Dolar merosot ke paras terendah dua bulan selepas jualan runcit AS jatuh 0.6% pada Julai, berbanding unjuran kenaikan 0.1%, bersama-sama penurunan indeks sentimen pengguna University of Michigan. Penetapan harga derivatif kini meletakkan kebarangkalian langkah Fed pada September pada 31%, dan peluang pengetatan menjelang akhir tahun pada 64%. Prospek disinflasi banyak dibentuk oleh tenaga: Brent kekal dalam julat $80–90 setong, dan sebarang penembusan lebih tinggi boleh mengubah trajektori, manakala risiko peningkatan ketegangan susulan serangan Israel ke atas Lubnan menjadi pemangkin berpotensi. Jika Brent kekal terkawal, dolar berdepan tekanan lanjut apabila Fed berisiko ketinggalan berbanding bank pusat lain.
Kelemahan dolar telah menarik USDJPY menjauh dari 160, mengurangkan risiko segera campur tangan bersama AS-Jepun, manakala dana lindung nilai telah mengurangkan separuh posisi short yen mereka sejak tindakan terdahulu. Di Jepun, BoJ semakin dijangka mengetatkan dasar, dengan pasaran meletakkan kebarangkalian 80% bagi kenaikan kadar pada September, dan niaga hadapan telah mempricekan sepenuhnya langkah pada Oktober. Emas pula melonjak semula melepasi $4,400 seauns selepas laporan jualan runcit yang lemah, disokong jangkaan bahawa pertumbuhan AS yang lebih perlahan akan memastikan permintaan kekal kukuh sama ada latar makro menyerupai kemelesetan atau stagflasi.
Strategi Dagangan untuk FX dan Emas
Kami menasihatkan pedagang derivatif untuk mengambil posisi bagi USD/JPY yang semakin lemah dalam beberapa minggu akan datang apabila trend bersejarah akhirnya pecah. Kami mengesyorkan menjual (short) niaga hadapan USD/JPY atau membeli opsyen put, dengan sasaran pergerakan lebih jauh daripada paras 160. Peralihan ini disokong oleh data pasaran niaga hadapan terkini yang menunjukkan dana lindung nilai telah pun memangkas posisi short yen mereka sebanyak 50%.
Kami juga wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen call yen kerana Bank of Japan berkemungkinan besar mengetatkan dasar monetari dalam masa terdekat. Penetapan harga pasaran semasa menunjukkan kebarangkalian 80% bagi kenaikan kadar pada September, dengan langkah pada Oktober telah dipricekan sepenuhnya dalam pasaran niaga hadapan. Peralihan hawkish BoJ ini, digabungkan dengan kebimbangan yang berkurangan terhadap campur tangan mata wang secara mengejut, menjadikan yen pertaruhan long yang menarik.
Di pihak AS, data ekonomi yang lemah menunjukkan kita patut berdagang berasaskan jangkaan Federal Reserve yang lebih dovish. Statistik terkini menunjukkan jualan runcit AS secara tidak dijangka merosot 0.6% pada Julai, jauh di bawah unjuran kenaikan 0.1%, manakala angka indeks sentimen pengguna turut menurun. Petunjuk lemah ini telah menurunkan kebarangkalian kenaikan kadar Fed pada September kepada hanya 31%, bermakna dolar masih mempunyai ruang untuk jatuh lebih jauh.
Bagi pedagang komoditi, kami melihat isyarat belian yang kukuh untuk emas apabila ia meningkat melepasi $4,400 seauns. Sama ada ekonomi AS berdepan kemelesetan atau stagflasi, emas kekal berpotensi mendapat manfaat daripada posisi defensif dan dolar yang lebih lemah. Kami mengesyorkan penggunaan opsyen call long ke atas emas untuk memanfaatkan momentum kenaikan ini.
Faktor Pasaran dan Pemantauan Risiko
Akhir sekali, kita mesti memantau pasaran minyak dengan rapi sebagai faktor risiko utama kepada andaian inflasi kami. Kami mencadangkan dagangan opsyen minyak mentah Brent dengan fokus pada julat konsolidasi $80 hingga $90 setong, khususnya berikutan peningkatan risiko geopolitik di Timur Tengah. Jika Brent kekal terhad dalam julat ini, ia akan mengukuhkan trend disinflasi AS dan seterusnya melemahkan dolar, sekali gus mengesahkan posisi short USD kami.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
