Hasil bon AS jangka panjang meningkat pada Khamis, dengan hasil Perbendaharaan 30 tahun pada paras tertinggi sejak 2004 manakala hasil dua tahun hampir tidak berubah. Dow Jones Industrial Average menjejaki pergerakan di hujung panjang, merosot ke sekitar 51,100—paras terendah sejak Jun—dan berpotensi mencatat penurunan tiga sesi berturut-turut. Ulasan Fed tertumpu pada kadar dasar, namun penentuan harga paling banyak berubah pada tempoh matang yang tidak dikawal secara langsung oleh pegawai, menyebabkan hasil dua tahun kekal hampir pada paras tertinggi 2023 dan sebahagian besarnya tidak bergerak.
Presiden Fed New York, Williams, berkata panduan hadapan (forward guidance) yang eksplisit telah berakhir, sambil menyifatkan jangkaan pasaran untuk satu lagi kenaikan sebelum akhir tahun sebagai “munasabah”. Presiden Fed Philadelphia, Paulson, berkata pengetatan lanjut mungkin diperlukan selepas kenaikan 16 September kepada 3.75–4.00%, dan mengaitkan tekanan inflasi dengan konflik Timur Tengah serta pembangunan kecerdasan buatan apabila kesan tarif semakin reda. Niaga hadapan membayangkan kenaikan Oktober lebih berkemungkinan daripada tidak, dan 16 daripada 18 penggubal dasar memasukkan sekurang-kurangnya satu lagi langkah tahun ini. Di tempat lain, Brent didagangkan hampir $105 setong; hasil 10 tahun Jepun mencecah paras tertinggi sejak 1996; Jerman mengunjurkan pinjaman 2026 pada rekod €525.5bn. Bank of America meletakkan kos faedah persekutuan AS pada 3.3% daripada KDNK pada S2 berbanding 1.7% ketika hasil 10 tahun hampir 5% pada 2007, ketika kadar gadai janji 30 tahun berlegar hampir 7%, kira-kira satu mata peratusan di atas paras pra-perang. Penanda teknikal yang disebut termasuk rintangan pada 51,500 dan 52,000, sokongan sekitar 51,100 dan 51,000, EMA 200 hari sekitar 50,250, serta Stoch RSI harian hampir 19.
Strategi Derivatif untuk Hasil Tinggi dan Tekanan Ekuiti
Kami mengesyorkan pedagang derivatif mengambil posisi pendek (short) pada Dow Jones Industrial Average selagi indeks kekal di bawah paras rintangan 52,000. Dengan indeks baru-baru ini mencecah paras rendah 51,100, sasaran penurunan serta-merta kami ialah 51,000, diikuti Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 200 hari berhampiran 50,250. Namun, kita perlu bersedia untuk lantunan teknikal ringkas terlebih dahulu ke arah 51,500, memandangkan Stochastic RSI harian telah susut di bawah 20 ke zon terlebih jual (oversold).
Tekanan menurun ini didorong oleh hasil Perbendaharaan 30 tahun yang meningkat ke paras tertinggi sejak 2004, dipacu oleh pinjaman kerajaan yang besar dan inflasi yang degil. Secara sejarah, apabila hasil jangka panjang melonjak seperti ini, penilaian ekuiti berdepan pengecilan (compression) yang ketara, seiring pembetulan pasaran yang dilihat semasa jualan bon pada penghujung 2023 apabila hasil 10 tahun menyentuh 5%. Dengan agensi kewangan Jerman menjangkakan pinjaman persekutuan pada rekod €525.5 bilion dan kos faedah AS mencecah rekod 3.3% daripada KDNK, kami menjangkakan hasil jangka panjang kekal tinggi.
Pilihan (Options) dan Peluang Lindung Nilai Sektor
Untuk memanfaatkan jurang yang semakin melebar antara hasil dua tahun dan 30 tahun, kami mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) ke atas JPMorgan Chase, yang dijangka mendapat manfaat daripada margin faedah bersih yang lebih baik. Sebaliknya, kami menyasarkan opsyen jual (put) pada saham sensitif perumahan seperti Home Depot dan Sherwin-Williams. Gergasi runcit ini sangat terdedah apabila kadar gadai janji 30 tahun berlegar hampir 7%, jauh di atas purata 4% sepanjang dekad lalu, yang menyejukkan pasaran perumahan secara mendadak.
Kita juga mesti melindung nilai portfolio daripada inflasi tenaga yang berterusan, memandangkan minyak mentah Brent yang didagangkan hampir $105 setong terus menyemarakkan tekanan harga yang lebih meluas. Lonjakan tenaga yang berterusan ini, digabungkan dengan konflik geopolitik di Timur Tengah, menjadikan satu lagi kenaikan kadar dalam beberapa minggu akan datang sangat berkemungkinan. Pedagang wajar menggunakan opsyen put jangka pendek ke atas indeks utama untuk melindungi daripada lonjakan penurunan mendadak apabila pasaran bersiap sedia menghadapi pengetatan lanjut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
