Pasaran Eropah dibuka di bawah tekanan selepas jualan besar berkaitan AI dan lonjakan minyak, manakala risiko dasar kekal sebagai pemacu makro dominan. Kaunter semikonduktor dan perindustrian jatuh apabila perdebatan mengenai kelembapan pelancaran model frontier memberi kesan kepada andaian capex: SK Hynix dan Kioxia merosot lebih 6%, SoftBank pada satu ketika turun dua digit, dan ASML susut kira-kira 4%, manakala Soitec menjunam 12% dan Aixtron 8%. Asia ditutup lebih rendah, dengan Nikkei turun 1.0% dan KOSPI turun 3.2%, dan niaga hadapan AS melemah, diterajui Nasdaq turun 1.3%. Eropah bercampur-campur, dengan STOXX 600 sekitar 0.0% dan teknologi turun 1.4% manakala tenaga naik 0.4%; Brent naik kira-kira 3.0% sekitar $107.5–107.8, WTI naik kira-kira 2.9% sekitar $102.9, DXY naik 0.2%, dan emas turun 0.4% sekitar $4,329.
Penilaian semula kadar mengetatkan tekanan. CPI teras Ogos dicetak 0.3% m/m, mendorong kebarangkalian kenaikan kadar September kepada sekitar 87%, manakala hasil Perbendaharaan 10 tahun diniagakan pada 4.96% dan Gilt 10 tahun pada 5.39%; Bund 10 tahun pada 3.53% dan OAT pada 4.50%. Dalam geopolitik tenaga, mesyuarat Iran–Teluk mengenai laluan sementara Hormuz ditangguhkan; penutupan saluran East–West Arab Saudi menambah kekangan apabila sistem itu sebelum ini mengalirkan kira-kira 4mb/d, pengeluaran jatuh kepada 6.2mb/d pada Ogos daripada 10.9mb/d pada Februari, dan Yanbu dilaporkan mempunyai inventori eksport 5–7 hari, dengan pembaikan dilihat mengambil masa lima–enam minggu atau lebih daripada sebulan. Kiraan undi Sweden menunjukkan pendahuluan sementara 176–173, dipisahkan kurang daripada 30,000 undi, manakala kripto lebih kukuh dengan BTC naik 1.1% sekitar $77.8k dan ETH naik 0.5% sekitar $2.52k.
Peluang Derivatif Di Tengah Volatiliti Semikonduktor dan Tenaga
Kami mencadangkan pedagang derivatif memanfaatkan tindak balas berlebihan dalam ekuiti semikonduktor dengan menggunakan strategi volatiliti panjang atau bull put spread pada pembuat peralatan utama. Walaupun pasaran bimbang tentang jeda capex susulan perjanjian pemacuan AI, kitaran sejarah menunjukkan permintaan semikonduktor lazimnya pulih dengan cepat apabila keperluan pengkomputeran beralih kepada penjajaran keselamatan dan ujian adversarial. Malah, semasa episod kelembapan industri sebelum ini, seperti penyusutan hujung 2022 apabila Indeks Semikonduktor Philadelphia jatuh lebih 35%, penjual premium yang mengambil posisi untuk pemulihan meraih keuntungan yang ketara.
Dengan minyak mentah Brent menembusi $107 setong dan garis masa pembaikan saluran paip East–West Arab Saudi memanjang melebihi sebulan, kami melihat kes yang kukuh untuk membeli opsyen panggilan out-of-the-money ke atas minyak mentah. Kerapuhan bekalan semasa mencerminkan serangan dron Abqaiq 2019, yang buat sementara waktu menjejaskan 5.7 juta tong sehari dan mencetuskan lonjakan intra hari rekod 20% pada harga minyak. Kami mengesyorkan penggunaan call spread untuk menangkap premium risiko geopolitik ini sebelum inventori musim sejuk yang ketat menolak penanda aras tenaga global lebih tinggi.
Pendapatan Tetap, Mata Wang, dan Strategi Lindung Nilai Makro
Dalam pendapatan tetap, kami menasihatkan mengambil posisi bagi peralihan Fed yang lebih hawkish dengan menjual (short) niaga hadapan kadar faedah jangka pendek atau membeli opsyen put pada ETF Perbendaharaan berdurasi panjang. Dengan inflasi teras Ogos yang panas pada 0.3% bulan ke bulan, pasaran pantas memasukkan harga dengan kebarangkalian 87% untuk kenaikan kadar pada September. Situasi ini mengingatkan kepada Oktober 2023, apabila hasil Perbendaharaan 10 tahun menembusi paras 5.02%, menyebabkan kesakitan besar kepada pedagang yang memandang rendah ketekalan dasar monetari “higher-for-longer”.
Kami juga melihat peluang dalam kompleks tenaga Eropah, di mana harga gas asli penanda aras melonjak ke paras tertinggi empat tahun berikutan simpanan musim sejuk yang susut. Secara sejarah, lonjakan tenaga yang akut seperti ini telah banyak membebankan ekonomi Zon Euro, mirip krisis tenaga 2022 yang menekan euro di bawah pariti berbanding dolar AS. Pedagang derivatif patut mempertimbangkan untuk membeli opsyen put EUR/USD bagi melindung nilai terhadap latar stagflasi yang akan memaksa Bank Pusat Eropah menaikkan kadar walaupun pertumbuhan semakin perlahan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
