Pasaran bon global berdepan minggu yang sukar apabila kenaikan harga minyak mengekang pembelian durasi, sekali gus menolak Perbendaharaan AS dan Bund Jerman ke wilayah hasil yang lebih tinggi. Pada September sahaja, hasil meningkat merentasi tiga julat dagangan berturut-turut dan berulang kali mencatat paras tertinggi baharu bagi kitaran, menyebabkan penanda aras kelihatan terlebih regang dari segi ukuran teknikal namun tanpa pemangkin jelas untuk pembalikan.
Titik rujukan seterusnya yang digariskan oleh Societe Generale meletakkan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun pada 5.24% dan 5.36%, manakala Bund 10 tahun diunjurkan pada 3.70% dan 3.74%. Kelegaan jangka terdekat dilihat bergantung pada pengimbangan semula portfolio hujung bulan dan hujung suku tahun melalui pelanjutan durasi penanda aras, di samping data inflasi utama termasuk PCE AS dan CPI zon euro, yang dijangka mengekalkan sensitiviti pasaran terhadap kejutan kenaikan.
—Risiko Hasil, Derivatif, Dan Cadangan Dagangan
Kami melihat hasil Perbendaharaan AS 10 tahun menembusi julat dagangan yang lebih tinggi, menjadikan tindakan “membeli ketika susut” terlalu awal sebagai berisiko. Dengan unjuran kini menyasarkan 5.24% dan 5.36% bagi hasil 10 tahun AS, serta 3.70% hingga 3.74% bagi Bund Jerman, pedagang derivatif seharusnya mengelakkan cubaan “menangkap pisau jatuh”. Sebaliknya, kami mengesyorkan mengutamakan posisi durasi pendek atau menggunakan opsyen untuk melindung nilai daripada lonjakan hasil selanjutnya.
Secara sejarah, apabila harga minyak mentah melonjak—seperti kenaikan lewat 2023 apabila WTI melepasi AS$93 setong—kebimbangan inflasi menekan harga bon dengan ketara. Tekanan dipacu tenaga ini sekali lagi menghalang pembeli daripada mengunci hutang jangka lebih panjang. Kami menasihatkan agar niaga hadapan minyak dipantau rapat, kerana sebarang momentum kenaikan yang berterusan berkemungkinan menolak hasil ke arah sasaran atas kami.
—Cetakan Inflasi, Pengimbangan Semula Portfolio, Dan Kedudukan Strategik
Indeks Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS yang akan datang dan Indeks Harga Pengguna (CPI) Zon Euro akan menjadi penentu muktamad bagi langkah seterusnya kami dalam pasaran opsyen. Jika penunjuk inflasi ini lebih panas daripada jangkaan, kami menjangkakan pergerakan pantas ke arah sasaran hasil yang diunjurkan. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put) pada ETF bon utama, seperti iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), untuk mendapat manfaat daripada kejatuhan harga bon.
Kami juga perlu bersedia untuk rali lega singkat yang didorong oleh pengimbangan semula portfolio hujung bulan dan hujung suku tahun, yang sering memaksa pengurus dana membeli bon untuk memanjangkan durasi penanda aras mereka. Susut balik yang berjangka pendek ini tidak seharusnya disalah anggap sebagai pembalikan trend, sebaliknya digunakan sebagai titik masuk optimum untuk membina semula posisi pendek. Kekal fleksibel dengan swap kadar faedah jangka pendek akan membolehkan kami memanfaatkan turun naik pantas ini tanpa terperangkap.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
