Minyak didagangkan lebih kukuh apabila harapan terhadap perjanjian AS–Iran semakin pudar, sekali gus mencetuskan penetapan semula (repricing) risiko bekalan. Aliran melalui Selat Hormuz masih berterusan, namun penghantaran Ogos yang dilaporkan daripada syarikat pemasaran minyak milik negara Iraq dianggarkan sekitar 2 juta b/d; sebelum perang, eksport Iraq melalui selat itu kira-kira 3.4 juta b/d, menandakan sesetengah kapal mungkin bertransit dengan transponder dimatikan memandangkan pemerhatian lintasan adalah terhad. Dalam produk bertapis, distilat pertengahan mengukuh selepas serangan Houthi ke atas loji penapisan Jazan Arab Saudi berkapasiti 400,000 b/d, yang sudah pun terhenti susulan serangan lebih awal; `ICE gasoil crack` meningkat melepasi AS$70 setong dan permulaan semula operasi dilaporkan pada hujung Ogos. Gas Eropah turut melonjak, dengan TTF ditutup lebih 9% lebih tinggi kepada melebihi EUR60/MWh; simpanan kini berada di bawah paras 2021 dari segi peratusan dan juga jumlah mutlak, sementara sasaran EU sebanyak 75% menjelang musim sejuk kini sedang diuji.
Dalam pertanian, gula bertahan hampir pada paras tertinggi sejak Oktober 2025 selepas kenaikan mingguan terbesar sejak 2024, dengan output Eropah dilihat merosot ke paras terendah beberapa tahun dan risiko El Niño terus membayangi India serta Thailand. Spekulator mengurangkan `net short` sebanyak 34,599 lot kepada 77,814 lot, manakala `gross short` susut 19,413 lot kepada 274,809 lot. Tanaman koko mendapat manfaat daripada cuaca yang bertambah baik di Ivory Coast, Cameroon, Nigeria dan Ghana, walaupun kekurangan cahaya matahari di Ghana meningkatkan kebimbangan penyakit `black pod`. Kementerian Pertanian Ukraine meramalkan eksport bijirin 2026/27 pada 38mt–40mt, sekitar 12% lebih rendah daripada anggaran terdahulu 43mt, dengan memetik serangan ke atas infrastruktur pelabuhan Odesa dan gangguan kepada laluan Laut Hitam.
Strategi Pasaran Tenaga
Kami mengesyorkan pedagang derivatif mengambil posisi bagi tekanan menaik yang berterusan dan volatiliti yang lebih tinggi dalam pasaran minyak mentah dalam beberapa minggu akan datang. Dengan rundingan perjanjian AS-Iran tergendala dan menolak Brent kembali ke lingkungan AS$85-AS$90, membeli opsyen panggilan (call) jangka terdekat ialah cara berkesan untuk menangkap potensi kenaikan sambil mengehadkan risiko penurunan. Memandangkan penghantaran Iraq melalui Selat Hormuz telah merosot kepada hanya 2 juta tong sehari berbanding paras sejarah 3.4 juta, bekalan fizikal kekal sangat ketat.
Kami mencadangkan mengunci posisi panjang pada `ICE gasoil crack` ketika ia melonjak melepasi AS$70 setong susulan gangguan dron di loji penapisan Jazan Arab Saudi. Secara sejarah, gangguan penapisan pada skala ini menjelang musim pemanasan musim sejuk membawa kepada penetapan premium harga yang berpanjangan. Pedagang perlu mempertimbangkan `bull call spreads` pada niaga hadapan minyak pemanas (heating oil) dan gasoil untuk memanfaatkan pasaran produk bertapis yang ketat secara bermusim ini.
Dalam pasaran gas asli Eropah, kami menasihatkan mengekalkan pendirian sangat bullish apabila harga TTF meningkat semula melebihi EUR60 per megawatt-jam. Paras simpanan gas Eropah kini ketinggalan berbanding paras rendah bersejarah pada Ogos 2021, apabila inventori EU hanya sekitar 62% kapasiti. Dengan EU bergelut untuk mencapai sasaran simpanan musim sejuk 75% yang sederhana, membeli opsyen panggilan bagi penghantaran musim sejuk akan melindungi daripada lonjakan harga yang hampir pasti apabila cuaca sejuk bermula.
Peluang Pasaran Pertanian dan Bijirin
Bagi derivatif pertanian, kami melihat peluang menarik untuk menunggang momentum bullish dalam gula, yang didagangkan pada paras tertinggi dalam tempoh sepuluh bulan. Bekalan global semakin mengecil apabila pengeluaran Eropah mencecah paras terendah beberapa tahun dan output tebu India berdepan ancaman El Niño, mencerminkan kekangan bekalan 2023 yang mendorong harga melepasi 27 sen setiap paun. Pedagang perlu memantau trend `short-covering` yang besar, memandangkan spekulator baru-baru ini telah mengurangkan posisi `net short` mereka lebih 34,000 kontrak untuk memacu rali ini.
Akhir sekali, kami berpendapat pedagang bijirin perlu bersedia menghadapi penembusan menaik (upside breakout) dalam niaga hadapan gandum dan jagung susulan penurunan unjuran eksport Ukraine sebanyak 12% kepada 38 juta tan metrik. Kejatuhan ini sangat mengingatkan kepada kesesakan eksport semasa krisis bijirin Laut Hitam 2022 yang menyebabkan niaga hadapan gandum global melonjak ke paras rekod melebihi AS$12 setiap bushel. Mengambil posisi panjang pada niaga hadapan gandum Chicago atau membeli opsyen panggilan di luar wang (out-of-the-money) amat disyorkan sebagai lindung nilai terhadap gangguan infrastruktur lanjut di Odesa.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
