Dolar AS telah melemah walaupun hasil Perbendaharaan (Treasury) kekal stabil, dengan indeks USD susut dalam keadaan yang lazimnya menyokong. Kebimbangan mengenai defisit belanjawan semakin dikecilkan, dan kutipan tarif dijangka meningkat, namun hasil duti import pada 2026 diramal kira-kira sama seperti 2025. Pasaran semakin membingkaikan perdebatan semasa sebagai lebih daripada sekadar cerita pasaran hutang. Mereka melihat laluan daripada tekanan fiskal kepada ketidakselarasan mata wang yang lebih luas, berpandukan preseden apabila gabungan dasar menjejaskan kestabilan kadar pertukaran.
Antara contoh yang sering dirujuk termasuk Jepun, di mana usaha kawalan hasil (yield control) diikuti penyusutan nilai yang ketara, dan penjualan gilt UK pada 2022, apabila pelan fiskal bercanggah dengan pengetatan Bank of England lalu pound menjunam ke paras terendah bersejarah. Di AS, tindakan Perbendaharaan untuk menekan hasil jangka panjang dibandingkan dengan pelonggaran kuantitatif (quantitative easing), walaupun Rizab Persekutuan (Federal Reserve) menumpukan kepada pengurangan kunci kira-kira. Ketegangan serupa di tempat lain turut menekan mata wang; di Jepun, kebimbangan terhadap rangsangan baharu ketika BoJ mengetatkan dasar menolak yen ke paras terendah 40 tahun. Namun, jurang antara niat dan pelaksanaan memberi ruang untuk lantunan semula separa dolar sekiranya keadaan pasaran stabil.
Ketidakselarasan Dasar Dan Strategi Derivatif
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi volatiliti dolar AS yang lebih tinggi apabila pertembungan dasar antara Perbendaharaan dan Fed semakin memuncak. Dengan defisit belanjawan AS diunjurkan mencecah AS$1.8 trilion pada 2026, tekanan struktur ke atas greenback semakin meningkat dari hari ke hari. Kami mengesyorkan posisi bagi dolar yang lebih lemah dalam beberapa minggu akan datang dengan menggunakan opsyen untuk melindung nilai daripada turun naik mata wang secara mendadak.
Secara sejarah, apabila pengetatan bank pusat bertembung dengan pengembangan fiskal, seperti krisis “mini-bajet” UK 2022 yang menarik pound ke paras rendah bersejarah AS$1.03, mata wang boleh runtuh. Dengan Indeks Dolar AS sudah merosot menghampiri paras 100.5 pada Ogos ini, pasaran mula mengambil kira ketidakselarasan dasar yang serupa. Kami mencadangkan pembelian opsyen put jangka sederhana ke atas dolar untuk memanfaatkan momentum penurunan ini.
Dagangan Taktikal Dan Peluang Volatiliti
Pada masa yang sama, kita mesti mengakui bahawa jurang antara intervensi yang dirancang oleh Perbendaharaan dan pelaksanaan sebenar boleh mencetuskan lantunan lega secara mengejut. Pedagang aktif wajar menggunakan lonjakan USD jangka pendek ini untuk membina posisi jual dalam USD/JPY, menyasarkan penurunan ke arah paras 140. Meletakkan henti rugi (stop-loss) yang ketat bagi posisi niaga hadapan ini akan melindungi modal daripada pengumuman dasar secara tiba-tiba.
Akhir sekali, kita perlu menilai strategi berasaskan volatiliti ketika hasil Perbendaharaan 10 tahun berayun sekitar 4.1% akibat isyarat bercanggah daripada Bessent dan Warsh. Volatiliti tersirat (implied volatility) dalam pasangan mata wang utama kekal relatif murah walaupun terdapat ancaman krisis hutang-ke-mata wang yang kian menghampiri. Membeli straddle pada EUR/USD membolehkan kita meraih keuntungan daripada pergerakan besar yang tidak bergantung arah ketika tarik-menarik dasar ini berlangsung.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
