Campuran defisit fiskal AS yang semakin melebar, dolar yang lebih lemah dan jangkaan yang semakin pudar terhadap pengetatan lanjut Rizab Persekutuan (Fed) berlaku seiring dengan pengumpulan emas bank pusat pada paras rekod serta persaingan yang kian meningkat bagi sumber fizikal berkaitan AI dan elektrifikasi. Di pasaran, emas didagangkan melebihi AS$4,400 seauns dan perak melepasi AS$66, manakala kebarangkalian tersirat bagi kenaikan kadar Fed pada September susut kepada 33% daripada lebih 51% sebulan sebelumnya. Defisit persekutuan AS berjumlah AS$1.8 trilion sepanjang 10 bulan pertama tahun fiskal 2026, sudahpun lebih besar daripada keseluruhan defisit tahun fiskal 2025, dengan berbaki dua bulan dalam tahun fiskal semasa.
China menambah satu lagi pemangkin menerusi penguatkuasaan yang lebih ketat terhadap kekayaan luar pesisir dan pendapatan luar negara yang tidak diisytiharkan. Peraturan baharu menyasarkan amanah luar pesisir, termasuk levi 20% ke atas keuntungan apabila aset tertentu dipindahkan ke luar pesisir, di samping percukaian ke atas pendapatan yang dijana melalui struktur tersebut. ETF bersandarkan emas di China merekodkan 14 hari berturut-turut aliran masuk bulan ini, rentetan terpanjang sejak Mac, dengan kemasukan melebihi AS$1.2 bilion, termasuk kira-kira AS$370 juta dalam satu sesi. Permintaan rasmi turut meningkat, apabila Bank Rakyat China (PBoC) membeli 20 tan pada Julai untuk menaikkan rizab dilaporkan kepada 2,366 tan, melanjutkan pembelian kepada 21 bulan berturut-turut.
Kedudukan Pasaran Derivatif dan Tinjauan Logam Berharga
Kami percaya pedagang derivatif wajar mengambil kedudukan secara agresif bagi menghadapi putaran besar-besaran ke dalam aset keras dalam beberapa minggu akan datang. Dengan memanfaatkan opsyen panggilan (call) bertempoh panjang dan kontrak niaga hadapan (futures) ke atas emas, perak dan tembaga, kita boleh menangkap potensi kenaikan daripada trend makro yang semakin memecut sebelum ia menjadi konsensus pasaran. Ruang masa untuk membina kedudukan bullish pada premium semasa semakin tertutup dengan pantas apabila tekanan fiskal dan geopolitik meningkat.
Tinjauan kami disokong kuat oleh kemerosotan kekuatan dolar AS dan defisit persekutuan yang mengejutkan, yang sudah mencecah AS$1.8 trilion dalam 10 bulan pertama tahun fiskal 2026. Dari segi sejarah, setiap kali nisbah hutang kepada KDNK AS meningkat melepasi 120%, logam berharga cenderung memasuki pasaran menaik berpanjangan apabila pelabur mencari perlindungan daripada penyusutan nilai mata wang fiat. Dengan kebarangkalian kenaikan kadar faedah Fed seterusnya merosot kepada hanya 33% bulan ini, haluan rintangan paling rendah bagi komoditi adalah ke atas.
Kita sudah melihat tesis ini berlaku secara masa nyata apabila emas menolak melepasi AS$4,400 seauns dan perak meningkat melebihi AS$66. Paras pencapaian ini mencerminkan perebutan global yang lebih luas terhadap aset cair yang tahan inflasi, tanpa tanda-tanda akan perlahan. Bagi pedagang derivatif, pembelian strategi call spread pada niaga hadapan perak atau emas menawarkan nisbah risiko-ganjaran yang sangat tidak simetri pada ketika ini.
Peranan China dan Hujah untuk Logam Perindustrian
Selain itu, kita perlu memerhati penghijrahan modal yang belum pernah berlaku keluar dari China, apabila bank pusat baru-baru ini melanjutkan siri pembelian emas kepada 21 bulan berturut-turut, menjadikan jumlah pegangan 2,366 tan. Pelabur domestik di sana juga sedang berpusu-pusu ke ETF bersandarkan emas, menyalurkan lebih AS$1.2 bilion ke dalam dana ini hanya dalam separuh pertama Ogos 2026. Ketika Beijing mengetatkan kawalan terhadap kekayaan luar pesisir dengan levi baharu 20%, modal domestik ini hampir tiada pilihan selain beralih kepada aset keras.
Di luar logam berharga, kita juga wajar menyasarkan logam perindustrian seperti tembaga, yang berdepan kekurangan bekalan struktur yang ketara. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) mengunjurkan permintaan tembaga global akan mengatasi bekalan melebihi 4 juta tan metrik menjelang 2030 berikutan pengembangan pesat pusat data AI dan grid kuasa. Memandangkan pembukaan lombong tembaga utama baharu mengambil purata 12 hingga 15 tahun, ketidakpadanan penawaran-permintaan ini menjamin tekanan kenaikan jangka panjang yang boleh dieksploitasi pedagang hari ini melalui LEAPs jangka panjang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
