Hasil bon global meningkat apabila harga minyak mentah melantun semula, manakala ketidaktentuan mengenai hala tuju rundingan AS-Iran menambah tekanan dalam pasaran kadar faedah. Pergerakan ini memanjangkan lagi jualan dalam pasaran bon dan mengubah penentuan harga relatif antara kelas aset, dengan hasil kedaulatan yang lebih tinggi mengetatkan keadaan kewangan.
Di AS, hasil pendapatan (earnings yield) S&P 500 telah jatuh di bawah hasil Perbendaharaan 10 tahun, sekali gus mengubah daya tarikan relatif ekuiti berbanding hutang kerajaan. Apabila saham menawarkan hasil pendapatan yang lebih rendah daripada Perbendaharaan, penilaian ekuiti berdepan penelitian lebih ketat kerana bon memberikan pendapatan lebih tinggi bagi risiko tempoh (duration) yang setanding.
Kesan Jurang Hasil dan Peralihan Pasaran
Kita melihat satu peralihan besar dalam pasaran apabila kenaikan harga minyak, dengan minyak mentah Brent kembali menghampiri AS$85 setong pada September ini, mendorong hasil bon global lebih tinggi. Pada masa yang sama, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat semula melepasi 4.4%, manakala hasil pendapatan S&P 500 mengecil kepada sekitar 3.9%. Jurang hasil negatif ini bermaksud ekuiti menjadi jauh lebih sukar untuk dipertahankan berbanding bon kerajaan bebas risiko.
Tindak Balas Strategik terhadap Volatiliti Pasaran
Untuk mengharungi persekitaran ini dalam beberapa minggu akan datang, kita perlu mempertimbangkan lindung nilai pendedahan ekuiti menggunakan opsyen put perlindungan (protective puts) atau strategi bear put spread pada indeks utama seperti S&P 500. Dengan premium risiko ekuiti pada paras terendah sejak era dot-com, volatiliti pasaran saham berkemungkinan melonjak jika pendapatan gagal menyokong penilaian yang tinggi ini. Membeli perlindungan penurunan sekarang membolehkan kita meraih manfaat daripada potensi pembetulan pasaran ekuiti sambil mengekalkan risiko yang ditakrifkan.
Kita juga melihat peluang dalam pasaran pendapatan tetap dan opsyen komoditi untuk memanfaatkan anjakan makro ini. Menjual pendek niaga hadapan Perbendaharaan atau membeli opsyen put pada ETF bon jangka panjang boleh membantu kita meraih keuntungan jika inflasi yang berdegil terus menolak hasil lebih tinggi. Sebagai alternatif, kita boleh menggunakan bull call spread pada niaga hadapan minyak mentah untuk menunggang momentum kenaikan harga tenaga yang dipacu ketidaktentuan geopolitik.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
