Seperti disebut bulan lalu, Julai dan Ogos biasanya lebih perlahan kerana pedagang bercuti. Walaupun jumlah dagangan (volume: banyaknya urus niaga dalam pasaran) lazimnya lebih rendah, perkembangan geopolitik, hala tuju bank pusat yang semakin berbeza, dan perubahan undang-undang besar terus membuat pelabur berjaga-jaga.
Bulan ini menyaksikan Simposium Jackson Hole (mesyuarat tahunan penting bank pusat dan pakar ekonomi) apabila Pengerusi Rizab Persekutuan AS/Fed, Jerome Powell, mengambil nada seimbang. Beliau mengakui pasaran pekerjaan (labour market: keadaan pekerjaan dan pengangguran) semakin reda, namun menegaskan komitmen Fed untuk mengawal inflasi. Powell tidak mengesahkan pemotongan kadar faedah pada September, tetapi pasaran menafsirkan kenyataannya cenderung “dovish” (cenderung melonggarkan dasar, iaitu lebih mudah turun kadar). Ini menaikkan jangkaan pemotongan kadar dan kemungkinan satu lagi pemotongan kemudian tahun ini, sekali gus menyokong saham dan melemahkan USD untuk jangka pendek. Ini berbeza dengan ECB yang lebih “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, iaitu kekal/naikkan kadar untuk lawan inflasi) dan BoJ yang lebih berhati-hati dalam normalisasi (normalisation: mengurangkan rangsangan dan kembali kepada polisi kadar yang lebih biasa), mengukuhkan perbezaan dasar monetari (monetary policy: cara bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang) antara bank pusat utama.
Saham AS terus mencatat paras tertinggi baharu, didorong minat terhadap AI (kecerdasan buatan) dan pendapatan suku kedua (Q2 earnings: keputusan keuntungan syarikat bagi April–Jun) yang kukuh. Namun, penilaian (valuation: harga saham berbanding keuntungan/aset) yang sudah tinggi, terutama saham teknologi mega-cap (syarikat berkapital pasaran sangat besar), mengingatkan sesetengah pihak kepada gelembung dot-com (dot-com bubble: kenaikan melampau saham internet akhir 1990-an sebelum jatuh).
Dalam pasaran kripto, perbicaraan mahkamah Ripple dengan SEC (Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS, pengawal selia pasaran modal) pada 15 Ogos membantu mengukuhkan Ripple selepas kedua-dua pihak menarik balik rayuan masing-masing. Ini menamatkan pertikaian undang-undang lima tahun tentang sama ada XRP ialah “sekuriti” (security: instrumen pelaburan yang tertakluk kepada undang-undang sekuriti, seperti saham/bon) dalam situasi tertentu. Keputusan ini meningkatkan penerimaan institusi (institutional adoption: penggunaan oleh dana, bank, pengurus aset) dan memberi kejelasan peraturan.
Dari sudut geopolitik, agenda perdagangan Trump terus mengubah landskap ekonomi global. Beberapa perjanjian dagang baharu dilaksanakan, terutama dengan Jepun dan satu perjanjian besar dengan EU. EU komited melebihi AS$1.3 trilion dalam pelaburan dan pembelian, sekali gus mengelak tarif (tariff: cukai import) 30% yang lebih keras. Sebagai ganti, tarif ditetapkan pada 15% dan akses pasaran AS yang lebih luas.
Forex:
Secara keseluruhan, Ogos penting untuk pasaran FX (foreign exchange: pertukaran mata wang), apabila pedagang memerhati kemungkinan kadar dasar AS hampir memuncak dan turun naik (volatility: pergerakan harga yang lebih besar) akibat geopolitik. USDJPY kekal pasangan utama untuk diperhatikan ketika pembalikan “carry trade” berlaku.
USD melemah ketara selepas ucapan Jackson Hole oleh Jerome Powell. Apabila jangkaan pemotongan kadar meningkat, DXY (Dollar Index: indeks kekuatan USD berbanding bakul mata wang utama) susut daripada paras tinggi dan menekan USD berbanding mata wang utama.
Tumpuan besar ialah USDJPY, yang jatuh kuat daripada puncak terkini. Pergerakan ini didorong penutupan “carry trade” JPY (carry trade: meminjam mata wang kadar rendah seperti JPY untuk membeli aset/mata wang berkadar lebih tinggi) apabila ketegangan geopolitik dan perubahan jangkaan kadar faedah membuat pedagang keluar daripada posisi pulangan tinggi. Perubahan nada BoJ yang kecil turut menguatkan JPY dan mengejutkan pedagang jangka pendek.
Di tempat lain, EUR dan GBP meningkat sederhana susulan kelemahan dolar, namun perbezaan prestasi ekonomi dan unjuran bank pusat yang berhati-hati mengehadkan kenaikan. Mata wang pasaran sedang pesat membangun (emerging markets: negara membangun dengan pasaran kewangan yang sedang berkembang) turut lega apabila hasil bon AS (US yields: pulangan bon kerajaan AS) menurun, mengurangkan tekanan pembiayaan.
Rajah 1: Carta USDJPY 4 jam menunjukkan penurunan mendadak dari paras tinggi selepas Simposium Jackson Hole
Emas:
Walaupun terdapat turun naik jangka pendek dalam emas sepanjang Ogos, harganya masih bergerak dalam julat (range-bound: naik turun antara paras sokongan dan rintangan tanpa arah jelas) yang lebih besar.
Pada awal bulan, emas meningkat selepas data pekerjaan AS yang lemah dan kebimbangan tarif kembali mencetuskan permintaan aset selamat (safe-haven: aset pilihan ketika risiko meningkat). Emas turut naik selepas Jackson Hole apabila jangkaan pemotongan kadar pada September meningkat, disokong oleh USD yang lebih lemah.
Rajah 2: Carta harian emas menunjukkan pergerakan dalam julat sejak awal April, dengan struktur keseluruhan masih menaik (bullish: kecenderungan harga untuk naik)
Minyak:
Harga minyak lemah pada Ogos. Harga jatuh pada pertengahan bulan di bawah paras penting AS$65 apabila wujud optimisme terhadap kemajuan rundingan damai Rusia–Ukraine, mengurangkan kebimbangan bekalan. Menjelang hujung bulan, risiko geopolitik meningkat semula dan menaikkan harga sedikit selepas serangan dron Ukraine menyasarkan loji penapisan Rusia, mengganggu pengeluaran dan menyebabkan lonjakan kecil.
IEA (Agensi Tenaga Antarabangsa) mengunjurkan pertumbuhan permintaan global yang kukuh bagi 2025 dan 2026, namun turut menekankan peningkatan bekalan daripada OPEC+ (gabungan OPEC dan sekutu termasuk Rusia yang menyelaras pengeluaran), yang boleh menambah inventori (inventory builds: peningkatan stok simpanan).
Ini menjadikan hala tuju minyak tidak menentu, bergantung pada ketegangan geopolitik dan keputusan pengurusan bekalan oleh negara pengeluar minyak.
Rajah 3: Carta minyak 4 jam menunjukkan penurunan di bawah kawasan penting sekitar AS$65
Indeks
Ogos sekali lagi menyerlah untuk ekuiti AS (equities: saham), apabila pasaran melonjak ke paras tertinggi baharu bagi indeks utama. Pada 22 Ogos, indeks AS meningkat selepas kenyataan Jackson Hole Powell yang lebih “dovish” (cenderung turun kadar), dengan Dow Jones Industrial Average naik hampir 1.9%, S&P 500 meningkat 1.5%, dan Nasdaq naik 1.9% .
Musim keputusan kewangan yang kukuh menyokong sentimen ini. Lebih 90% syarikat dalam S&P 500 mengatasi jangkaan, dengan pertumbuhan pendapatan sekitar 11% tahun ke tahun (year-over-year: berbanding tempoh sama tahun lalu). Sektor kewangan dan teknologi mendahului kenaikan, disokong keuntungan korporat yang kukuh dan tema berkaitan AI.
Rajah 4: Carta harian S&P 500 menunjukkan prestasi kukuh berikutan pendapatan yang mantap dan kenyataan Jackson Hole
Kripto:
Terdapat beberapa peristiwa penting pada Ogos yang menggerakkan aktiviti kripto. Ripple meningkat selepas SEC dan Ripple bersama-sama menarik balik rayuan pada 15 Ogos, mengesahkan Ripple sebelum ini menyelesaikan kes dengan denda AS$125 juta. Penyelesaian ini menghapuskan ketidaktentuan bertahun-tahun, meningkatkan tarikan XRP dan memberi isyarat kejelasan peraturan.
Kami juga melihat lonjakan pembiayaan web3 (web3: aplikasi internet berasaskan rantaian blok/blockchain yang lebih teragih), menunjukkan minat institusi yang semakin meningkat terhadap infrastruktur teragih (decentralised infrastructure: sistem yang tidak bergantung kepada satu pihak pusat).
