Mengapa Pasaran Jatuh? Panduan Permulaan tentang Kemerosotan Pasaran

Kemerosotan pasaran ialah tempoh apabila harga jatuh dan terus jatuh. Kejatuhan 10% daripada paras tinggi terkini biasanya dipanggil pembetulan (correction), iaitu kejatuhan sementara selepas harga naik. Kejatuhan 20% atau lebih ialah pasaran menurun (bear market), iaitu fasa harga merosot untuk tempoh yang lebih panjang. Apabila kejatuhan ini merebak kepada pengeluaran ekonomi, pekerjaan dan pendapatan di seluruh ekonomi, ia boleh menjadi kemelesetan (recession), dan dalam kes yang jarang berlaku, kemerosotan ekonomi teruk (depression).

Kebanyakan pedagang tidak bermula dengan label seperti itu. Mereka bermula dengan rasa ada sesuatu yang tidak kena: carta yang gagal mengekalkan kenaikan, deretan lilin merah (red candles, iaitu bar/hari dagangan yang menunjukkan harga tutup lebih rendah), dan tajuk berita yang menggerakkan semua pasaran serentak. Ada yang sekadar gangguan jangka pendek. Ada yang sebenarnya peringkat awal sesuatu yang lebih besar. Panduan ini menunjukkan cara membezakan kedua-duanya, daripada carta pada skrin anda hingga kepada data ekonomi, serta cara pedagang membuat persediaan supaya pasaran yang jatuh menjadi sesuatu yang boleh dirancang.

Intipati utama

• Pembetulan (correction): kejatuhan 10% atau lebih daripada paras tinggi terkini.
• Pasaran menurun (bear market): kejatuhan 20% atau lebih. Kedua-duanya mengukur harga, bukan keadaan ekonomi.
• Kemelesetan (recession): kemerosotan besar dan menyeluruh dalam aktiviti ekonomi yang berlarutan melebihi beberapa bulan. Kemerosotan ekonomi teruk (depression): versi yang jauh lebih dalam dan lebih lama, lazimnya KDNK (GDP, jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan sesebuah negara) jatuh lebih 10%.
• Bukan setiap pasaran menurun membawa kepada kemelesetan. Kejatuhan 1987, pasaran menurun 2022 dan jualan besar-besaran akibat tarif pada 2025 berlaku tanpa kemelesetan.
• Kemerosotan jarang menjejaskan semua pasaran secara sama. Dalam krisis lalu, indeks (contohnya indeks saham, penanda aras prestasi pasaran) jatuh paling teruk, manakala emas, dolar AS, VIX (indeks turun naik yang sering dianggap “indeks ketakutan” pasaran) dan bon kerajaan sering bergerak berbeza.
• Bagi pedagang CFD, kemerosotan mengubah pendedahan, bukan pemilikan. CFD (Contract for Difference, kontrak yang menjejak pergerakan harga tanpa memiliki aset) membolehkan anda buka posisi beli (long, untung jika harga naik) atau jual (short, untung jika harga turun), tetapi leveraj (pinjaman untuk membesarkan saiz dagangan), jurang harga (gap, harga melompat tanpa dagangan di antara), dan spread yang lebih lebar (perbezaan harga beli dan jual) menjejaskan kedua-dua arah.

Apa yang dianggap sebagai kejatuhan pasaran?

Kejatuhan pasaran ialah penurunan harga yang berterusan, tetapi tahap keterukan dan konteks menentukan maksudnya. Penurunan 3% pada satu saham selepas keputusan kewangan yang lemah (pendapatan dan untung syarikat) sangat berbeza daripada kejatuhan 20% merentasi semua indeks utama (penanda aras pasaran seperti S&P 500 atau Dow Jones).

Pedagang biasanya mengelaskan kejatuhan mengikut saiz, diukur dari paras tertinggi terkini:

Sebelum kejatuhan cukup besar untuk diberi label, pedagang sering berasa tidak sedap hati. Rasa itu biasanya datang daripada salah satu daripada tiga punca. Pertama ialah hingar pasaran (market noise: turun naik harian) — pergerakan harian yang nampak membimbangkan pada carta jangka pendek tetapi hilang apabila dilihat pada carta mingguan atau bulanan. Kedua ialah berita. Keputusan kadar faedah, tarif (cukai import), konflik, atau laporan pekerjaan yang lemah boleh mengubah jangkaan dengan pantas, sebab itu panduan kami tentang FOMC (Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan: badan yang menentukan hala tuju kadar faedah AS) menerangkan mengapa mesyuarat bank pusat penting. Ketiga ialah carta yang lebih besar: aliran (trend: hala tuju pergerakan harga) yang sudah tidak lagi mencatat paras tertinggi baharu, atau pasaran yang berulang kali gagal melepasi paras yang sama. Kemahiran penting ialah mengenal pasti situasi mana yang sedang berlaku. Selebihnya panduan ini bergerak daripada carta kepada ekonomi, langkah demi langkah.

“`html

Memahami pasaran beruang

Pasaran beruang ialah kejatuhan 20% atau lebih dalam indeks pasaran yang luas (indeks yang mewakili banyak saham) daripada paras tertinggi terkini. Glosari Investor.gov oleh SEC (Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS, iaitu pengawal selia pasaran modal di Amerika Syarikat) menerangkannya sebagai tempoh penurunan harga dan sentimen pesimis (keyakinan pelabur yang lemah), lazimnya berlangsung sekurang-kurangnya dua bulan. Pasaran beruang juga sering menjadi fasa pertama pedagang berdepan kemerosotan yang berpanjangan.

Bagaimana rupa aliran menurun (bearish) pada carta?

Carta yang bearish lazimnya menunjukkan pasaran membentuk paras puncak yang semakin rendah (lower highs) dan paras dasar yang semakin rendah (lower lows). Ini bertentangan dengan aliran menaik (uptrend), apabila puncak dan lembah (troughs, iaitu titik harga terendah sementara) bergerak makin tinggi. Apabila corak itu berterusan cukup lama dan penurunannya cukup besar hingga sekitar 20%, ia menjadi pasaran beruang.

Tanda yang biasa diperhatikan oleh pedagang:

• Harga di bawah purata bergerak jangka panjang. Ramai pedagang menggunakan purata bergerak 200 hari (moving average, iaitu purata harga bagi tempoh tertentu yang bergerak mengikut masa) sebagai garis rujukan untuk menilai sama ada pasaran berada dalam aliran menaik atau aliran menurun.
• Julat pergerakan harian lebih besar. Lilin carta (candlestick, iaitu bentuk pada carta harga yang menunjukkan buka, tutup, tertinggi dan terendah) menjadi lebih panjang, dan Average True Range (ATR) meningkat (ATR ialah penunjuk turun naik yang mengukur purata julat pergerakan harga).
• Lantunan yang gagal. Harga melantun naik, kemudian gagal melepasi semula paras tinggi sebelumnya.
• Jurang harga (gaps). Harga dibuka jauh daripada harga penutupan sebelumnya apabila berita keluar semasa pasaran ditutup.

Untuk ulang kaji istilah, baca panduan kami tentang pasaran bullish berbanding bearish dan cara membaca carta saham.

Adakah semua aset jatuh dalam pasaran beruang?

Pasaran beruang boleh terhad kepada satu pasaran, satu sektor atau satu kelas aset, manakala yang lain kekal stabil atau meningkat. Berikut beberapa contoh terdahulu:

Selalunya satu sektor mengetuai penurunan. Dalam kejatuhan dot-com, S&P 500 jatuh 49% antara Mac 2000 hingga Oktober 2002, dan saham teknologi mendahului kejatuhan. Sebab itu indeks Nasdaq 100 yang berat kepada teknologi dan S&P 500 yang lebih luas menghasilkan carta yang sangat berbeza. Perbezaan yang sama muncul dalam gelombang jualan April 2025, apabila Nasdaq Composite ditutup dalam pasaran beruang manakala S&P 500 berhenti sedikit sahaja daripada 20% berdasarkan harga penutupan.

Kadang-kadang beberapa pasaran jatuh serentak, sementara pasaran lain meningkat. Pada 2022, S&P 500 jatuh 25% dan bon AS turut jatuh bersama saham apabila kadar faedah meningkat, namun dalam tempoh yang sama indeks dolar AS mencapai paras tertinggi 20 tahun. Pasaran beruang juga bukan hanya untuk saham. Emas mencatat rekod kira-kira AS$5,589 seauns (auns troy, unit lazim untuk logam berharga) pada 28 Januari 2026 dan berada sekitar AS$4,150 pada awal Oktober 2026, lebih kurang suku (25%) di bawah paras tertinggi itu, walaupun ia antara pasaran paling kukuh pada 2025. Baca lanjut tentang mengapa emas begitu bernilai.

Keadaan bearish boleh kelihatan sangat berbeza antara pasaran. Kejatuhan boleh kekal tertumpu di satu kawasan, merebak ke pasaran lain atau berlaku ketika pasaran lain sedang meningkat. Memerhati indeks, forex (pertukaran mata wang asing), logam berharga dan tenaga (komoditi tenaga seperti minyak mentah dan gas) secara serentak boleh membantu pedagang menilai sejauh mana kelemahan itu benar-benar meluas.

Bolehkah anda masih berdagang dalam pasaran beruang?

Pasaran yang jatuh tidak semestinya baik atau buruk secara automatik untuk pedagang CFD. Ia hanya mengubah arah peluang, manakala risiko tetap wujud tidak kira pasaran naik atau turun.

Dengan kontrak untuk perbezaan (CFD), anda berdagang pergerakan harga indeks, emas, pasangan mata wang atau saham tanpa memiliki aset tersebut. Ini bermakna anda boleh membuka posisi yang untung jika harga naik (long, iaitu beli) atau jika harga turun (short, iaitu jual).

Anda mendapat pendedahan, bukan saham. Pemegang saham ketika pasaran menurun memiliki aset yang nilainya susut dan boleh menunggu. Pedagang CFD tidak memiliki aset asas (underlying asset, iaitu aset sebenar yang menjadi rujukan harga); nilai posisi untung atau rugi mengikut pergerakan pasaran. Pendedahan itu menggunakan leveraj (leverage, iaitu menggunakan dana pinjaman untuk mengawal posisi lebih besar). CFD didagangkan menggunakan margin (deposit cagaran), jadi anda hanya meletakkan sebahagian daripada nilai penuh posisi. Ini menjadikan saiz posisi sangat penting: lebih besar pendedahan anda, lebih besar kesan setiap pergerakan pasaran terhadap akaun anda.

Pada 3 dan 4 April 2025, S&P 500 jatuh kira-kira 10%. Jadual menunjukkan bagaimana pergerakan 10% yang menentang posisi long CFD indeks memberi kesan pada tiga tahap margin. Tahap ini untuk ilustrasi, bukan terma VT Markets.

Pada leveraj 20:1 dan 100:1, kerugian lebih besar daripada margin. Melainkan akaun mempunyai dana lain, posisi akan ditutup secara automatik jauh sebelum pergerakan penuh berlaku. Leveraj berfungsi dengan cara yang sama untuk kedua-dua arah.

Posisi short juga membawa risiko. Pasaran beruang jarang turun dalam garis lurus. Lantunan naik yang mendadak boleh bergerak pantas melawan posisi short, jadi saiz posisi dan pengurusan risiko tetap penting tidak kira arah dagangan anda.

Panduan kami tentang leveraj CFD menerangkan cara ia berfungsi.

Bilakah pasaran beruang menjadi masalah ekonomi yang lebih besar?

Pasaran beruang dan kemerosotan ekonomi bukan perkara yang sama. Garis pemisahnya ialah di mana kelemahan berlaku.

Pasaran beruang mengukur harga. Kemelesetan (recession) memerlukan penurunan ketara dalam aktiviti ekonomi yang merebak ke seluruh ekonomi. NBER (Biro Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan AS, badan yang sering menjadi rujukan untuk menentukan kemelesetan di AS) menilai faktor seperti pendapatan sebenar, pekerjaan, penggunaan, jualan dan pengeluaran perindustrian, bukannya menggunakan ambang harga pasaran.

Oleh itu, kejatuhan pasaran tidak secara automatik mewujudkan kemelesetan. Black Monday pada Oktober 1987, misalnya, mencatat kejatuhan peratusan harian terbesar dalam sejarah Dow Jones Industrial Average (indeks saham utama AS), namun ia kekal terutamanya sebagai krisis pasaran kewangan dan tidak berkembang menjadi penguncupan ekonomi meluas seperti yang berlaku pada 2008.

Apabila kelemahan merebak melangkaui harga pasaran, soalnya berubah. Pedagang tidak lagi hanya memerhati sejauh mana satu indeks telah jatuh. Mereka memerhati sama ada tekanan yang sama muncul merentas aset, kredit (keadaan pinjaman dan hutang) dan ekonomi sebenar (aktiviti perniagaan dan pengguna).

“`

“`html

Bagaimana kejatuhan pasaran boleh merebak

Pada carta harga, krisis ekonomi kelihatan seperti pasaran menurun (bear market, iaitu tempoh harga jatuh berpanjangan) yang tidak kekal di satu tempat. Ketidakstabilan harga (volatility, iaitu turun naik harga yang besar dan kerap) meningkat, aset yang biasanya bergerak berasingan mula jatuh bersama-sama, dan kejatuhan itu berlarutan lebih lama daripada pembetulan biasa (correction, iaitu penurunan sementara dalam pasaran selepas kenaikan).

Membaca tanda amaran

Episod lalu menunjukkan beberapa corak yang boleh diperhatikan pedagang.

• VIX melonjak. Indeks Volatiliti (VIX) mengukur jangkaan turun naik dalam S&P 500 (indeks saham utama AS). Ia mencecah paras tertinggi rekod pada Mac 2020 dan ditutup melebihi 45 pada April 2025, paras tertinggi sejak ketika itu.
• Aset bergerak sehala. Pada minggu paling buruk tahun 2008 dan 2020, saham, emas dan banyak mata wang jatuh serentak berbanding dolar AS, apabila pelabur menjual apa sahaja yang boleh untuk mendapatkan tunai.
• Aset selamat melonjak. Indeks dolar AS meningkat daripada sekitar 95 kepada hampir 103 dalam masa kurang dua minggu pada Mac 2020. Ulasan suku tahunan Fed New York merekodkan kenaikan 7.1% dalam dolar berwajaran dagangan yang luas (trade-weighted dollar, iaitu ukuran nilai dolar berbanding bakul mata wang rakan dagang, dengan berat mengikut perdagangan) sepanjang suku tersebut.
• Kerugian berganda. Kejatuhan 50% memerlukan kenaikan 100% untuk kembali ke paras asal. Inilah kira-kira drawdown (kemerosotan daripada paras puncak ke paras terendah dalam nilai portfolio/akaun).

Cuba sendiri: buka carta jangka panjang S&P 500 atau emas di VT Markets Web Trading, tambah purata bergerak 200 hari (200-day moving average, iaitu purata harga 200 hari untuk melihat arah aliran) dan ATR (Average True Range, iaitu ukuran julat pergerakan harga untuk menilai turun naik), kemudian tatal semula ke 2008, 2020 dan April 2025. Gambaran keseluruhan kami tentang analisis teknikal menerangkan asasnya.

Bagaimana kejatuhan dalam satu pasaran boleh menjadi semakin besar

Krisis 2007 hingga 2009, yang didokumenkan oleh Federal Reserve History, menunjukkan bagaimana masalah dalam satu pasaran boleh merebak ke semuanya:

1. Satu pasaran rosak. Harga rumah di AS jatuh dan kegagalan bayar gadai janji (mortgage defaults, iaitu peminjam tidak lagi mampu membayar ansuran pinjaman perumahan) meningkat.
2. Bank turut terkesan. Pemberi pinjaman yang memegang pinjaman tersebut menanggung kerugian besar, dan kredit menjadi ketat (credit tightened, iaitu pinjaman lebih sukar diluluskan dan syarat lebih ketat).
3. Saham ditekan turun. S&P 500 memuncak pada Oktober 2007.
4. Krisis merebak. Lehman Brothers runtuh pada September 2008. Saham, emas dan kebanyakan mata wang jatuh berbanding dolar dalam minggu-minggu selepas itu.
5. Setiap pasaran terjejas. S&P 500 jatuh 57% dari puncak ke paras terendah, dan minyak mentah AS turun daripada melebihi AS$147 setong pada Julai 2008 kepada bawah AS$40 menjelang Disember.

Perumahan dan perbankan sangat penting kerana hampir setiap isi rumah dan perniagaan bergantung padanya. Apabila kerugian menjejaskan hubungan ini, kerosakan itu tidak kekal pada carta perumahan sahaja.

“`

“`html

Daripada pasaran menurun kepada kemelesetan

Kemelesetan ialah kejatuhan ketara dalam aktiviti ekonomi yang meluas ke seluruh ekonomi dan berlarutan lebih daripada beberapa bulan. National Bureau of Economic Research (NBER) menilai tiga dimensi utama: kedalaman (sejauh mana kejatuhan), keluasan (sejauh mana ia merebak merentasi sektor) dan tempoh (berapa lama ia berlaku). Tiada formula tetap yang menyatakan kejatuhan pasaran 20% akan menjadi kemelesetan.

Begitu juga, kaedah anggaran popular iaitu dua suku tahun berturut-turut Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK, atau GDP: nilai keseluruhan barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi) menurun bukanlah definisi NBER. Keputusan NBER berpandukan beberapa ukuran, termasuk pendapatan peribadi sebenar (pendapatan selepas mengambil kira inflasi), pekerjaan bergaji (jumlah pekerjaan yang menerima gaji), penggunaan, pengeluaran perindustrian dan jualan.

Kemelesetan lazimnya lebih singkat berbanding tempoh pertumbuhan di sekelilingnya. Menurut tarikh kitaran perniagaan NBER, kemelesetan AS sejak 1945 mengambil purata 10.3 bulan, manakala fasa pengembangan (expansion: tempoh ekonomi berkembang) purata 64.2 bulan. Pengumuman juga selalunya lewat: NBER menandakan permulaan kemelesetan 2007 hingga 2009 setahun penuh selepas ia bermula.

Bagi pedagang, perkara penting ialah pasaran tidak menunggu seseorang mengumumkan kemelesetan secara rasmi untuk bergerak. Harga sentiasa berubah mengikut jangkaan yang turut berubah—sebelum, semasa dan selepas data ekonomi mengesahkannya.

Kemelesetan vs kemurungan ekonomi: apa bezanya?

Pasaran menurun, kemelesetan dan kemurungan ekonomi (depression: kemelesetan yang sangat teruk dan berlarutan lama) menerangkan perkara yang berbeza.

Perbezaan ini penting kerana kerugian besar di pasaran tidak semestinya bermaksud ekonomi menguncup pada skala yang sama besar.

Kemelesetan Besar (Great Recession: kemelesetan 2007–2009) menunjukkan perbezaannya. Dari akhir 2007 hingga pertengahan 2009, KDNK sebenar AS turun 4.3%, harga rumah jatuh sekitar 30% daripada puncak pertengahan 2006 dan indeks S&P 500 jatuh 57% daripada puncak Oktober 2007 hingga Mac 2009.

Apa yang mencetuskan kemelesetan?

Tiada satu laluan tunggal menuju kemelesetan. Penguncupan ekonomi (contraction: tempoh ekonomi mengecil) dalam sejarah berlaku selepas kejutan yang sangat berbeza.

• Kejutan harga. Kenaikan mendadak kos input penting seperti tenaga boleh menekan perbelanjaan isi rumah dan margin syarikat (margin: baki keuntungan selepas kos).
• Keadaan monetari yang ketat. Kadar faedah yang lebih tinggi boleh memperlahankan pinjaman, pelaburan dan permintaan.
• Tekanan kewangan. Masalah dalam pemberian pinjaman, perbankan atau kredit (kredit: kemudahan pinjaman) boleh mengehadkan pembiayaan untuk isi rumah dan perniagaan. Kemelesetan 2007 hingga 2009 berlaku selepas ledakan kredit dan perumahan yang berbalik arah.
• Permintaan merosot. Perniagaan yang terdedah kepada permintaan domestik atau luar negara yang lemah boleh mengurangkan pengeluaran, pelaburan dan pengambilan pekerja.

Jadi, persamaan utamanya bukan apa yang memulakan kemerosotan, tetapi sama ada kesannya menjadi cukup besar dan cukup meluas hingga menjejaskan ekonomi keseluruhan.

“`

Bagaimana pedagang memerhati kesan limpahan ekonomi

Apabila kelemahan merebak melangkaui pasaran, pedagang akan memerhati sama ada data ekonomi mengesahkannya. Tiada satu penunjuk (data ukuran ekonomi) yang boleh mengenal pasti kemelesetan (recession, iaitu ekonomi mengecut untuk satu tempoh) secara bersendirian. Pekerjaan, KDNK (GDP, jumlah nilai keluaran ekonomi), pengangguran (kadar orang tidak bekerja), tinjauan perniagaan (soal selidik sentimen dan aktiviti syarikat) dan keluk hasil (yield curve, perbezaan kadar pulangan bon mengikut tempoh matang) biasanya ditafsir bersama.

Cuba sendiri: ikuti keluaran data ini dalam kalendar ekonomi di VT Markets dan perhatikan bagaimana harga bergerak sekitar setiap pengumuman.

Cara membezakan kemerosotan menyeluruh daripada kejatuhan satu pasaran sahaja

Pergerakan besar yang melibatkan seluruh pasaran biasanya muncul di beberapa tempat serentak. Pedagang (trader, iaitu pihak yang kerap membeli dan menjual aset untuk untung jangka pendek) lazimnya menyemak:

1. Keluasan pasaran (breadth, iaitu sejauh mana kejatuhan melibatkan banyak indeks/saham, bukan segelintir sahaja). Adakah S&P 500, Nasdaq 100 dan Dow Jones semuanya jatuh, atau hanya satu?
2. Kemeruapan (volatiliti, iaitu sejauh mana harga naik turun dengan kuat). Adakah VIX (indeks turun naik pasaran saham AS, sering dipanggil “indeks ketakutan”) meningkat mendadak?
3. Aliran aset perlindungan (safe-haven flows, iaitu aliran wang ke aset yang biasanya dianggap lebih selamat ketika pasaran berisiko jatuh). Adakah dolar AS, yen Jepun, franc Switzerland atau emas bergerak bertentangan dengan saham? Lihat panduan kami tentang aset perlindungan.
4. Hasil bon (bond yields, iaitu pulangan tahunan yang diperoleh jika memegang bon; apabila harga bon naik, hasil biasanya turun, dan sebaliknya). Adakah hasil bon kerajaan jatuh apabila pelabur mencari keselamatan, atau naik apabila kadar faedah meningkat?
5. Data ekonomi. Adakah pekerjaan, KDNK (GDP, keluaran dalam negara kasar) atau tinjauan sentimen/aktiviti ekonomi melemah pada masa yang sama?

Jika kebanyakan petunjuk ini sehaluan, pergerakan itu lebih berkemungkinan bersifat menyeluruh. Jika hanya satu pasaran yang jatuh, ia mungkin isu terpencil.

Kemerosotan lalu menunjukkan mengapa tiada satu “dagangan krisis” (strategi dagangan yang kononnya sesuai untuk semua krisis) yang boleh dipakai dalam semua keadaan.

Sumber: Federal Reserve History, Macroption, MarketCrash.pro, Nasdaq, Cboe dan LCG Associates.

“`html

Pasaran mana yang bergerak ketika kemelesetan?

• Indeks Volatiliti (VIX). VIX (indeks yang mengukur “naik turun” jangkaan pasaran saham AS, sering dianggap ukuran ketakutan pelabur) lazimnya meningkat apabila saham jatuh mendadak. Sebab itu pedagang memantaunya sebagai petunjuk tahap panik, dan ada juga yang berdagang pergerakannya secara langsung.
• Emas (XAU/USD). Emas terkenal sebagai aset “perlindungan” (safe-haven, iaitu aset yang biasanya dicari ketika ketidaktentuan), tetapi rekodnya bercampur. Pada 2008 dan 2020, emas jatuh dahulu apabila pelabur mengumpul tunai, kemudian naik selepas pemotongan kadar faedah dan rangsangan ekonomi. Mulakan dengan panduan asas berdagang emas, atau fahami maksud XAU/USD (harga emas dalam dolar AS) dan bagaimana emas dibandingkan dengan S&P 500 (indeks saham utama di AS).
• Bonde dan kadar faedah. Apabila bank pusat menurunkan kadar faedah ketika ekonomi perlahan, harga bon sedia ada biasanya naik, seperti pada 2008 dan 2020. Pada 2022, bon jatuh bersama saham kerana kadar faedah sedang meningkat. Hubungan dengan kadar faedah lebih penting daripada label “selamat”. Lihat panduan kami untuk berdagang bon CFD di VT Markets (CFD ialah kontrak untuk berdagang pergerakan harga tanpa memiliki bon sebenar).
• Forex. Pada 2008 dan 2020, dolar AS, yen dan franc Swiss mengukuh manakala mata wang yang bergantung pada pertumbuhan seperti dolar Australia melemah. Pada April 2025, dolar AS sebaliknya jatuh bersama saham AS, satu perubahan yang disebut oleh timbalan gabenor Reserve Bank of Australia (bank pusat Australia). Lihat pasangan mata wang terbaik untuk didagangkan serta panduan kami tentang EUR/USD dan AUD/USD.
• Minyak. Minyak boleh jatuh apabila permintaan merosot, seperti pada 2008 dan 2020, atau melonjak apabila bekalan terputus, seperti pada 2026. Congressional Research Service (unit penyelidikan Kongres AS) menerangkan bagaimana harga minyak mentah AS seketika jatuh ke bawah sifar pada April 2020. Lihat mengapa harga minyak mentah berubah dengan kuat dan cara berdagang CFD minyak (CFD membolehkan anda berdagang pergerakan harga tanpa memiliki minyak fizikal).
• Indeks dan CFD saham. Dari segi sejarah, indeks biasanya menunjukkan kemerosotan lebih awal, manakala saham individu boleh bergerak sangat berbeza daripada pasaran keseluruhan. Baca panduan dagangan indeks dan panduan berdagang CFD saham.
• Kripto. Pasaran kripto mempunyai sejarah kejatuhan peratusan yang sangat besar. Panduan kami tentang cara berdagang kripto untuk pemula menerangkan asasnya.

Dengan VT Markets, anda boleh berdagang CFD bagi pasaran ini dan mengambil posisi beli (long, untung jika harga naik) atau jual (short, untung jika harga turun) daripada satu akaun. Setiap satu hanya membolehkan anda berdagang pergerakan harga. Tiada satu pun memberi pemilikan aset asas (aset sebenar yang menjadi rujukan harga).

Bagaimana pedagang membuat persediaan sebelum kemelesetan

Pasaran jatuh apabila pembeli hanya sanggup membayar lebih rendah berbanding sebelum ini. Empat faktor sering muncul dalam hampir setiap kejatuhan pasaran:

1. Jangkaan pendapatan (earnings expectations). Apabila kelembapan ekonomi mengancam keuntungan syarikat, harga saham dan indeks saham yang dibina daripada saham-saham tersebut biasanya diturunkan.
2. Kadar faedah. Kadar faedah yang lebih tinggi menjadikan pinjaman lebih mahal, dan menjadikan tunai serta bon lebih menarik berbanding saham.
3. Kecairan (liquidity). Dalam krisis, pelabur menjual apa yang boleh untuk mendapatkan tunai, maka aset yang biasanya bergerak berasingan boleh jatuh serentak. Lihat panduan kami tentang risiko kecairan (risiko sukar menjual aset dengan cepat pada harga yang berpatutan).
4. Sentimen yang memuncak (bubbling sentiment). Apabila pedagang mula percaya sesuatu akan “runtuh”, jualan mencetuskan lebih banyak jualan apabila posisi dikurangkan dan arahan henti rugi (stop-loss) dicetuskan (arahan automatik untuk menutup posisi bagi mengehadkan kerugian).

Satu perkara penting sejak awal: pasaran bukan ekonomi. Harga bertindak balas terhadap apa yang pedagang jangka, selalunya berbulan-bulan lebih awal sebelum ia muncul dalam data rasmi.

Apa yang boleh berlaku selepas kejatuhan? Pembetulan dan lantunan

Bukan setiap gelombang jualan menjadi pasaran beruang (bear market, kejatuhan besar dan berpanjangan), dan bukan setiap pasaran beruang kekal begitu. Dua istilah penting di sini:

• Pembetulan (correction). Kejatuhan 10% hingga 20% daripada paras tertinggi terkini. Pembetulan kerap berlaku. Ia sering “menyejukkan” harga selepas kenaikan kuat tanpa mengubah hala trend jangka panjang.
• Lantunan (rebound) atau rali lega (relief rally). Kenaikan mendadak semasa atau selepas kejatuhan. Dalam perjalanan turun ke paras terendah Oktober 2022, S&P 500 mencatat rali 11% dan 17%. Pada 2020, ia jatuh 34% dalam kira-kira sebulan dan, seperti dilaporkan CNBC, kembali ke paras tertinggi sebelumnya menjelang Ogos.

Lantunan boleh berlaku begitu pantas hingga menguji pedagang yang memegang posisi untuk kejatuhan berterusan. Lantunan tidak semestinya membuktikan pasaran beruang sudah tamat. Pedagang yang menilai trend mungkin memerhati sama ada pemulihan memecahkan rentetan “paras tertinggi semakin rendah” dan “paras terendah semakin rendah”, atau gagal melepasi puncak terdahulu.

“`

“`html

Berdagang CFD ketika pasaran merudum

Kejatuhan pasaran boleh jadi susut biasa, pembetulan, pasaran menurun (bear market) atau, lebih jarang, sebahagian daripada kemerosotan ekonomi yang jauh lebih besar.

Perbezaan yang berguna ialah menilai pergerakan ini dari dalam ke luar.

Mulakan dengan carta: sejauh mana pasaran telah jatuh dan bagaimana rupa arah aliran (trend)?

Kemudian lihat secara melintang: adakah kelemahan tertumpu pada satu pasaran sahaja, atau muncul merentasi indeks, mata wang, komoditi, bon dan volatiliti (turun naik harga)?

Hanya selepas itu, barulah lihat gambaran ekonomi: adakah pekerjaan, pendapatan, perbelanjaan dan output (hasil pengeluaran ekonomi) turut melemah?

Kejatuhan 20% pasaran memberitahu sesuatu yang penting tentang harga. Tetapi ia tidak semestinya bermakna ekonomi berada dalam kemelesetan (recession). Begitu juga, kejatuhan saham tidak menetapkan apa yang emas, bon, forex (pertukaran mata wang asing) atau minyak mesti lakukan selepas itu. Pengalaman 2022—apabila saham dan bon AS sama-sama jatuh ketika dolar mengukuh—jadi peringatan berguna bahawa hubungan antara pasaran boleh berubah dengan ketara.

Persediaan ialah perkara yang mengubah pasaran jatuh menjadi pasaran yang anda boleh rancang:

1. Ketahui paras penting anda. Tanda paras tertinggi terkini serta garisan 10% dan 20% pada carta yang anda dagangkan.
2. Pantau lebih daripada satu pasaran. Indeks yang jatuh hanya menunjukkan apa yang berlaku pada indeks itu. Membandingkan ekuiti (saham) dengan mata wang, emas, bon, komoditi dan volatiliti boleh memberi gambaran lebih jelas tentang sifat pergerakan tersebut.
3. Pantau kalendar. Data pekerjaan, KDNK (GDP, iaitu jumlah keluaran dalam negara), inflasi (kadar kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) dan keputusan bank pusat mengenai kadar dana persekutuan (Federal Funds Rate, kadar faedah penanda aras AS) sering mencetuskan pergerakan terbesar.
4. Laraskan saiz posisi mengikut volatiliti. Apabila ATR meningkat (Average True Range, penunjuk yang mengukur julat turun naik harga), saiz posisi yang sama membawa risiko lebih tinggi.
5. Pelan mesti wujud sebelum masuk. Tentukan di mana anda akan menutup dagangan sebelum anda membukanya. Panduan pengurusan risiko yang bijak kami dan penjelasan kami tentang lindung nilai (hedging, strategi mengurangkan risiko dengan membuka posisi lain yang boleh mengimbangi kerugian) menerangkan alat yang boleh digunakan.
6. Ketahui syarat dagangan. Semak spread (beza harga beli dan jual), keperluan margin (deposit cagaran untuk membuka posisi, terutama bagi dagangan berleveraj), caj semalaman (kos memegang posisi melepasi hari dagangan), serta kemungkinan jurang harga (gap) atau slippage (harga pelaksanaan lebih buruk daripada yang diminta kerana pergerakan pantas).
7. Berlatih dulu. Uji posisi long (untung jika harga naik) dan short (untung jika harga turun) menggunakan akaun demo sebelum menggunakan wang sebenar.

Bagi pedagang CFD, inilah intinya secara praktikal. Kejatuhan pasaran bukan satu dagangan sahaja. Ia mengubah di mana pergerakan harga berlaku, bagaimana pasaran berbeza saling berkait, dan berapa besar risiko yang mungkin dibawa oleh posisi berleveraj (leverage, iaitu menggunakan pinjaman/margin untuk mengawal nilai dagangan yang lebih besar).

Baru nak berdagang? Mulakan dengan akaun demo VT Markets dan lihat bagaimana pasaran bertindak balas terhadap laporan pekerjaan, keputusan kadar faedah dan gelombang jualan (sell-off), tanpa mempertaruhkan wang sebenar.

Penafian umum: Kandungan di laman web ini disediakan untuk tujuan maklumat umum sahaja dan tidak mengambil kira objektif pelaburan khusus anda, keadaan kewangan anda, atau keperluan tertentu anda. Akses ke laman web ini adalah atas inisiatif anda sendiri.

Soalan lazim

Apakah perbezaan antara pembetulan dan pasaran menurun (bear market)?

Pembetulan ialah penurunan 10% hingga 20% daripada paras tertinggi terkini. Pasaran menurun (bear market) ialah penurunan 20% atau lebih. Kedua-duanya mengukur pergerakan harga, dan kedua-duanya tidak semestinya bermaksud ekonomi berada dalam kemelesetan.

Bolehkan anda menjana keuntungan dalam pasaran menurun (bear market)?

Dengan CFD, anda boleh membuka posisi short yang mendapat untung jika harga jatuh, serta posisi long yang mendapat untung jika harga naik. Kedua-duanya ada risiko kerana pasaran menurun sering disertai lantunan naik yang tajam, seperti kenaikan S&P 500 sebanyak 9.5% dalam sehari pada 9 April 2025, dan leveraj membesarkan kedua-dua keuntungan serta kerugian.

Adakah pasaran menurun (bear market) sentiasa membawa kepada kemelesetan?

Tidak. Kejatuhan 1987, pasaran menurun 2022 dan gelombang jualan 2025 berlaku tanpa kemelesetan. Kemelesetan memerlukan penurunan yang meluas dalam output, pendapatan dan pekerjaan, bukan sekadar harga yang menurun.

Apakah perbezaan antara kemelesetan (recession) dan kemurungan ekonomi (depression)?

Kemelesetan ialah penurunan ketara dan meluas dalam aktiviti ekonomi yang berlangsung lebih daripada beberapa bulan. Kemurungan ekonomi jauh lebih dalam dan lebih lama, lazimnya kejatuhan KDNK melebihi 10%. Kemelesetan AS sejak 1945 secara purata berlangsung kira-kira 10 bulan, manakala kemerosotan semasa Kemurungan Besar (Great Depression) berlangsung 43 bulan.

Pasaran mana yang dipantau pedagang ketika pasaran merudum?

Pedagang lazimnya memantau indeks saham, VIX (indeks volatiliti yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham AS), emas, mata wang ‘safe-haven’ (mata wang perlindungan ketika risiko meningkat) seperti dolar AS, yen dan franc Switzerland, bon kerajaan dan minyak. Setiap satu pernah bertindak balas secara berbeza dalam kejatuhan sebelum ini, jadi memantau beberapa pasaran membantu menunjukkan sama ada kejatuhan itu terpencil atau meluas.

“`