Hasil Perbendaharaan AS berjangka panjang berada sekitar 10-15bp lebih rendah seminggu selepas campur tangan pasaran oleh Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent, dengan kejatuhan 8% harga minyak sejak minggu lalu meredakan tekanan ke atas kadar dan menyokong aset berisiko apabila dolar melemah. Titik semakan seterusnya ialah data inflasi PCE AS hari ini, diikuti lelongan nota 7 tahun bernilai $44bn esok serta ucapan Pengerusi Fed Kevin Warsh di Jackson Hole pada Jumaat. Hasil yang lebih rendah telah mengurangkan volatiliti kadar faedah, yang merebak kepada pasaran FX dan ekuiti yang lebih tenang, manakala dolar Australia naik selepas CPI Julai mengejutkan ke arah lebih tinggi, meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar oleh Reserve Bank of Australia pada November; DXY dilihat terhad sekitar 99.00/10 dengan paras rendah terkini berhampiran 98.60.
Di Eropah, data Zon Euro yang menggalakkan telah mengukuhkan jangkaan langkah ECB sebanyak 25bp kepada 2.50% pada September, dengan satu lagi 25bp masih diambil kira untuk awal tahun depan; sokongan EUR/USD dikenal pasti pada 1.1650/60 dan rintangan sekitar 1.1700/1710. Bank pusat Hungary memotong 25bp kepada 5.50%, dengan unjuran hujung tahun meletakkan EUR/HUF pada 3.50 berbanding 3.60 kini, dan hasil 10 tahun Hungary pada 4.75% berbanding 5.43%. Di China, USD/CNH sedang mengukuh (consolidating) apabila PBoC memperlahankan kadar penetapan (fixing) USD/CNY yang lebih rendah, manakala kes asas kekal USD/CNY beransur menghampiri 6.70 dalam beberapa bulan akan datang.
Strategi Derivatif Kadar Faedah dan Mata Wang
Kami mengesyorkan pedagang derivatif memanfaatkan penurunan 10 hingga 15 mata asas dalam hasil Perbendaharaan AS di bahagian hujung panjang (long end) dengan mengambil posisi bagi volatiliti kadar faedah yang lebih termampat. Dengan intervensi pasaran oleh Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent dan penurunan 8% harga minyak mentah global, opsyen kadar faedah kini menilai risiko yang jauh lebih rendah. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk menjual straddle jangka pendek pada niaga hadapan Perbendaharaan menjelang ucapan Pengerusi Fed Kevin Warsh di Jackson Hole.
Dalam pasaran mata wang, kami cenderung membeli opsyen put jangka pendek pada Indeks Dolar AS yang menyasarkan penurunan ke 98.60, selagi DXY kekal terhad di bawah 99.10. Pada masa yang sama, opsyen call EUR/USD kelihatan menarik dengan sasaran paras 1.1700, khususnya apabila Zon Euro menunjukkan daya tahan ekonomi dan pegawai ECB memberi isyarat risiko pertumbuhan yang cenderung ke arah lebih tinggi. Secara sejarah, tempoh penurunan kos tenaga yang serupa telah mengukuhkan euro dengan meredakan tekanan ke atas sektor pembuatan berat di seluruh blok tersebut.
Dolar Australia kekal sebagai sasaran utama untuk strategi derivatif perdagangan carry selepas data inflasi Julai meningkat di luar jangkaan, sekali gus menaikkan kebarangkalian kenaikan kadar pada November. Kami mencadangkan penggunaan risk reversal untuk menangkap potensi kenaikan AUD selanjutnya sambil melindung nilai daripada perubahan mendadak dalam sentimen risiko global. Mata wang berpulangan tinggi sedang meraih momentum yang jelas apabila indeks volatiliti global, seperti VIX, berlegar hampir paras rendah musim panas yang tenang di bawah 13.
Peluang Derivatif Ekuiti dan Pasaran Membangun
Dengan laporan pendapatan Q2 Nvidia yang penting akan dikeluarkan selepas penutupan pasaran hari ini, pedagang derivatif ekuiti perlu bersedia menghadapi penyusutan volatiliti yang besar (volatility crush). Volatiliti tersirat bagi kontrak jangka terdekat berada pada paras yang sangat tinggi, menjadikan strategi menjual opsyen seperti iron condor menarik untuk kutipan premium. Secara sejarah, pergerakan Nvidia selepas pendapatan menentukan momentum lebih luas sektor teknologi, maka pembelian put perlindungan di luar wang (out-of-the-money) pada indeks teknologi boleh melindungi portfolio yang lebih menyeluruh.
Bagi pasaran membangun, kami melihat peluang dalam forint Hungary dengan memasuki swap penerima (receiver swaps) pada bon kerajaan 10 tahun apabila hasil dilihat berpotensi jatuh daripada 5.43% ke arah 4.75%. Sementara itu di Asia, kami mencadangkan penggunaan put spread USD/CNH yang konservatif untuk memanfaatkan penurunan beransur-ansur ke arah paras 6.70. Walaupun bank pusat China telah memperlahankan kadar pengukuhan renminbi, kelemahan dolar yang lebih meluas sepatutnya mengekalkan tekanan menurun dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
