TD Securities menjangkakan Bank of Canada (BoC) akan bergerak secara perlahan walaupun perjanjian tarif dicapai, apabila pembuat dasar menunggu bukti yang lebih jelas tentang bagaimana tarif yang lebih rendah disalurkan kepada eksport dan output. Data dagangan utama seterusnya dijadualkan pada November, yang boleh membentuk penilaian BoC terhadap permintaan luar dan momentum domestik.
TD meramalkan BoC akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah hingga 2026 dan kemudian melaksanakan kenaikan pertama pada Januari, walaupun jurang output semakin mengecil. Bank pusat itu telah menganggap ketegangan perdagangan sebagai risiko menurun, dan pada Jun menyatakan sekatan dagangan baharu ke atas Kanada boleh mendorongnya memotong kadar lagi; kesan limpahan harga minyak kekal sebagai pertimbangan, walaupun lebihan bekalan disebut sebagai faktor yang boleh menyokong pendirian menunggu dan melihat.
Kedudukan Pasaran Derivatif Di Tengah Jeda Berpanjangan
Kami berpendapat pedagang derivatif wajar membuat posisi bagi jangkaan jeda yang berpanjangan daripada BoC, memandangkan pembuat dasar amat tidak berkemungkinan mengubah pendirian sebelum akhir tahun. Walaupun kebelakangan ini timbul desas-desus mengenai potensi perjanjian perdagangan hujung minggu, bank pusat mahu melihat data eksport yang kukuh, yang hanya akan diterbitkan pada November. Ini bermakna pasaran kadar faedah mungkin tersalah harga kebarangkalian sebarang perubahan dasar dalam masa terdekat.
Kami mencadangkan tumpuan kepada niaga hadapan jangka pendek Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA), menyasar kontrak yang tamat tempoh pada lewat 2026. Dengan bank pusat dijangka kekal tidak berubah sehingga Januari 2027, menjual volatiliti tersirat pada kontrak Disember menawarkan profil risiko-ganjaran yang menarik. Secara sejarah, dalam tempoh keraguan bank pusat yang serupa, swap indeks semalaman (OIS) menyaksikan penyusutan premium yang ketara apabila pasaran sejajar dengan prospek kadar mendatar.
Peluang Spread Hasil & FX Apabila BoC Kekal Tidak Berubah
Kami turut melihat peluang yang menarik dalam dagangan spread hasil antara hutang kerajaan Kanada dan A.S. Dengan ekonomi Kanada berdepan lebihan bekalan—ditonjolkan oleh pertumbuhan KDNK terkini yang berlegar sekitar 1.2%—BoC mempunyai ruang yang besar untuk kekal sabar. Pedagang boleh memanfaatkan keadaan ini dengan mengambil posisi opsyen Dolar Kanada (CAD) yang bearish apabila perbezaan hasil melebar memihak kepada A.S.
Pemangkin sebenar pergerakan pasaran tidak akan muncul sehingga November apabila angka dagangan komprehensif pertama selepas rundingan tarif diterbitkan. Sehingga itu, kami menjangkakan jangkaan kenaikan kadar akan kekal kukuh berlabuh, menjadikan strategi berjulatan (range-bound) sangat berkesan untuk beberapa minggu akan datang. Kami mengesyorkan mengekalkan kecenderungan neutral hingga dovish terhadap kadar Kanada dan membiarkan susut nilai masa (time decay) memihak kepada posisi volatiliti rendah (short-volatility).
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
