Dolar AS mengekalkan sebahagian besar kenaikan pasca-FOMC selepas Rizab Persekutuan menaikkan kadar dana persekutuan sebanyak 25bps dan memberi isyarat pengetatan lanjut. Unjuran Fed menunjukkan proses disinflasi secara beransur-ansur, dengan kadar IHP teras (core CPI) tahun-ke-tahun hanya mencapai sasaran 2% pada 2029, manakala kadar jangka panjang ditanda lebih tinggi; namun pasaran sudah pun cenderung kepada keputusan yang lebih hawkish.
Plot titik (dot plot) median menunjukkan 4.125% bagi 2026 dan 2027, membayangkan satu lagi kenaikan, kemudian tiada pemotongan sehingga 2028 apabila ia susut 25bps, diikuti penurunan tambahan 25bps pada 2029 kepada 3.625%. Hasil Perbendaharaan AS sudah bergerak lebih awal, dengan kenaikan lebih besar pada 10 September berbanding selepas mesyuarat, dan keluk OIS telah dipricing untuk lebih daripada dua kenaikan seperti yang tersirat oleh dot median 2026. Di tempat lain, jangkaan dasar yang lebih ketat termasuk dua lagi langkah ECB ke 3.00% dan dua kenaikan tambahan BoE, manakala BoJ dijangka mempercepat pengetatan; merentas G10, hanya SNB tidak dipricing untuk menaikkan kadar menjelang hujung tahun. Spread swap bahagian hadapan (front-end) 2 tahun menunjukkan permintaan dolar tambahan yang terhad, kecuali dalam USD/JPY.
Potensi Kenaikan Dolar AS Terhad
Kami menasihatkan pedagang derivatif supaya tidak mengejar rali dolar AS pasca-FOMC, kerana ruang untuk kenaikan lanjut amat terhad. Walaupun kenaikan 25 mata asas oleh Rizab Persekutuan dan nada hawkish pada awalnya menyokong dolar, pengetatan ini sebenarnya sudah banyak dipricing dalam pasaran swap. Malah, niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) sudah mencerminkan kadar terminal sekitar 4.25% bagi kitaran ini, sekali gus meninggalkan ruang yang sangat kecil untuk kejutan positif yang menyokong dolar.
Sebaliknya, tumpuan wajar diberikan kepada mata wang utama lain yang bank pusatnya sedang mengejar ketinggalan dari segi kenaikan kadar masing-masing. Sebagai contoh, kami menjangka Bank Pusat Eropah akan menaikkan kadar deposit ke 3.00% dengan dua lagi kenaikan, manakala Bank of England juga bersedia untuk mengetatkan lagi. Penyempitan perbezaan kadar ini bermakna euro dan sterling berkemungkinan menerima sokongan kukuh berbanding dolar dalam minggu-minggu akan datang.
Peluang Dalam Dagangan Spread Hasil
Untuk memanfaatkan persekitaran ini, kami mengesyorkan fokus pada pasangan mata wang yang spread hasilnya semakin mengecil, bukannya membeli dolar AS secara menyeluruh. Spread hasil 2 tahun AS-Jerman sudah pun termampat kepada sekitar 165 mata asas, turun daripada melebihi 200 mata asas pada awal tahun ini, yang secara sejarah mengehadkan kekuatan USD. Berdagang opsyen panggilan (call) euro atau mewujudkan posisi panjang (long) EUR/USD ketika penurunan jangka pendek dilihat sebagai strategi yang sangat berdaya maju.
Pengecualian jelas kepada pandangan dolar yang neutral ini ialah USD/JPY, di mana perbezaan kadar faedah kekal cukup luas untuk menyokong kenaikan dolar selanjutnya. Walaupun Bank of Japan menaikkan kadar utamanya ke arah 0.75% tahun ini, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun masih menawarkan premium besar 300 mata asas berbanding setara Jepun. Pedagang derivatif boleh memanfaatkannya dengan menggunakan opsyen panggilan USD/JPY untuk menangkap kenaikan yang lebih konsisten sambil melindung nilai daripada campur tangan bank pusat secara mengejut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
