Bank Pusat Republik Türkiye (CBRT) menurunkan kadar repo satu minggu sebanyak 100bp kepada 36.0% daripada 37.0%, serta memadankannya dengan pengurangan 100bp dalam koridor semalaman. Langkah ini menurunkan kadar pinjaman semalaman kepada 39.0 dan kadar pinjaman (peminjaman) semalaman kepada 34.5. Dalam komunikasi terbaharunya, CBRT memperketatkan nada mengenai dinamik harga, beralih daripada menyatakan petunjuk inflasi “menunjukkan” penyederhanaan kepada menyatakan ia “mengesahkan” kelembapan dalam trend asas, sambil turut menggambarkan ekonomi sebenar sebagai menunjukkan kelemahan.
Bank itu mengakui risiko inflasi ke atas yang berkaitan dengan tenaga, apabila minyak kembali meningkat melepasi USD 110 setong, namun tetap meneruskan pelonggaran. Ia turut menambah bahawa saiz dan masa langkah dasar akan ditentukan secara berhemat berdasarkan mesyuarat demi mesyuarat, membayangkan fleksibiliti taktikal pada keputusan individu tanpa mengubah trajektori pelonggaran yang lebih luas. Unjuran Commerzbank meletakkan USD/TRY pada 52.0 menjelang akhir tahun.
Implikasi Dagangan Daripada Pelonggaran Dan Kelemahan Lira
Kami mencadangkan pedagang derivatif menyelaraskan kedudukan mereka dengan lira Turki yang semakin lemah secara beransur-ansur apabila bank pusat meneruskan pelonggaran monetari. Dengan kadar penanda aras utama dipotong kepada 36.0% dan kadar pinjaman semalaman turun kepada 34.5%, dasar monetari semakin longgar tepat ketika tekanan pertukaran asing meningkat. Kami melihat pembelian opsyen panggilan (call) USD/TRY atau call spread yang menyasarkan paras 52.0 menjelang akhir tahun sebagai strategi berhemat untuk memanfaatkan hala tuju ini.
Risiko Inflasi, Lindung Nilai, Dan Pertimbangan Taktikal
Walaupun pihak berkuasa monetari mendakwa inflasi asas sedang menyejuk, lonjakan harga minyak mentah menimbulkan risiko struktur yang ketara kepada Türkiye. Türkiye secara sejarah mengimport hampir 95% minyaknya, maka harga minyak mentah melepasi $110 setong secara langsung meluaskan defisit dagangan dan mendorong inflasi tahunan kembali ke paras tinggi. Kami mengesyorkan penggunaan lindung nilai berasaskan opsyen untuk melindungi posisi panjang dolar daripada lonjakan mengejut dalam volatiliti tersirat yang didorong oleh kejutan pasaran tenaga.
Memandangkan pelarasan kadar faedah kini akan mengikut rentak mesyuarat demi mesyuarat, swap basis rentas mata wang dan mata hadapan (forward points) lira mungkin mengalami turun naik yang lebih ketara. Kami menggalakkan pedagang menyusun dagangan opsyen berisiko terhad (defined-risk) berbanding memegang niaga hadapan short-lira tanpa lindung nilai, bagi membolehkan pendedahan kenaikan sambil mengehadkan risiko jika bank pusat menghentikan sementara pemotongan. Memantau penerbitan Indeks Harga Pengguna (CPI) bulanan yang akan datang adalah kritikal untuk menentukan masa kemasukan ini dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
