Analisis teks berasaskan AI MUFG menilai minit FOMC Julai sebagai sedikit lebih hawkish daripada jangkaan, namun tidak cukup untuk mencetuskan penetapan semula (repricing) terhadap prospek Rizab Persekutuan. Bahasa yang digunakan menunjukkan penggubal dasar kekal memberi tumpuan kepada ketegaran inflasi dan mengekalkan kecenderungan untuk mengetatkan, dengan sokongan terhadap kenaikan Julai melangkaui tiga pembantah rasmi. Ia juga mengesan perubahan frasa: “several participants” menyokong kenaikan 25bp, berbanding “a few participants” dalam minit Jun.
Minit itu turut membincangkan AI sebagai faktor inflasi, dengan rujukan kepada pelaburan berkaitan AI yang meningkatkan permintaan agregat dan menyumbang kepada tekanan harga yang meluas, di samping mengakui potensi peningkatan produktiviti yang kemudiannya boleh menurunkan kos dan mengembangkan penawaran. Seiring itu, terdapat isyarat dovish mengenai tarif, apabila “several participants” menilai pemindahan kos (pass-through) daripada kenaikan tarif terdahulu sebagai sebahagian besarnya telah selesai dan menjangkakan tarif yang baru diumumkan akan memberi kesan sederhana terhadap inflasi yang diukur. Reaksi pasaran kekal hambar, dengan pengumuman pembelian balik (buyback) Perbendaharaan AS menarik tumpuan dan menyebabkan pasangan FX utama serta hala tuju USD yang lebih luas hampir tidak berubah.
Prospek Dolar AS
Kami mencadangkan pedagang derivatif mengekalkan bias menurun (bearish) terhadap Dolar AS dalam beberapa minggu akan datang, memandangkan minit FOMC terkini gagal mengganggu trajektori penurunan lebih luas mata wang itu. Walaupun terdapat nada hawkish yang halus berhubung permintaan domestik yang kekal kukuh, penentuan harga pasaran bagi laluan dasar Rizab Persekutuan sebahagian besarnya tidak berubah. Indeks Dolar AS (DXY) terus bergelut berhampiran paras sokongan 101.20, mengesahkan bahawa laluan rintangan paling rendah untuk greenback kekal ke arah penurunan.
Analisis kami menunjukkan bahawa walaupun Fed memantau rapat perbelanjaan modal berskala besar dalam kecerdasan buatan sebagai pemacu inflasi jangka pendek, tekanan tarif yang semakin pudar bertindak sebagai pengimbang yang kuat. Menurut data perdagangan terkini, indeks harga import telah stabil, menunjukkan bahawa kesan tarif terdahulu telah sepenuhnya diserap ke dalam harga pengguna. Kami percaya pedagang derivatif wajar memanfaatkan imbangan ini dengan menjual ketika USD membuat lantunan (sell USD rallies), khususnya berbanding Euro dan Yen, apabila dasar bank pusat semakin bercapah.
Strategi Dagangan dan Implikasi Pasaran Kadar
Dengan Fed kekal sangat bergantung kepada data, kami mengesyorkan strategi opsyen jangka pendek untuk menangkap dagangan dalam julat (range-bound) sebelum peralihan dasar utama seterusnya. Secara khusus, kami lebih cenderung melaksanakan risk reversal bearish pada USD, memandangkan volatiliti tersirat telah susut semula ke arah purata 12 bulan pada 7.5%. Penentuan harga ini membolehkan pedagang membeli perlindungan penurunan pada greenback dengan kos yang relatif murah sambil membiayainya melalui penjualan call out-of-the-money.
Dalam ruang pendapatan tetap, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun berlegar sekitar 3.85%, mencerminkan pasaran yang memandang melangkaui retorik hawkish sementara. Corak dagangan Ogos secara sejarah menunjukkan penguncupan kecairan penghujung musim panas sering membesar-besarkan pergerakan harga kecil, menjadikan stop-loss yang ketat penting bagi strategi berleveraj. Kami mengesyorkan mengambil posisi untuk keluk hasil yang lebih curam melalui swap kadar faedah atau opsyen Perbendaharaan, dengan jangkaan hasil jangka panjang kekal kukuh manakala kadar jangka pendek akhirnya mengalah kepada tekanan pelonggaran.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
