Dolar AS merosot selepas keluaran CPI Julai sebelum berpatah balik, dengan indeks dolar susut ke paras 99.613 dan kemudian kembali sekitar 100.00. Penetapan harga kadar faedah bergerak hanya sederhana: pasaran kadar AS mengimplikasikan kira-kira 9bps pengetatan Rizab Persekutuan menjelang mesyuarat FOMC September, turun daripada sekitar 12bps sebelum data, menandakan jangkaan kenaikan kadar yang dikurangkan namun masih berterusan.
CPI Julai menepati jangkaan konsensus, dengan komponen tenaga menaikkan kadar utama manakala inflasi teras kekal terkawal. Dengan Selat Hormuz masih belum dibuka semula dan harga tenaga kekal tinggi, risiko inflasi menaik dalam tempoh terdekat masih wujud, manakala panduan hadapan yang terhad daripada Pengerusi Fed Kevin Warsh menyebabkan jangkaan dasar sensitif kepada data yang masuk. MUFG menjangkakan kadar dikekalkan pada September dan melihat dolar didagangkan dengan kestabilan jangka pendek sepanjang musim panas.
Kemeruapan Dolar dan Kedudukan Pedagang
Susulan penerbitan data inflasi Julai, kami melihat Indeks Dolar AS (DXY) seketika susut ke 99.61 sebelum pulih pantas ke paras penting 100.00. Lantunan pantas ini menunjukkan pasaran telah pun menghadam angka inflasi teras yang lebih sejuk, yang menepati jangkaan konsensus. Kami berpandangan pedagang derivatif perlu bersedia untuk tempoh penyatuan mata wang apabila dolar menemui dasar yang kukuh sekitar paras 100.00 ini dalam beberapa minggu akan datang.
Penetapan harga pasaran bagi kenaikan kadar faedah pada September telah melembut sedikit, turun kepada hanya 9 mata asas daripada 12 mata asas sebelum laporan inflasi. Secara sejarah, apabila Rizab Persekutuan menjeda kitaran kadar, kemeruapan mata wang cenderung menurun dengan ketara, meniru julat musim panas berkemeruapan rendah yang kita lihat pada pertengahan 2023. Sehubungan itu, kami mengesyorkan pedagang mengelakkan pertaruhan arah yang agresif ke atas dolar dan sebaliknya beralih kepada strategi pendapatan berasaskan julat dagangan.
Strategi Opsyen dan Lindung Nilai Risiko Tenaga
Dengan kemeruapan tersirat dijangka kekal rendah, menjual premium opsyen melalui strategi delta-neutral seperti iron condor pada pasangan utama seperti EUR/USD kelihatan sangat menarik. Kita wajar berusaha menangkap susut nilai premium (premium decay) sementara DXY kekal berlabuh dalam julat ketat 99.50 hingga 101.50. Persekitaran yang tenang ini menyediakan tetingkap yang sangat baik untuk strategi short-volatility sebelum mesyuarat dasar September yang akan menyuntik momentum baharu ke dalam pasaran.
Namun, kita perlu kekal amat berwaspada terhadap risiko inflasi dipacu tenaga, khususnya apabila harga minyak mentah terdedah kepada gangguan transit yang berterusan di Selat Hormuz. Kejutan tenaga terdahulu, seperti gangguan geopolitik pada 2022 yang menolak harga minyak melepasi AS$100 setong, menunjukkan betapa cepatnya lonjakan komoditi boleh menggugat trend mata wang yang stabil. Untuk melindungi daripada risiko ekor (tail risk) ini, kami mencadangkan mengekalkan opsyen beli (call) murah di luar wang (out-of-the-money) pada aset berkaitan tenaga sebagai lindung nilai kos efektif.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
