Ekuiti Eropah meningkat pada Selasa apabila kontrak berterusan Brent naik 1%, walaupun ia menyusut semula daripada paras $100 yang dicapai lebih awal. Pasaran bon kerajaan memulihkan sebahagian daripada jualan besar-besaran Isnin, diterajui Gilt UK: hasil 2 tahun turun 13bps dan hasil 10 tahun turut menurun, dengan kejatuhan itu mereda kemudian pada waktu pagi. Perhatian tertumpu pada ucapan Andy Burnham di persidangan Parti Buruh serta siri data AS yang boleh memandu langkah kadar faedah seterusnya oleh Rizab Persekutuan, manakala GBP/USD kekal di atas $1.3230. Dolar telah meningkat lebih 2% secara menyeluruh sepanjang sebulan lalu, walaupun sebahagian dagangan menunjukkan Perbendaharaan AS mungkin telah dijual terlalu jauh.
Perbincangan dasar tertumpu pada reformasi kebajikan, perubahan pencen termasuk triple lock 16 tahun, serta kawalan awam yang lebih besar ke atas utiliti seperti air, di samping tekanan pembiayaan untuk penjagaan sosial. UK dijangka membayar hasil tertinggi dalam lelongan hutang 10 tahun akan datang sejak 1999, dan risiko tenaga kekal menjadi tumpuan memandangkan UK mengimport hampir 20% daripada dieselnya dari AS, dengan jangkaan larangan eksport diesel AS menimbulkan persoalan tentang pengecualian. Harga diesel mencecah rekod pada awal minggu ini, dan kenaikan lanjut boleh menyemarakkan inflasi serta mengalih hasil gilt kembali meningkat.
Strategi Dagangan Di Tengah Volatiliti Gilt dan Risiko Tenaga
Kami percaya pedagang derivatif perlu memposisikan diri secara aktif untuk volatiliti yang meningkat dalam pasaran Gilt UK sepanjang minggu-minggu akan datang. Walaupun hasil Gilt 10 tahun kebelakangan ini reda daripada paras tertinggi berbilang tahun hampir 4.5%, tekanan fiskal asas ke atas kerajaan UK kekal sangat ketat. Kami mengesyorkan penggunaan niaga hadapan kadar faedah jangka pendek untuk menangkap turun naik pantas, namun mengekalkan henti rugi yang ketat ketika pasaran mencerna pengumuman politik akan datang.
Ancaman larangan eksport diesel AS merupakan risiko besar yang masih kurang dihargai untuk derivatif berkaitan tenaga dan inflasi. Memandangkan UK secara sejarah bergantung pada import luar negara bagi sekitar 20% bekalan dieselnya, sebarang gangguan bekalan akan segera memantul ke dalam statistik inflasi domestik, yang sukar untuk kembali stabil pada sasaran 2%. Kami mencadangkan pembelian opsyen panggilan out-of-the-money ke atas ICE Gasoil untuk melindung nilai daripada lonjakan mendadak harga bahan api di Eropah.
Peluang Dalam Pasaran Mata Wang dan Pertaruhan Keluk Hasil
Dalam pasaran mata wang, kestabilan semasa pound di atas paras $1.3230 menawarkan peluang taktikal untuk pedagang opsyen FX. Kami memihak kepada pembelian straddle GBP/USD untuk mendapat manfaat daripada jangkaan penembusan, memandangkan mata wang itu terperangkap antara Rizab Persekutuan yang bersikap hawkish dan dasar fiskal UK yang sangat tidak menentu. Jika kerajaan gagal mengemukakan pemotongan perbelanjaan yang konkrit bagi menyokong janji penjagaan sosialnya, sterling boleh dengan mudah melepaskan kenaikan terbaharu.
Akhir sekali, pedagang perlu meneliti swap kadar faedah untuk memposisikan diri bagi keluk hasil yang lebih curam. Memansuhkan triple lock pencen akhirnya boleh menjimatkan berbilion pound untuk UK, namun cubaan sejarah reformasi kebajikan menunjukkan kebuntuan politik sering mencairkan penjimatan ini. Kami menjangkakan hasil jangka panjang kekal tidak menentu apabila “bond vigilantes” menuntut premium yang lebih tinggi untuk memegang hutang UK di tengah-tengah perubahan struktur fiskal jangka panjang ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
