Meja penyelidikan makro sebuah bank mengaitkan kelembapan terkini EUR/USD dengan harga minyak dan diesel yang tinggi, di samping kebimbangan baharu terhadap OAT Perancis. Ia menjangkakan euro kekal berada di bawah tekanan hingga Oktober apabila pasaran menghampiri tarikh-tarikh penting dan semakan penarafan Moody’s, walaupun ia menyifatkan reaksi pasaran kali ini lebih terkawal berbanding episod terdahulu ketika penyebaran (spread) OAT–Bund melebar pada skala yang setanding. Selepas Oktober, hala tuju bergantung pada kemampuan Perancis mengekalkan defisit 2027 pada julat rendah sekitar 5% dan pada tekanan kekal tertumpu pada OAT tanpa merebak menjadi masalah lebih luas di kawasan euro.
Analisis mengikut trend (trend-following) mereka menyatakan rali USD kelihatan sudah “terlebih regang” berbanding EUR, GBP, CAD, SEK dan MXN, manakala kedudukan (positioning) FX G10 secara umum adalah pendek USD kecuali JPY. Daripada meneruskan pergerakan kembali ke julat pra-“Liberation Day”, meja itu memposisikan diri untuk “fade” jualan EUR/USD menggunakan opsyen. Ia memasang risk reversal EUR/USD 3 bulan pada kos sifar: long call 1.1610 dibiayai oleh short put 1.11, yang digambarkan sebagai cara untuk menyatakan pandangan USD bearish menjelang akhir tahun.
—
Kelemahan Euro Dipacu Risiko Fiskal Perancis dan Harga Tenaga Tinggi
Kami menjangkakan Euro kekal tertekan sepanjang Oktober ketika kita menavigasi keputusan fiskal yang kritikal dan semakan penarafan kedaulatan yang akan datang. Namun, kami melihat kelemahan sementara ini sebagai peluang membeli, bukannya sebab untuk panik. Pelebaran semasa spread hasil OAT-Bund Perancis, yang baru-baru ini berlegar sekitar 78 mata asas, masih jauh daripada tahap krisis sistemik.
Pada masa yang sama, kami melihat rali Dolar AS mula kelihatan terlebih lanjutan secara ketara berbanding mata wang utama global. Data kedudukan terkini menunjukkan pasaran amat banyak bersih pendek (net-short) pada mata wang G10 berbanding Greenback, kecuali Yen Jepun. Secara sejarah, apabila kedudukan pasaran mencapai tahap ekstrem yang berat sebelah seperti ini, pembalikan trend yang tajam sering berlaku pada suku akhir tahun.
Kos tenaga yang tinggi, dengan harga minyak mentah Brent berlegar hampir $80 setong, terus menekan prospek ekonomi Zon Euro. Selain itu, semakan penarafan kedaulatan Perancis oleh agensi-agensi utama pada lewat Oktober ini memastikan pelabur kekal berjaga-jaga. Walaupun terdapat tekanan jangka terdekat ini, kami percaya risiko-risiko ini sebahagian besarnya sudah diambil kira selagi Perancis mampu mengekalkan sasaran defisit 2027 berhampiran 5%.
—
Memposisikan Untuk Pembalikan: “Fade” Jualan Dengan Opsyen
Untuk memperdagangkan senario ini, kami mengesyorkan pedagang derivatif mengelak daripada mengejar jualan semasa dan sebaliknya memposisikan untuk kejatuhan Dolar menjelang akhir tahun. Kami memilih untuk melaksanakan risk reversal EUR/USD tiga bulan, yang melibatkan pembelian opsyen call out-of-the-money yang dibiayai dengan menjual opsyen put pada strike lebih rendah. Struktur opsyen ini membolehkan kami menangkap potensi pemulihan Euro ke arah paras 1.16 pada kos rendah sambil mengurus pendedahan risiko penurunan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
