Royal Bank of Canada telah menilai tarif AS baharu di bawah Seksyen 338 ke atas eksport Kanada, ditetapkan pada 50% dan meliputi barangan yang membentuk kira-kira 5% daripada eksport Kanada ke Amerika Syarikat. Langkah itu digambarkan sebagai tertumpu kepada Kanada dan dibingkaikan sebagai peningkatan semula tindakan tarif, dengan potensi limpahan ke dalam hubungan perdagangan CUSMA yang lebih luas. RBC memberi amaran bahawa levi tersebut boleh menjadikan barangan Kanada yang terjejas terlalu mahal untuk bersaing di pasaran AS, di samping membuka ruang untuk aliran dagangan beralih semula di dalam Amerika Utara bagi mengurangkan kos tarif.
Bank itu mengenal pasti plastik, jentera elektrik, perabot dan produk kayu sebagai sektor utama yang terdedah, dengan kesan dijangka lebih tertumpu di Quebec, British Columbia dan Ontario. RBC berkata tekanan tarif ini bersifat sempit merentasi set industri yang kecil dan menekankan dasar fiskal sebagai saluran bantuan yang lebih bersasar, selari dengan laporan bahawa sokongan kerajaan mungkin menyusul selepas pusingan terkini ini. Dari sudut dasar monetari, RBC menjangkakan kejutan ini tidak mencukupi untuk mendorong Bank of Canada beralih kepada pemotongan kadar, sambil menambah bahawa inflasi asas yang semakin sederhana (tidak termasuk tenaga) meningkatkan kebarangkalian BoC tidak akan menaikkan kadar tahun ini.
Impak ke atas Mata Wang, Kadar dan Pasaran Bon
Dengan A.S. mengenakan tarif tinggi 50% ke atas 5% eksport Kanada, kami menjangkakan turun naik jangka terdekat bagi Dolar Kanada (CAD). Memandangkan tarif ini menyasarkan kira-kira AS$25 bilion barangan dagangan, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) USD/CAD berjangka pendek untuk melindung nilai daripada kelemahan CAD. Kepekatan kesakitan ekonomi yang besar di Ontario, Quebec dan British Columbia berkemungkinan terus menekan mata wang Kanada dalam beberapa minggu akan datang.
Kami percaya Bank of Canada berkemungkinan besar mengekalkan kadar faedah tidak berubah, bukannya menaikkannya, khususnya apabila inflasi asas telah menyejuk menghampiri sasaran 2%. Pedagang derivatif boleh memposisikan diri bagi jeda ini dengan berdagang niaga hadapan Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) atau menggunakan swap penerima (receiver swaps). Secara sejarah, ketika berlakunya geseran perdagangan, hasil bon Kanada cenderung menghala lebih rendah, menjadikan posisi panjang dalam niaga hadapan bon kerajaan 10 tahun sebagai strategi yang menarik.
Impak Sektoral dan Peluang Dagangan
Sektor tertentu seperti perhutanan, plastik dan jentera elektrik berdepan tekanan yang teruk, sekali gus mewujudkan peluang utama untuk pedagang opsyen ekuiti. Kami mengesyorkan pembelian opsyen jual (put) ke atas saham industri dan perhutanan Kanada utama, kerana tarif 50% menjadikan eksport mereka ke A.S. terlalu mahal. Secara sejarah, semasa pertikaian perdagangan pada 2017, pengeksport Kanada yang disasarkan menyaksikan harga saham mereka merosot dua angka dalam tempoh sebulan selepas pengumuman tarif.
Walaupun tarif ini menyakitkan, bantuan fiskal kerajaan yang dijangka boleh dengan cepat mengurangkan kesan terhadap industri terjejas. Pedagang perlu memantau swap ingkar kredit korporat (credit default swaps, CDS) bagi firma industri yang terkesan ini, kerana suntikan bantuan kerajaan yang bakal tiba mungkin mengecilkan spread kredit lebih awal daripada jangkaan pasaran. Memerhati dengan teliti kelajuan aliran dagangan ini berorientasi semula di dalam Amerika Utara akan membantu kami menentukan masa keluar daripada posisi pendek dalam sektor industri.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
