidity), iaitu memastikan cukup pembeli dan penjual hadir pada hari Ahad supaya harga hujung minggu boleh dipercayai seperti hari bekerja.

Daripada dagangan hujung minggu kepada pembayaran digital

Usaha memanjangkan waktu pasaran muncul dalam bentuk berbeza. Di AS, broker dan platform kripto melanjutkan akses dagangan dan penjelasan. Di Hong Kong, HSBC membina infrastruktur pembayaran di sekelilingnya.

HSBC merancang melancarkan RedCoin untuk pembayaran individu-ke-individu dan pembayaran kepada peniaga, dengan potensi berkembang kepada kegunaan korporat dan institusi (contohnya syarikat besar dan pengurus dana). Ini selari dengan usaha lebih luas dalam pembayaran bertoken (tokenised payments) dan penyelesaian transaksi, termasuk perkhidmatan deposit bertoken berasingan yang sudah membolehkan pelanggan korporat membuat pindahan 24 jam.

Buat masa ini, RedCoin ialah produk pembayaran, bukan produk dagangan. Ia juga masuk ke pasaran yang dikuasai dolar AS: hampir semua pasaran stablecoin kira-kira AS$315 bilion didenominasikan dalam dolar. Jadi, stablecoin dolar Hong Kong kemungkinan bersaing dahulu dalam pembayaran tempatan, bukan dagangan global.

Robinhood melanjutkan akses dagangan ke hujung minggu, Coinbase membina infrastruktur penjelasan yang boleh berjalan 24 jam, dan HSBC membangunkan wang digital yang boleh bergerak di luar waktu operasi bank tradisional.

Maksudnya, industri kewangan sedang bersedia untuk waktu pasaran yang lebih fleksibel.

Apa yang diperlukan untuk dagangan hujung minggu

Secara asas, sesuatu dagangan perlukan tempat untuk melaksanakan pesanan (order), infrastruktur untuk membuat penjelasan dan penyelesaian (clear dan settle), serta wang untuk bahagian tunai transaksi. Penjelasan (clearing) paling kurang kelihatan, tetapi paling penting untuk keselamatan pasaran. Rumah penjelasan (clearing house) bertindak sebagai “penjamin” pasaran dalam tiga cara:

• Menjadi pihak tengah: Rumah penjelasan menjadi pembeli kepada setiap penjual dan penjual kepada setiap pembeli, supaya urus niaga tidak bergantung kepada keupayaan satu pihak sahaja.
• Menampung kegagalan bayar: Jika satu pihak gagal membayar (default), rumah penjelasan menyerap kerugian. Sebab itu ia mengutip cagaran awal dipanggil margin (deposit keselamatan) daripada kedua-dua pihak.
• Menolak bersih (netting) kewajipan: Ia mengimbangi apa yang perlu dibayar dengan apa yang perlu diterima, jadi hanya perbezaan bersih dipindahkan.

Selama berdekad-dekad, ketiga-tiganya beroperasi hanya dalam waktu pejabat. Memanjangkan satu komponen tidak banyak membantu jika komponen lain masih tutup. Dagangan saham pada hari Sabtu masih perlukan rumah penjelasan untuk menjamin urus niaga dan bank untuk memindahkan tunai. Jika salah satu tutup, dagangan itu tidak boleh dijamin atau diselesaikan sepenuhnya sehingga ia dibuka semula.

Saham AS menunjukkan masalah ini. Rumah penjelasan saham utama AS kini dibuka dari petang Ahad hingga petang Jumaat. Ini meliputi dagangan waktu malam hari bekerja, tetapi hari Sabtu dan kebanyakan hari Ahad masih ditutup.

Mengapa dagangan hujung minggu penting

Berita tidak menunggu Isnin. Pilihan raya, konflik, kejutan dasar dan berita syarikat boleh berlaku pada hujung minggu. Selama ini, pedagang yang memegang posisi terpaksa menunggu dan menerima “jurang harga” (gap), iaitu perbezaan ketara harga apabila pasaran dibuka semula. Pengerusi SEC Paul Atkins turut menegaskan bahawa menunggu pembukaan Isnin untuk melaras posisi atau membuat lindung nilai (hedge, iaitu mengurangkan risiko dengan mengambil posisi bertentangan) boleh menyebabkan peluang terlepas atau risiko meningkat. Dagangan hujung minggu menjadikan “menunggu” itu satu pilihan, bukan paksaan.

Permintaan runcit sudah wujud. Dagangan waktu malam ialah “ujian awal”. Robinhood melaporkan pada 2024 bahawa sehingga suku daripada volum hariannya datang dari luar waktu biasa pada hari paling sibuk, dan 15% hingga 20% pada hari biasa. Kini ia menyokong lebih 1,000 simbol (kaunter saham/ETF) untuk dagangan waktu malam. Dagangan hujung minggu hanya memanjangkan tabiat sedia ada, termasuk kerana perbezaan zon waktu.

Infrastruktur pasaran juga bergerak. Nasdaq mendapat kelulusan pada April untuk berdagang 23 jam sehari, dan NYSE Arca turut beralih kepada model 23 jam. SEC telah memberi kelulusan bersyarat untuk dagangan 23 jam di lima bursa AS, dengan sesi waktu malam dijadual bermula 6 Disember.

Siapa yang mendapat manfaat daripada “overtime”?

Waktu lebih panjang mewujudkan lebih banyak aktiviti dagangan, dan beberapa pihak boleh menjana pendapatan daripadanya. Broker dan platform dagangan memperoleh pendapatan daripada transaksi, penyedia penjelasan mengenakan caj kerana “menanggung” risiko urus niaga, dan pembuat pasaran (market maker, iaitu firma yang sentiasa memberi sebut harga beli/jual) memperoleh keuntungan daripada spread (beza harga beli dan harga jual).

• Coinbase, derivatif kripto di AS: Dengan rumah penjelasan diluluskan, ia mengendalikan broker, bursa dan lapisan penjelasan dalam satu kumpulan, jadi ia boleh menyimpan lebih banyak pendapatan bagi setiap kontrak yang disenaraikan. Reka bentuk “USDC-native” (dibina untuk guna USDC sebagai asas) juga boleh membantu. Coinbase menerima bahagian daripada faedah yang diperoleh daripada rizab USDC, termasuk keseluruhan faedah bagi USDC yang disimpan di platformnya sendiri.
• Robinhood, dagangan runcit AS: Ia menetapkan harga untuk menarik pedagang aktif, mengenakan 0.01% bagi setiap dagangan niaga hadapan kekal (perpetual futures) hingga hujung 2026. Niaga hadapan kekal ialah kontrak niaga hadapan tanpa tarikh tamat, jadi pedagang boleh memegang posisi tanpa perlu “rollover” (membuka kontrak baharu apabila kontrak lama tamat). Jadi pulangan Robinhood lebih bergantung pada volum, bukan margin untung.
• HSBC, pembayaran Hong Kong: RedCoin belum mendedahkan model yuran. Kelebihannya ialah rangkaian pengedaran. PayMe sahaja mempunyai lebih 3.3 juta pengguna, dan HSBC memegang satu daripada hanya dua lesen penerbit stablecoin yang diluluskan Hong Kong setakat ini.

Kekal “buka” juga menelan kos. Setiap jam tambahan memerlukan kakitangan, pemantauan (surveillance), sistem risiko dan teknologi berjalan. Panggilan margin (margin call, iaitu arahan menambah cagaran apabila nilai posisi merosot) lebih sukar dipenuhi apabila sistem pembayaran bank ditutup. Ini menjelaskan tarikan cagaran yang boleh bergerak 24 jam, seperti USDC yang Coinbase bercadang guna.

Komponen penting semakin lengkap

Peluang komersial di sesetengah bahagian bergerak lebih laju daripada infrastruktur. Tiga perkembangan ini masih pada tahap berbeza.

Teknologi semakin tersedia.

Syarikat-syarikat ini juga memberi pedagang cara berbeza untuk mengikuti perubahan ini. COIN dan HOOD mencerminkan dua platform AS yang paling terdedah kepada dagangan 24 jam, manakala HSBC memberi pendedahan kepada bank di sebalik RedCoin. Syiling itu belum dilancarkan dan dijangka tidak memberi kesan ketara kepada pendapatan HSBC dalam masa terdekat. Dagangkan syarikat ini sebagai saham CFD di VT Markets.

Bahagian yang lebih sukar ialah memadankan permintaan dengan bekalan. Pedagang runcit sudah menunjukkan mereka mahukan waktu lebih panjang, tetapi pasaran hujung minggu juga perlukan cukup pembeli dan penjual di sebelah satu lagi, termasuk pembuat pasaran dan pelabur besar yang membantu harga kekal teratur. Tanpa mereka, pasaran mungkin “buka” tetapi nipis (aktiviti rendah, mudah bergegar).

Perbezaan ini penting kerana dagangan waktu malam sudah membuktikan waktu lanjutan boleh berjalan walaupun kecairannya tidak setanding sesi biasa. Dagangan hujung minggu kini berdepan ujian yang sama.

Perkara yang perlu diketahui sebelum berdagang pada hujung minggu

Waktu dagangan yang lebih panjang turut membawa keadaan pasaran yang mungkin kurang biasa bagi pedagang hari bekerja.

Kecairan ada “waktu pejabat”

Sesi waktu lanjutan biasanya mempunyai spread bida-tawar (bid-ask spread, iaitu beza antara harga pembeli sanggup bayar dan harga penjual sanggup jual) yang lebih lebar dan kecairan yang lebih nipis berbanding sesi biasa. Sesi hujung minggu lazimnya tidak lebih baik pada peringkat awal. Pelabur besar juga skeptikal. Kajian Coalition Greenwich pada Mac 2026 mendapati hanya 14% pedagang ekuiti “buy-side” (pihak pelabur seperti dana) menyokong dagangan 24 jam, manakala 60% tidak berminat berdagang di luar waktu biasa. Jika pelabur institusi menjauhkan diri, sesi hujung minggu akan bergantung kepada pesanan runcit dan pembuat pasaran yang sudi masuk. Harga Sabtu yang terbentuk dalam pasaran nipis boleh jadi petunjuk yang lemah tentang nilai sebenar sesuatu saham.

Kripto, yang didagangkan setiap hari selama lebih sedekad, menunjukkan corak ini: “buka” pada hujung minggu tidak bermaksud kecairan hujung minggu sama seperti hari bekerja. Saham ada cabaran tambahan. Apabila bursa utama tutup, tiada harga rasmi untuk dijadikan rujukan, jadi setiap platform perlu membentuk harga sendiri, dan harga saham yang sama boleh berbeza antara platform.

Leveraj berfungsi 24 jam

Akses hujung minggu juga bermaksud risiko boleh terkumpul di luar waktu pasaran biasa. VT Markets, sebagai contoh, mengurangkan leveraj apabila waktu dagangan menjadi lebih panjang. META didagangkan pada 20:1 dalam waktu biasa, 10:1 pada versi 24 jam hari bekerja (META.24H) dan 5:1 pada versi 24/7 (METAUSD) yang termasuk hujung minggu. Leveraj ialah penggunaan pinjaman untuk membesarkan saiz dagangan; ia boleh menggandakan untung dan juga rugi.

Jurang pengetahuan juga membimbangkan. Tinjauan HSBC mendapati 26% pelanggan tersilap percaya stablecoin diterbitkan kerajaan, manakala 10% menyangka ia membayar faedah. Stablecoin ialah token digital yang cuba mengekalkan nilai stabil dengan disandarkan kepada aset seperti mata wang fiat (contohnya dolar). Penipu sudah mengambil peluang daripada kekeliruan ini. Token yang menggunakan nama HSBC muncul sebelum mana-mana penerbit berlesen di Hong Kong mengeluarkan apa-apa.

Peraturan masih belum kukuh

Akta CLARITY gagal mara di Senat pada 15 September, tewas 49–50 dalam undian prosedur yang memerlukan 60 undi. Rang undang-undang itu juga sudah “tersekat” berbulan-bulan, dipengaruhi kebimbangan penguatkuasaan undang-undang, pertikaian politik dan perbalahan tentang pulangan (yield) stablecoin. Tanpanya, banyak rangka kerja kripto AS bergantung pada keputusan agensi, jadi isu utamanya bukan sekadar apa peraturan itu, tetapi sejauh mana ia kekal. Undang-undang stablecoin lebih ke hadapan, tetapi rejim penuh Akta GENIUS dijangka hanya beroperasi pada Januari 2027.

Peraturan juga berbeza mengikut bidang kuasa. Beberapa hari sebelum HSBC menamakan RedCoin, Kementerian Keselamatan Negara China menyifatkan kerahsiaan kripto sebagai “dakwaan palsu” dan mengaitkan mata wang maya dengan pengintipan. Hong Kong pula memberikan lesen penerbit stablecoin pertamanya pada April.

Lesen baharu Coinbase juga terhad kepada kontrak bercagar penuh, iaitu setiap kontrak disokong 100% oleh cagaran. Ini menyebabkan dagangan berleveraj—yang membentuk sebahagian besar volum derivatif global—tidak termasuk dalam skop tersebut.

Apa seterusnya dalam perubahan hujung minggu

Infrastruktur dagangan hujung minggu semakin berkembang, tetapi penyertaan pelabur akan menentukan sama ada jam tambahan itu menjadi pasaran yang benar-benar berguna atau sekadar waktu operasi yang lebih panjang.

Empat petunjuk ini akan menunjukkan seberapa cepat jurang itu ditutup:

• Keputusan sesi hujung minggu: sama ada pengawal selia meluluskan dagangan saham 24/7 Robinhood untuk sasaran permulaan awal 2027.
• Kontrak pertama yang dijelaskan oleh Coinbase: produk mana yang dipindahkan ke rumah penjelasannya sendiri, dan bila.
• Pelancaran RedCoin: sama ada penggunaan berkembang melepasi aplikasi HSBC sendiri.
• Pelancaran bursa pada Disember: berapa banyak volum yang ditarik oleh sesi lebih panjang Nasdaq dan NYSE Arca.

Dagangan hujung minggu mungkin menyelesaikan satu masalah: perlu menunggu Isnin untuk bertindak balas. Cabaran seterusnya ialah memastikan kecairan mencukupi supaya dagangan berlaku pada harga yang masuk akal.

Cara berdagang hujung minggu dengan VT Markets

VT Markets kini menawarkan dagangan hujung minggu untuk CFD terpilih, membolehkan pedagang bertindak balas terhadap berita pada hari Sabtu tanpa menunggu pasaran dibuka pada Isnin. CFD (Contract for Difference) ialah instrumen dagangan yang menjejak pergerakan harga aset tanpa memiliki aset tersebut; untung rugi bergantung pada perbezaan harga masuk dan keluar.

Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.