ECB menaikkan kadar utama sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat September, dengan Christine Lagarde menunjukkan ekonomi yang masih bertahan ketika rantau itu melalui Q3. Beliau menyebut keyakinan pengguna yang lebih kukuh, sektor perkhidmatan yang pulih dan keadaan pasaran buruh yang teguh, walaupun pertumbuhan pekerjaan semakin perlahan dan eksport dibatasi oleh daya saing serta dasar perdagangan. Tinjauan jangka terdekat bertambah baik disokong penggunaan dan pelaburan awam, manakala pelaburan perniagaan dan perumahan dijangka menyokong aktiviti; sektor pembuatan digambarkan sebagai kukuh.
Dari segi harga, ECB melihat tekanan inflasi kekal berterusan, dengan margin penapisan menyumbang dan penjejak upah menunjukkan peningkatan sederhana dalam pertumbuhan gaji yang dirunding, walaupun produktiviti buruh yang lebih tinggi membantu mengekang kos buruh seunit. Jangkaan inflasi jangka lebih pendek kekal tinggi, manakala kebanyakan ukuran jangka panjang berada sekitar 2%. Inflasi tajuk dijangka kekal melebihi sasaran hingga separuh pertama 2027, dengan harga tenaga yang lebih tinggi secara beransur-ansur meresap ke inflasi teras dan makanan, sebelum kembali ke sasaran menjelang hujung 2027. Risiko pertumbuhan kekal condong ke bawah susulan perang di Timur Tengah dan Ukraine, selain kemungkinan gangguan tenaga, geseran perdagangan, sentimen pasaran yang lebih lemah, serta kejutan harga makanan terkait iklim termasuk El Niño; harga gas boleh meningkat jika bekalan terganggu atau musim sejuk yang sejuk bertembung dengan simpanan yang rendah.
Strategi Dagangan untuk Euro yang Lebih Kukuh
Memandangkan kenaikan kadar 25 mata asas oleh ECB baru-baru ini dan amaran bahawa inflasi akan kekal melebihi sasaran sehingga lewat 2027, kita wajar mengambil posisi untuk Euro yang lebih kukuh dalam jangka terdekat. Kami mengesyorkan pedagang derivatif memberi tumpuan kepada pembelian opsyen call Euro, khususnya menyasarkan pasangan EUR/USD. Persekitaran kadar faedah “lebih tinggi lebih lama” di Zon Euro menyediakan lantai yang kukuh kepada mata wang itu dalam beberapa minggu akan datang.
Pandangan bullish kami disokong data terkini yang menunjukkan KDNK Zon Euro berkembang 0.3% pada suku kedua, mengatasi banyak unjuran pesimis. Selain itu, dengan pengangguran Zon Euro kekal hampir paras terendah bersejarah 5.9% dalam beberapa bulan kebelakangan, pasaran buruh masih cukup ketat untuk mengekalkan pertumbuhan gaji domestik. Kami percaya daya tahan ekonomi ini memberi ECB ruang yang mencukupi untuk mengekalkan kadar yang ketat tanpa mencetuskan kemelesetan yang teruk.
Mengurus Risiko Portfolio di Zon Euro
Namun, kita perlu kekal berwaspada terhadap volatiliti berkaitan tenaga, khususnya apabila harga gas asli Eropah secara sejarahnya cenderung melonjak menjelang bulan-bulan lebih sejuk. Untuk melindung nilai daripada risiko penurunan mendadak akibat ketegangan geopolitik, kami mencadangkan pembelian opsyen put out-of-the-money ke atas indeks ekuiti Zon Euro seperti Euro Stoxx 50. Pendekatan dua hala ini membolehkan kita meraih kenaikan Euro yang dipacu kadar faedah sambil melindungi portfolio daripada kejutan pasaran secara tiba-tiba.
Bagi pedagang kadar faedah, kami menjangkakan niaga hadapan Euribor akan mula menilai hala tuju yang lebih hawkish berbanding jangkaan pasaran sebelum ini. Menjual (short) kontrak Euribor jangka terdekat boleh menghasilkan pulangan yang kuat apabila pedagang menyesuaikan diri dengan realiti bahawa pemotongan kadar yang pantas bukan lagi pilihan untuk baki tahun ini. Secara sejarah, tempoh inflasi teras yang degil—yang kini sekitar 2.8% di blok tersebut—telah memaksa bank pusat mengekalkan kos pinjaman tinggi jauh lebih lama daripada yang dijangka pelabur.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
