Perbendaharaan AS akan menggandakan saiz maksimum belian semula “sokongan kecairan” dalam segmen tempoh matang 10–20 tahun dan 20–30 tahun kepada AS$4 bilion setiap operasi, meningkat daripada AS$2 bilion, dengan jadual diperluas berlangsung dari 9 September hingga 4 November. Pelan ini melibatkan pembelian Perbendaharaan AS lama berjangka panjang di pasaran terbuka dan memansuhkannya, sambil membiayai program tersebut melalui penjualan nota dan bon jangka lebih pendek. Latar belakangnya ialah bil faedah persekutuan tahunan melebihi AS$1 trilion dan pasaran bon bernilai kira-kira AS$32 trilion.
Hasil bergerak lebih rendah selepas pengumuman: hasil 30 tahun ditutup pada Selasa, 18 Ogos, pada 5.31% selepas memuncak intra hari pada 5.34%, paras tertinggi sejak 2007, kemudian berakhir pada Rabu pada 5.19% sebelum melantun semula kepada 5.24% pada pagi Khamis. Perbendaharaan turut mengadakan lelongan 20 tahun pada Rabu, dan kenyataan pembiayaan semula suku tahunan Ogosnya menggariskan rancangan menjual AS$125 bilion sekuriti 3, 10 dan 30 tahun, termasuk bon 30 tahun bernilai AS$25 bilion. Emas meningkat melepasi AS$4,500 seauns pada Rabu buat pertama kali dalam dua bulan, manakala perak diniagakan melebihi AS$68 seauns.
Strategi Dagangan sebagai Tindak Balas terhadap Belian Semula Perbendaharaan
Dengan operasi belian semula yang diperluas oleh Perbendaharaan dijadualkan bermula pada 9 September, kami menjangkakan had sementara ke atas hasil jangka panjang dalam beberapa minggu akan datang. Pedagang derivatif perlu mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan jangka pendek ke atas ETF Perbendaharaan berdurasi panjang, seperti TLT, bagi memanfaatkan lonjakan harga buatan ini. Namun, memandangkan campur tangan ini dijadualkan berakhir pada 4 November, kita mesti bersedia untuk beralih kepada opsyen jualan apabila hasil tidak dapat dielakkan melonjak semula.
Manuver menjual bil jangka pendek untuk membeli bon jangka panjang ini akan meratakan keluk hasil buat sementara waktu. Kita boleh memanfaatkan keadaan ini melalui dagangan spread keluk hasil, khususnya menyasarkan trend perataan menjelang pelancaran pada September. Dengan hutang negara AS kini diunjurkan melepasi AS$40 trilion, perataan buatan ini akan cepat berbalik menjadi “steepener” sebaik sahaja kuasa penawaran dan permintaan semula jadi kembali mengawal.
Implikasi terhadap Logam Berharga dan Volatiliti Pasaran
Penekanan hasil secara terang-terangan ini sangat menaik untuk logam berharga, yang sudah pun bertindak balas dengan emas meningkat melepasi AS$4,500 dan perak menembusi AS$68. Kami mengesyorkan membeli opsyen panggilan ke atas niaga hadapan emas dan perak untuk memanfaatkan momentum ini dalam beberapa minggu akan datang. Jika pelabur hilang keyakinan sepenuhnya terhadap keupayaan Perbendaharaan untuk membiarkan pasaran mencari keseimbangan secara semula jadi, kita mungkin melihat limpahan besar modal masuk ke aset defensif ini.
Akhir sekali, tahap terdesaknya operasi AS$4 bilion ini bermakna kita sedang memasuki fasa volatiliti pasaran yang melampau. Kita perlu mempertimbangkan pembelian straddle atau strangle pada opsyen Perbendaharaan untuk meraih keuntungan daripada turun naik besar yang akan terhasil daripada pergelutan ini. Apabila tarikh mula 9 September semakin hampir, mengambil posisi untuk volatiliti tinggi adalah cara terbaik untuk menangkap kekacauan akibat campur tangan ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
