DJIA berlegar sedikit di bawah 53,500 pada Rabu, kira-kira 100 mata lebih rendah dalam sesi itu, apabila PCE teras Julai mencatat 0.2% bulan ke bulan dan 3.3% tahun ke tahun, sejajar dengan konsensus. Pada masa yang sama, anggaran kedua KDNK suku kedua mengekalkan pertumbuhan sebenar tidak berubah pada kadar tahunan 1.5%, namun ukuran inflasi disemak lebih tinggi: indeks harga KDNK meningkat kepada 6.4% daripada 6.3%, harga PCE utama suku tahunan kepada 5.3% daripada 5.1%, dan harga PCE teras suku tahunan kepada 3.7% daripada 3.4%, berbanding jangkaan tiada semakan. Anggaran awal bertarikh 30 Julai sebelum ini meletakkan indeks harga KDNK pada 6.3% berbanding konsensus 3.6%.
Pada Julai, pendapatan peribadi meningkat 0.4% berbanding konsensus 0.3%, manakala perbelanjaan peribadi naik 0.2% sejajar jangkaan, bersama kenaikan 0.2% dalam indeks harga PCE bulanan, menjadikan perbelanjaan pengguna sebenar mendatar. Pesanan barangan tahan lama meningkat 1.1% berbanding konsensus 0.7%, namun tidak termasuk pengangkutan ia pada 0.4%; pesanan barangan modal bukan pertahanan tidak termasuk pesawat perlahan kepada 0.2% daripada 1.2%. Seterusnya, Nvidia dijangka mencatat AS$2.09 sesaham dengan hasil kira-kira AS$92.28 bilion, manakala kadar 30 tahun berada pada 5.23% pada Isnin selepas mencecah paras tertinggi hampir dua dekad, dengan DJIA kira-kira 2.3% di bawah rekodnya dan paras teknikal ditentukan oleh rintangan 53,700/53,800 serta sokongan 53,400/53,200, selain EMA 50 hari hampir 52,600.
Risiko Stagflasi dan Ketidakselarasan Pasaran
Kami melihat ketidakselarasan yang membimbangkan apabila Purata Perindustrian Dow Jones berlegar sedikit di bawah 53,500, seolah-olah mengabaikan semakan menaik yang ketara terhadap inflasi PCE teras suku kedua kepada 3.7%. Gabungan berciri stagflasi—perbelanjaan pengguna sebenar yang mendatar dan pelaburan perniagaan yang semakin perlahan—ditafsir pasaran lebih luas sebagai tidak memudaratkan. Pedagang derivatif tidak wajar mengabaikannya, kerana trend sejarah menunjukkan semakan inflasi menaik yang tidak dijangka sebesar ini lazimnya diikuti pembetulan pasaran ekuiti yang tertangguh sekitar 2% hingga 4% dalam tempoh sebulan.
Menambah tekanan, kadar Perbendaharaan AS 30 tahun baru-baru ini mencecah 5.23%, paras tertinggi dalam hampir dua dekad. Kami berpendapat persekitaran kadar faedah tinggi ini menjadikan kedudukan Dow yang hampir dengan paras tertinggi rekodnya sangat rapuh. Secara sejarah, apabila hasil jangka panjang kekal setinggi ini sementara indeks ekuiti diniagakan berhampiran penilaian rekod, pasaran akhirnya mengalami pembetulan mendadak sehingga 10% apabila modal beralih kepada aset pendapatan tetap yang lebih selamat.
Tindak Balas Strategik dan Tinjauan Teknikal
Dua peristiwa besar minggu ini—pendapatan Nvidia dengan konsensus hasil yang besar AS$92.28 bilion dan ucaptama Jackson Hole Pengerusi Fed Warsh yang bakal berlangsung—berkemungkinan memecahkan ketenangan yang tidak selesa ini. Kami mencadangkan pedagang derivatif menggunakan strategi opsyen defensif, seperti membeli put atau membina spread menurun, bagi memanfaatkan volatiliti yang meningkat. Secara sejarah, pasaran opsyen lazimnya menetapkan purata pergerakan 8% hingga 10% bagi gergasi teknologi mega-kap sekitar musim pendapatan, yang akan banyak mempengaruhi indeks lebih luas.
Dari sudut teknikal, kami mengekalkan bias menurun selagi zon rintangan 53,800 menghadkan pergerakan indeks. Stochastic RSI harian mula menurun berhampiran 44, menandakan pemulihan 600 mata baru-baru ini semakin kehilangan momentum, bukannya membina asas yang kukuh. Kami mengesyorkan sasaran penurunan pada paras sokongan 53,200 dan tahap 53,000, dengan pembatalan pandangan menurun ini hanya jika berlaku penutupan harian di atas 53,800.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
