Jangkaan bagi kenaikan Fed suku mata menjelang Disember telah reda sepanjang lapan hari lalu, dan Dow Jones Industrial Average bergerak susut: ia diniagakan sekitar 53,400 pada Selasa, turun kira-kira 105 mata pada sesi tersebut dan sekitar 2.5% di bawah rekod 5 Ogos yang hampir mencecah 54,750. Harga bersyarat mesyuarat menunjukkan kebarangkalian 65.4% untuk kekal (hold) pada 16 September dan 52.4% pada 28 Oktober, manakala kebarangkalian kekal pada 9 Disember berada pada 33%; pada 10 Ogos, mesyuarat Disember itu mempunyai kenaikan yang dipricing sebagai pasti. Walaupun odds pengetatan berkurang, hasil Perbendaharaan AS 30 tahun berada sekitar 5.3%, tertinggi sejak Jun 2007, apabila premium tempoh meningkat; hasil 10 tahun Jepun berada pada paras tertinggi tiga dekad, hasil 30 tahun Jerman paling kukuh sejak 2011, dan hasil 30 tahun Perancis pada paras yang tidak dilihat sejak 2008.

Data perumahan AS menunjukkan tekanan di hujung panjang: permit pembinaan Julai berada pada 1.443 juta berbanding konsensus 1.37 juta, namun permulaan pembinaan (starts) dicatat 1.239 juta berbanding jangkaan 1.35 juta dan 1.415 juta sebelumnya, manakala jualan rumah tertangguh (pending home sales) susut 2.3% pada Julai berbanding jangkaan kenaikan 0.3%. Home Depot naik sekitar 1% selepas mengatasi jangkaan pendapatan suku kedua, mengehadkan kerugian sesi indeks kepada kira-kira satu perlima peratus di bawah pemberatan harga. Dalam komoditi, minyak mentah diniagakan melepasi $85 selepas kenaikan hampir 1% pada Selasa susulan peningkatan pada Isnin, apabila Washington berkata tiada rundingan Iran sedang berjalan dan sekatan laut kekal sepenuhnya, selepas ancaman terdahulu terhadap Oman. Kalendar minggu ini merangkumi minit FOMC pada Rabu jam 18:00 GMT daripada mesyuarat 28-29 Julai, di mana tiga presiden Reserve Bank membantah bagi suku mata; Khamis membawa tuntutan faedah pengangguran (konsensus 210K, 209K sebelumnya) dan tinjauan Philadelphia Fed (ramalan 25, turun daripada 41.4), manakala bacaan awal PMI Ogos pada Jumaat dilihat pada 53.8 bagi pembuatan berbanding 53.9 dan 54 bagi perkhidmatan berbanding 54.6.

Prospek Menurun untuk Ekuiti dan Bon di Tengah Kenaikan Hasil

Kami mencadangkan pedagang derivatif mengambil kecenderungan menurun (bearish) ke atas indeks ekuiti dalam beberapa minggu akan datang, khususnya memfokus pada posisi jual (short) pada Dow Jones Industrial Average ketika ia bergelut di bawah puncak terkininya 54,750. Dengan indeks gagal mencatat paras tertinggi baharu selama lebih sembilan sesi dan diniagakan sekitar 53,400, kami menjangkakan tekanan penurunan lanjut menuju paras sokongan 53,000. Jika menembusi di bawah 53,250, kami harus mempertimbangkan untuk melindung nilai (hedge) portfolio ekuiti dengan opsyen put, menyasarkan purata bergerak eksponen 50 hari (EMA) berhampiran 52,400.

Pandangan menurun ini banyak dipacu oleh hujung panjang keluk, di mana hasil Perbendaharaan AS 30 tahun telah melonjak ke sekitar 5.3%, paras yang tidak dilihat secara konsisten sejak krisis kewangan 2007. Kenaikan premium tempoh menghukum aset pertumbuhan dan sensitif aliran tunai, membuktikan bahawa pasaran bon global di Jerman dan Perancis juga menuntut hasil lebih tinggi untuk memegang hutang jangka panjang. Kami menasihati pedagang untuk memposisikan bagi volatiliti berterusan dalam pasaran bon dengan menggunakan swap kadar faedah atau opsyen ke atas ETF Perbendaharaan jangka panjang bagi memanfaatkan kenaikan premium tempoh ini.

Cadangan Sektor: Kelemahan Perumahan dan Kekuatan Tenaga

Kami juga melihat kelemahan dalam sektor perumahan, apabila jualan rumah tertangguh Julai turun 2.3% dan permulaan pembinaan tersasar daripada jangkaan lebih 8%, menunjukkan pemaju berhati-hati untuk memulakan kerja di tapak. Pedagang derivatif harus mempertimbangkan untuk menjual short saham pembina rumah atau membeli put pada ETF sektor perumahan, kerana syarikat-syarikat ini tidak dapat mengelak tekanan kadar gadai janji 30 tahun yang tinggi. Walaupun terdapat kelegaan sementara daripada pendapatan runcit, data perumahan asas mencadangkan pengguna semakin terbeban di bawah kos pinjaman yang tinggi.

Dalam ruang tenaga, kami mengesyorkan memegang opsyen panggilan (call) long pada minyak mentah Brent atau WTI apabila harga kekal kukuh di atas paras $85. Ketegangan geopolitik, khususnya ancaman gangguan di Selat Hormuz dan sekatan laut yang ketat, meningkatkan kos insurans serta risiko penghantaran. Risiko dari sisi bekalan ini menjadikan tenaga lindung nilai yang penting, kerana sebarang eskalasi mendadak akan memacu harga minyak mentah lebih tinggi dan seterusnya mengekalkan inflasi yang liat.

Melangkah ke hadapan bagi baki minggu ini, kita perlu bersedia untuk ayunan pasaran yang lebih ketara menjelang minit FOMC dan data PMI awal. Jika PMI pembuatan jatuh di bawah ramalan 53.8, ia akan mengesahkan sektor perindustrian yang perlahan di samping hasil yang meningkat—isyarat stagflasi klasik. Kami akan memantau paras 53,800 pada Dow dengan dekat, kerana penutupan harian di atas rintangan ini akan membatalkan pendirian menurun kami.

Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.