Data Wang dan Kredit Bank of England menunjukkan kelulusan gadai janji merosot ke paras paling lemah sejak lewat 2023, apabila kadar gadai janji yang lebih tinggi terus menekan permintaan perumahan. Sebaliknya, pemberian pinjaman kepada perniagaan kekal kukuh, dan jangkaan gaji digambarkan menunjukkan kesan pusingan kedua yang terhad.
Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) dijangka mengekalkan pendirian tunggu dan lihat, dengan ahli-ahli dijadualkan hadir pada sesi pendengaran Jawatankuasa Perbendaharaan pada hari Selasa dan berpotensi menjawab sama ada harga tenaga yang lebih tinggi telah mengubah penilaian mereka. Dengan inflasi tajuk utama dijangka meningkat didorong oleh tenaga, penggubal dasar berdepan pilihan antara kenaikan kadar 25 mata asas (bp) atau mengekalkan kadar lebih tinggi untuk tempoh lebih lama. Mana-mana laluan boleh melambatkan pemotongan kadar pertama, yang kini diunjurkan pada 1Q27, manakala momentum pelaburan perniagaan dibingkaikan sebagai berlanjutan hingga 2H26.
Implikasi untuk Derivatif Kadar Faedah dan Pendapatan Tetap
Dengan Bank of England bersedia mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi jauh ke dalam 2026 dan berpotensi melambatkan pemotongan sehingga suku pertama 2027, kami percaya pedagang derivatif perlu segera melaraskan portfolio mereka. Harga pasaran bagi niaga hadapan SONIA (Sterling Overnight Index Average) yang akan datang perlu ditentukur semula apabila prospek pemotongan kadar dalam masa terdekat semakin pudar. Kami mencadangkan menjual kontrak SONIA Disember 2026 dan Mac 2027 untuk memanfaatkan hasil yang kekal lebih tinggi lebih lama daripada yang dijangkakan pasaran sebelum ini.
Pandangan kami disokong oleh data perumahan terkini yang menunjukkan kelulusan gadai janji UK susut kembali menghampiri 48,000, mencerminkan paras lembap yang dilihat pada lewat 2023 ketika kadar asas berada pada kemuncak 5.25%. Pedagang patut mempertimbangkan membeli opsyen put terhadap saham pembina rumah UK atau mengambil posisi jual (short) ke atas amanah pelaburan hartanah (REIT) berdenominasi sterling untuk mengeksploitasi kelemahan sektor hartanah ini. Kemerosotan dalam pembiayaan perumahan ini berbeza ketara dengan pinjaman korporat yang berdaya tahan, menandakan ekonomi yang sangat terpecah-pecah.
Inflasi, Kemeruapan, dan Peluang Pasaran Mata Wang
Lonjakan terkini harga tenaga telah menaikkan semula jangkaan inflasi tajuk utama UK, memaksa bank pusat mengutamakan kestabilan harga berbanding pertumbuhan. Sebagai respons, kami mengesyorkan mengambil posisi jual (short) pada Gilt UK berjangka pendek, khususnya bon dua tahun, yang sangat sensitif kepada perubahan dasar monetari dalam masa terdekat. Menjelang sesi pendengaran Jawatankuasa Perbendaharaan pada hari Selasa ini, pedagang perlu bersedia menghadapi kemeruapan yang meningkat dalam pasaran swap kadar faedah sterling.
Dalam pasaran opsyen mata wang, kelewatan pemotongan kadar di Britain berbanding kitaran pelonggaran bank pusat utama lain sepatutnya menjadi pemangkin (tailwind) kepada pound. Kami mengutamakan pembelian opsyen panggilan (call) sterling, khususnya menyasarkan GBP/USD untuk meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Namun, kami menasihatkan supaya melindung nilai posisi ini dengan henti rugi (stop-loss) yang ketat bagi melindungi daripada perubahan mendadak pasaran tenaga yang boleh menjejaskan pertumbuhan ekonomi secara lebih meluas.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
