Dolar kekal lemah walaupun harga tenaga meningkat dan kadar faedah AS jangka pendek kekal tinggi menjelang penerbitan CPI AS bagi Ogos pada Jumaat ini serta keputusan Rizab Persekutuan minggu depan, dengan kenaikan 25bp dijangka. Sebaliknya, dagangan lebih tertumpu kepada pergerakan mendadak USD/JPY dan latar pasaran yang tenang serta ber-volatiliti rendah, di mana ekuiti global berada hampir paras puncak, sekali gus mengukuhkan korelasi negatif ekuiti–dolar. Tumpuan kembali kepada pasaran Perbendaharaan AS apabila pembelian balik (buy-back) hutang berjangka lebih panjang bermula, di samping lelongan bon 10 tahun bernilai $39bn dan bon 30 tahun bernilai $22bn hari ini dan esok; DXY dilihat mengekalkan sokongan 98.55/65, namun penembusan boleh menariknya dengan pantas ke arah 98.00 jika USD/JPY menerajui pergerakan. EUR/USD, hampir 1.1600, kekal di pertengahan julat sejak April, dengan rintangan dikenal pasti pada 1.1640/45 dan potensi lanjutan ke 1.1675/80, manakala paras 1.15 pada akhir September dikaitkan dengan kenaikan Fed dan ECB dijangka melaksanakan langkah 25bp dengan condong dovish berbanding tambahan 50bp pengetatan yang telah diambil kira dalam harga pasaran.

Di Poland, kadar dijangka kekal pada 3.75% apabila harga minyak yang lebih tinggi mengehadkan ruang untuk pelonggaran, walaupun selepas isyarat dovish pada Julai; pasaran kini menilai sekitar 80bp pengetatan, namun melainkan Bank Negara Poland membuat kejutan, pembalikan separa boleh menolak EUR/PLN kembali melepasi 4.330. Di Brazil, USD/BRL menghampiri 5.05/5.07 apabila tinjauan pilihan raya semakin sengit: satu tinjauan menunjukkan Flavio Bolsonaro mendahului Presiden Lula dalam pusingan kedua, manakala Polymarket masih meletakkan Lula kira-kira 7% di hadapan, namun jurang semakin mengecil. Real turut disokong oleh persekitaran global yang benign serta antara kadar faedah nyata tertinggi di dunia.

Strategi Derivatif dalam Persekitaran Volatiliti Rendah

Kami menasihatkan pedagang derivatif memanfaatkan persekitaran volatiliti yang luar biasa rendah dengan membeli opsyen put USD yang murah, memandangkan dolar kekal mengejutkan lemah walaupun faktor sokongan wujud. Walaupun harga Brent meningkat melepasi $73 setong dan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kekal kukuh hampir 3.9%, indeks dolar masih bergelut untuk menembusi paras rintangan utama. Ketidakselarasan ini mencadangkan kita perlu memposisikan diri untuk potensi penembusan menurun DXY ke arah paras 98.00 jika sokongan pada 98.55 gagal bertahan.

Dengan USD/JPY berlegar rapuh hampir ambang 150, pedagang wajar menggunakan opsyen knock-out atau posisi short langsung untuk menangkap kemungkinan penurunan mendadak. Data sejarah menunjukkan pihak berkuasa Jepun membelanjakan lebih $60 bilion bagi intervensi mata wang pada tahun-tahun sebelumnya untuk mempertahankan paras ini, menjadikan garis 150 sangat sensitif. Dana lindung nilai makro sudah pun mengambil posisi besar menjangkakan penembusan menurun dalam beberapa minggu akan datang, dan kami mengesyorkan menyertai momentum ini.

Bagi euro, kami mengesyorkan membeli opsyen put EUR/USD dengan sasaran akhir September pada 1.1500. Walaupun pasangan ini kini sekitar 1.1600, mesyuarat ECB akan datang berkemungkinan besar menghasilkan kenaikan kadar bernada dovish yang mengecewakan penetapan harga kadar yang agresif. Perbezaan ini berbanding kenaikan kadar Fed 25 mata asas yang dijangka sepatutnya menekan terma dagangan euro.

Peluang FX Eropah Tengah dan Amerika Latin

Di Eropah Tengah, kami mencadangkan mengambil posisi long pada EUR/PLN melalui opsyen call untuk meraih manfaat daripada pembetulan dovish separa yang berkemungkinan ke arah 4.330. Walaupun bank pusat Poland dijangka mengekalkan kadar pada 3.75% hari ini, pasaran telah terlebih pampas dengan menilai hampir 80 mata asas pengetatan pada masa hadapan. Sebarang retorik dovish daripada Gabenor Glapiński minggu ini akan mencetuskan peleraian pantas pertaruhan hawkish tersebut.

Akhir sekali, kami mengesyorkan pedagang derivatif menjual USD/BRL atau membeli opsyen call real apabila perubahan politik domestik memihak kepada pembaharuan fiskal. Tinjauan terkini yang menunjukkan Flavio Bolsonaro mendahului Presiden Lula dalam unjuran pusingan kedua sudah mula menolak USD/BRL turun ke arah paras 5.05. Disokong oleh antara kadar faedah nyata tertinggi dalam dunia membangun, real berada dalam kedudukan untuk mengatasi prestasi walaupun lengkung hadapan (forward curve) yang curam.

Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.