TD Securities berkata penasihat dagangan komoditi (CTA) kini berada pada kedudukan beli (long) maksimum dalam minyak mentah WTI, minyak mentah Brent, diesel dan petrol, apabila serangan ke atas infrastruktur tenaga di Arab Saudi dan Rusia terus mengekalkan premium risiko kenaikan terbina dalam harga. Kebimbangan bekalan meningkat susulan kerosakan pada saluran paip Timur-Barat Arab Saudi, dan laporan menunjukkan sebahagian sistem itu boleh kekal tidak beroperasi selama tiga hingga lima minggu; prospek serangan lanjut Houthi menambah satu lagi lapisan risiko gangguan.
Bank itu turut menekankan serangan berterusan Ukraine ke atas kilang penapisan Rusia sebagai faktor yang mengetatkan imbangan diesel. Keadaan pasaran sejak kebelakangan ini lebih seimbang, dengan aliran minyak mentah Timur Tengah yang lebih luas berjalan pada 80–90% daripada jumlah sebelum perang merentas laluan dan hab termasuk Hormuz, Teluk Oman, Oman, Fujairah dan Yanbu, di samping kadar operasi penapisan yang lebih rendah. Walaupun begitu, premium risiko kekal, mencerminkan kemungkinan berlakunya kekangan bekalan tambahan atau pemulihan kadar pemprosesan kilang penapisan apabila permintaan China bertambah baik.
Kedudukan dan Faktor Risiko Pasaran
Kami mencadangkan pedagang derivatif kekal sangat berjaga-jaga kerana Penasihat Dagangan Komoditi (CTA) memegang kedudukan beli maksimum merentas WTI, Brent dan produk bertapis. Dengan gangguan bekalan besar menjejaskan saluran paip Timur-Barat Arab Saudi dan kilang penapisan Rusia, potensi kenaikan pasaran kekal kukuh dipertahankan. Namun, memandangkan dana algoritma sudah pun melabur sepenuhnya, kita perlu menjangkakan sebarang kenaikan harga seterusnya akan didorong oleh kekurangan bekalan fizikal, bukannya pembelian spekulatif baharu.
Melihat kembali gangguan sejarah, seperti serangan dron ke atas kilang penapisan Rusia dalam beberapa tahun kebelakangan ini yang mengekang lebih 14% kapasiti pemprosesan mereka, kejutan bekalan boleh mencetuskan lonjakan pantas dalam spread “crack” diesel. Ketika ini, penutupan saluran paip Timur-Barat Saudi mengancam untuk mengekalkan sebahagian besar volum minyak mentah di luar pasaran untuk tiga hingga lima minggu akan datang. Kami percaya pengurangan bekalan ini akan menguji dengan serius “cushion” inventori global, yang sudah pun ketat di beberapa hab dagangan utama.
Strategi Dagangan dan Tinjauan Pasaran
Untuk beberapa minggu akan datang, kami mengesyorkan pedagang menggunakan strategi opsyen, seperti “bull call spreads”, untuk menangkap potensi kenaikan lanjut sambil mengehadkan risiko sekiranya berlaku pengambilan untung secara mengejut. Memandangkan tahap volatiliti kini menjadi kekangan utama terhadap pembelian CTA, volatiliti tersirat (implied volatility) berkemungkinan meningkat, menjadikan pegangan opsyen beli secara terus (outright long options) lebih mahal. Pelaksanaan “calendar spreads” pada Brent atau diesel juga boleh membantu kita memanfaatkan keketatan segera yang dijangka sebelum pembaikan saluran paip itu siap pada Oktober.
Kita juga perlu memantau permintaan kilang penapisan global, kerana sebarang peningkatan mendadak selera import daripada ekonomi Asia utama akan serta-merta bertembung dengan kekangan bekalan ini. Jika pembaikan saluran paip Saudi menghadapi kelewatan melepasi anggaran tempoh lima minggu, penanda aras minyak mentah boleh dengan mudah menembusi paras rintangan terbaharu. Pedagang wajar mengekalkan disiplin henti rugi (stop-loss) yang ketat, memandangkan pasaran masih sangat terdedah kepada pembalikan mendadak dipacu algoritma sekiranya ketegangan geopolitik tiba-tiba reda.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
