DBS Group Research menjangkakan Bank of Thailand akan mengekalkan kadar dasar pada 1.00% hingga 2026, selepas keputusan sebulat suara Jawatankuasa Dasar Monetari pada 26 Ogos untuk mengekalkan tetapan tanpa perubahan. Pandangan ini mencerminkan pertumbuhan yang rendah dan tidak sekata, penggunaan swasta yang terhad serta inflasi yang suram, dan membayangkan hasil bon kerajaan Thailand pada hujung pendek kekal stabil walaupun baht Thailand menunjukkan volatiliti berbanding dolar AS berikutan perkembangan luaran.
Inflasi utama telah menyusut daripada paras tinggi julat sasaran 1–3% Bank, manakala jangkaan inflasi jangka sederhana digambarkan sebagai kekal “terjangkar”, sekali gus mengurangkan tekanan untuk mengetatkan dasar. Pada masa sama, pihak berkuasa memantau potensi kejutan inflasi dari sisi penawaran akibat konflik Timur Tengah yang masih belum selesai dan pemindahan kos tenaga yang berlaku secara beransur-ansur, di samping risiko kenaikan inflasi makanan yang dikaitkan dengan keadaan cuaca buruk berkaitan El Niño; kejutan penawaran ini dijangka reda selepas 1Q27. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor.
Implikasi Kadar Faedah dan Pasaran Bon
Dengan Bank of Thailand mengekalkan kadar dasar pada 1.00%, kami menjangkakan hasil bon kerajaan di hujung pendek akan kekal sangat “terjangkar” dalam minggu-minggu akan datang. Bagi pedagang derivatif, ini menunjukkan Swap Kadar Faedah (IRS) jangka pendek akan menawarkan pulangan arah (directional payout) yang terhad. Kami mengesyorkan tumpuan kepada strategi permainan julat hasil (yield-range), memandangkan bank pusat menunjukkan langsung tiada kecenderungan untuk pelarasan kadar dalam masa terdekat.
Pemulihan ekonomi Thailand kekal perlahan, dengan pertumbuhan KDNK terkini dicatat sederhana pada 2.3% dan inflasi utama berlegar hampir had bawah sasaran rasmi pada hanya 0.8%. Data ekonomi yang lembap ini mengesahkan permintaan domestik terlalu lemah untuk mewajarkan sebarang kenaikan kadar. Sehubungan itu, kami mencadangkan menjual volatiliti pada derivatif kadar faedah Thai jangka pendek untuk meraih susutan premium (premium decay).
Volatiliti Baht dan Peluang Dagangan
Walaupun kadar domestik statik, tekanan mata wang dari luar bermakna baht Thailand akan kekal sangat sensitif terhadap peralihan global. Kadar tukaran USD/THB menyaksikan peningkatan volatiliti, baru-baru ini berayun antara 34.50 dan 36.20 berikutan perubahan jangkaan terhadap dasar bank-bank pusat global. Kami menasihatkan penggunaan opsyen FX, seperti strategi straddle atau strangle, untuk memanfaatkan turun naik mata wang yang ketara dan dipacu faktor luaran ini.
Kejutan dari sisi penawaran yang berpotensi berpunca daripada kos tenaga global yang tidak menentu dan inflasi makanan berkaitan cuaca masih menjadi risiko kenaikan. Disebabkan risiko yang masih berlarutan ini, kami cenderung melaksanakan dagangan curve-steepener. Secara khusus, pedagang wajar mempertimbangkan posisi untuk spread yang lebih lebar antara bon kerajaan Thailand jangka panjang dan jangka pendek.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
