Brent kembali menghampiri paras $100 setong selepas peningkatan permusuhan AS-Iran sekali lagi mengalih tumpuan kepada Selat Hormuz. Ia mencecah $97.62 pada 3 September, meningkat daripada paras terendah intrahari $84.20 pada 26 Ogos, manakala WTI naik kepada $93.13 daripada $79.62 dalam tempoh yang sama. Awal tahun ini, Brent mencapai $126.41 pada 30 April, paras tertinggi sejak Mac 2022, menjadikan $130 kurang daripada $4 di atas kemuncak 2026 itu; daripada $97.62, jurang ke $130 adalah kira-kira 33%. Artikel ini membingkaikan $100, $120, $126 dan $130 sebagai titik rujukan berturutan untuk penentuan harga niaga hadapan.
Tekanan dari sisi bekalan dikaitkan dengan aliran yang lebih lemah dan stok yang menyusut. Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) menganggarkan aliran minyak mentah dan cecair petroleum melalui Hormuz purata 4.9 juta bpd pada S2 2026, turun daripada 21.6 juta bpd pada S4 2025, manakala inventori minyak global susut purata 4.2 juta bpd pada S2 dan diunjurkan turun lagi 3.8 juta bpd pada S3. Tekanan berasingan datang daripada serangan berterusan Ukraine terhadap infrastruktur penapisan Rusia, dan Rizab Petroleum Strategik (SPR) AS berada sekitar 286.6 juta tong pada akhir Ogos, terendah sejak November 1982.
Anjakan Struktur dan Risiko Harga Tidak Linear
Kita melihat pasaran yang berada di ambang anjakan struktur besar ketika minyak mentah Brent berlegar sedikit di bawah ambang kritikal $100. Dengan WTI dan Brent melonjak masing-masing 17% dan 16% pada akhir Ogos, kami berpendapat pedagang derivatif perlu bersedia untuk penembusan pantas yang tidak linear. Model tradisional sering gagal ketika kejutan bekalan geopolitik, bermakna kita perlu memposisikan diri untuk lonjakan harga mendadak, bukannya kenaikan beransur-ansur.
Untuk memanfaatkan momentum ini tanpa mendedahkan diri kepada risiko penurunan yang melampau, kita wajar menumpukan kepada opsyen panggilan (call) panjang atau strategi bull call spread yang menyasar strike $120 dan $130. Volatiliti tersirat dijangka meningkat, yang akan menaikkan premium opsyen dan menguntungkan pembeli awal. Kami menasihatkan supaya tidak melakukan posisi jual (short) dalam pasaran ini, memandangkan bekalan fizikal yang ketat menjadikan sebarang pertaruhan menurun sangat berbahaya.
Kekurangan Fizikal dan Strategi Dagangan
Sokongan fizikal kepada rali ini amat kukuh, khususnya apabila paras SPR AS berada pada tahap membimbangkan iaitu 286.6 juta tong. Sebagai konteks, ini adalah penurunan besar daripada paras tertinggi bersejarah 727 juta tong pada 2009, menyebabkan pembuat dasar hampir tiada penampan untuk menyejukkan pasaran. Dengan inventori global merosot berjuta-juta tong sehari, kami menjangkakan kekurangan fizikal akan memacu penentuan harga derivatif secara agresif.
Kita juga perlu memantau rapat kesesakan perkapalan di Selat Hormuz, di mana aliran telah merosot kepada hanya 4.9 juta tong sehari daripada lebih 21 juta. Secara sejarah, apabila titik cekik tenaga kritikal mengalami tahap gangguan seperti ini, harga minyak pernah mencatat pergerakan meletup, dua angka dalam beberapa hari. Kita perlu menganggap sebarang penurunan ringkas dalam minggu-minggu akan datang sebagai peluang belian, bukan perubahan kepada aliran menaik yang lebih luas.
Dalam dagangan minggu-minggu mendatang, kita mesti mengurus leveraj dengan berhati-hati kerana bursa berkemungkinan besar menaikkan keperluan margin apabila volatiliti memuncak. Semasa lonjakan minyak besar sebelum ini, seperti kenaikan 2008 atau kejutan bekalan 2022, panggilan margin secara mengejut memaksa ramai pedagang yang tidak bersedia keluar daripada posisi yang menguntungkan. Mengekalkan penampan tunai tambahan dalam akaun dagangan akan memastikan kita mampu menahan turun naik intrahari yang ketara dalam perjalanan menuju $130.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
