ABN AMRO melaporkan bahawa sentimen terhadap dolar AS telah melembut, dengan kebimbangan fiskal dan peningkatan premium risiko mengimbangi sebarang rangsangan daripada kenaikan hasil Perbendaharaan AS. Program pembelian balik (buyback) yang diperluas oleh Perbendaharaan AS tidak menenangkan pasaran, menyebabkan tumpuan kekal pada dinamik hutang dan risiko fiskal, dan dolar sudah pun berada di bawah tekanan sebelum pengumuman dibuat.
Selepas pengumuman itu, hasil Perbendaharaan AS menurun dan dolar melemah lagi secara menyeluruh. Euro mendapat manfaat daripada pergerakan tersebut dan mungkin meneruskan kenaikan jika dolar terus jatuh. Sejak awal Julai, premium tempoh (term premium) AS menunjukkan trend menaik, manakala dolar AS bergerak lebih rendah, mengukuhkan pandangan bahawa premium risiko memberi pengaruh lebih besar berbanding hasil nominal.
Dinamik Hutang Mendorong Kelemahan Dolar
Kami melihat peralihan yang jelas dalam cara pasaran menilai dolar AS, apabila kebimbangan yang semakin meningkat terhadap hutang negara AS—yang kini telah melonjak melepasi AS$39 trilion pada 2026—mengatasi faktor hasil Perbendaharaan yang tinggi. Defisit belanjawan persekutuan diunjurkan sekitar 6.5% daripada KDNK tahun ini, memaksa pelabur menuntut premium risiko yang lebih tinggi untuk memegang aset AS. Sehubungan itu, kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi tekanan penurunan yang berterusan ke atas greenback dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi memanfaatkan trend ini, kami mengesyorkan membeli opsyen panggilan (call) EUR/USD hampir pada harga pelaksanaan (near-the-money) dengan tempoh matang satu hingga tiga bulan. Euro merupakan penerima manfaat utama daripada kejatuhan dolar, dan volatiliti tersirat masih relatif murah untuk membina pertaruhan kenaikan (bullish) ini. Strategi ini membolehkan kami menangkap potensi kenaikan euro sambil mengehadkan risiko penurunan dengan ketat sekiranya hasil Perbendaharaan melonjak buat sementara waktu.
Strategi Derivatif Untuk Dolar Yang Lebih Lemah
Dalam pasaran pendapatan tetap, premium tempoh bon 10 tahun AS meningkat secara konsisten sepanjang musim panas 2026, mencerminkan skeptisisme mendalam terhadap usaha pembelian balik Perbendaharaan. Kami mencadangkan untuk memperdagangkan perbezaan ini dengan mengambil posisi USD menurun (bearish) berbanding sekeranjang mata wang G10 melalui kontrak niaga hadapan pendek. Selain itu, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen jual (put) ke atas niaga hadapan nota Perbendaharaan 10 tahun, kerana peningkatan premium tempoh akan terus menekan harga bon.
Dari segi sejarah, tempoh defisit berkembar dan premium risiko yang meningkat, seperti yang dilihat pada akhir 2007 dan akhir 2023, telah mencetuskan jualan dolar berlarutan selama beberapa bulan. Data kedudukan semasa menunjukkan pengurus aset masih dalam fasa peralihan dan cenderung panjang (long) terhadap dolar, bermakna peleraian kedudukan yang pantas boleh mempercepatkan kejatuhan mata wang tersebut. Kami perlu bertindak cepat untuk memposisikan portfolio bagi peralihan ini sebelum kecairan musim luruh kembali dan mempercepatkan pergerakan tersebut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
