Commerzbank mempertikaikan pandangan dalaman mengenai undervaluasi CNY dan prestasi eksport, sebaliknya menumpukan kepada pengurusan kadar pertukaran China dan pembelian emas sebagai faktor yang konsisten dengan pendirian mata wang yang lebih lemah. Hujah ini tertumpu pada bagaimana kelebihan harga China mungkin telah mempengaruhi keputusan perdagangan, sambil mengakui bahawa pelbagai pemacu boleh mempengaruhi prestasi eksport dan bahawa China, dalam beberapa kategori, telah mewujudkan pasaran baharu.
Dari 2019 hingga akhir 2025, eksport benar China meningkat 47% ketika perdagangan global berkembang 15%, dan dalam tempoh yang sama lebihan dagangan China meningkat daripada kira-kira USD 400 bilion kepada USD 1,180 bilion. Pada 2025, lebihan barangan perkilangan China berjumlah 1.75% daripada keluaran dalam negara kasar global. Sepanjang 2019–2025 kadar pertukaran benar CNY susut kira-kira 10% berdasarkan wajaran perdagangan dan 22% berbanding euro, berserta rujukan kepada kira-kira 20% kelebihan kadar pertukaran benar dalam menilai potensi kesan terhadap aliran perdagangan.
Tekanan Berterusan ke Atas Yuan di Tengah Ketegangan Perdagangan Global
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi tekanan berterusan ke atas Yuan China dalam beberapa minggu akan datang. Lebihan dagangan China yang besar, yang melonjak kepada $1.18 trilion menjelang akhir tahun lalu, terus disokong oleh kadar pertukaran yang sangat kompetitif. Ketika ketegangan perdagangan global meningkat, bank pusat berkemungkinan besar akan mengekalkan mata wang yang lemah bagi melindungi pegangan bahagian pasaran yang besar.
Data terkini Ogos 2026 menunjukkan kadar pertukaran USD/CNY menguji paras 7.25, manakala eksport China meningkat kukuh 7% tahun ke tahun bulan lalu. Ketahanan ini penting apabila pasaran Barat melaksanakan tarif baharu, seperti duti Kesatuan Eropah ke atas kenderaan elektrik China, sekali gus memaksa Beijing mengekalkan kelebihan mata wangnya. Kami mengesyorkan pembelian opsyen panggilan USD/CNH jangka pendek untuk meraih manfaat daripada lonjakan menaik secara mendadak dalam kadar pertukaran.
Strategi Dagangan dan Konteks Sejarah
Jika menoleh semula kepada konflik perdagangan 2018 dan 2019, yuan merosot dengan ketara untuk mengimbangi tarif luar negara, satu corak yang kami jangka akan berulang. Memandangkan mata wang itu sudah pun melemah dengan ketara berbanding euro sejak beberapa tahun kebelakangan ini, kami melihat nilai yang sangat baik dalam opsyen put bagi pasangan EUR/CNH. Pedagang boleh menggunakan opsyen ini untuk melindung nilai daripada penyusutan nilai yuan yang lebih tajam daripada jangkaan dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
