Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan pariti pusat USD/CNY bagi Selasa pada 6.7852, sedikit lebih lemah berbanding 6.7841 pada Isnin dan melebihi anggaran Reuters pada 6.7219. Mandat rasmi bank adalah untuk melindungi kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, sambil menyokong pertumbuhan ekonomi, dan ia turut meneruskan pembaharuan kewangan yang bertujuan membuka serta membangunkan pasaran kewangan domestik.
PBoC ialah institusi milik negara di bawah Republik Rakyat China, dengan hala tuju dasar dipengaruhi oleh setiausaha jawatankuasa Parti Komunis China yang dicalonkan oleh pengerusi Majlis Negara; Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan itu serta jawatan gabenor. Dari segi operasi, ia menggunakan instrumen termasuk kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), campur tangan pertukaran asing dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR), manakala Kadar Perdana Pinjaman (LPR) berfungsi sebagai penanda aras bagi harga pinjaman dan gadai janji serta pulangan deposit. China membenarkan 19 bank swasta, termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, dan sejak 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya oleh modal swasta beroperasi dalam sistem yang didominasi negara.
Dasar Bank Pusat dan Tinjauan Pasaran
Bank Rakyat China baru sahaja menetapkan kadar pusat USD/CNY pada 6.7852, iaitu jauh lebih tinggi daripada anggaran Reuters pada 6.7219. Jurang lebih 600 pip ini menunjukkan bank pusat selesa dengan yuan yang lebih lemah untuk membantu meningkatkan pertumbuhan ekonomi yang ketinggalan. Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi tekanan menaik ke atas pasangan mata wang USD/CNY dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi memanfaatkan trend ini, kami mengesyorkan pembelian opsyen panggilan (call) USD/CNY jangka pendek untuk meraih keuntungan daripada lonjakan mendadak dolar. Data sejarah daripada perubahan dasar terdahulu menunjukkan bahawa apabila bank pusat membenarkan mata wang melemah melepasi anggaran utama, volatiliti yuan luar pesisir (CNH) lazimnya meningkat 10% hingga 15%. Persekitaran ini menjadikan strategi membeli volatiliti, seperti posisi straddle panjang (long straddle), sangat menarik pada masa ini.
Kesan Dasar Monetari dan Strategi Lindung Nilai
Pendekatan yuan lemah ini selari dengan cabaran ekonomi China yang berterusan, termasuk PMI pembuatan yang sukar kekal di atas ambang pengembangan 50.0 tahun ini. Dengan LPR penanda aras setahun kini kekal rendah pada 3.10%, dasar monetari domestik terus sangat akomodatif. Kami menjangka kadar faedah rendah ini akan terus mendorong aliran keluar modal, yang seterusnya akan terus menekan Renminbi.
Bagi pelindung nilai korporat, kami menyarankan penguncian kontrak hadapan (forward) untuk menetapkan kos import sebelum yuan menyusut lebih jauh. Penggunaan range forwards juga boleh membantu mengehadkan risiko penurunan sambil masih membolehkan sedikit penyertaan jika kadar spot bergerak dengan memihak. Tindakan perlu dipercepat kerana jurang antara penetapan rasmi dan jangkaan pasaran terus melebar.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
