Standard Chartered kini menjangkakan Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) akan mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada mesyuarat 27 Ogos, membatalkan unjuran terdahulunya bagi kenaikan 25 mata asas (bps). Bank itu masih melihat dasar monetari kekal ketat dari segi nada, dengan retorik BSP dijangka kekal hawkish walaupun kadar dibiarkan tidak berubah.
Bank itu terus meramalkan pemotongan kadar sebanyak 25 bps pada S2-2027 dan S3-2027, bergantung kepada inflasi yang mereda ke bawah 4% pada S2-2027. Sejajar dengan laluan tersebut, ia menurunkan unjuran kadar dasar akhir 2026 kepada 4.75% daripada 5% dan mengurangkan pandangan akhir 2027 kepada 4.25% daripada 4.5%. Dari sudut makro, ia menurunkan unjuran pertumbuhan KDNK 2026 kepada 3.5% daripada 4.0% susulan aktiviti S1 yang lebih lembap, dan menyemak turun anggaran inflasi IHP (CPI) 2026 kepada 5.9% daripada 6.5% berikutan bacaan inflasi yang lebih sederhana setakat ini.
Implikasi terhadap Kadar Faedah dan Strategi Derivatif
Dengan Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) dijangka mengekalkan kadar dasarnya pada mesyuarat 27 Ogos yang akan datang, kami berpendapat pedagang derivatif wajar melaraskan strategi jangka pendek. Peralihan daripada jangkaan kenaikan 25 mata asas sebelum ini menunjukkan kadar faedah tempatan berkemungkinan telah memuncak untuk tahun ini. Jeda ini disokong baik oleh data terkini, apabila inflasi Filipina mereda kepada 4.2% pada Julai 2026, turun daripada paras lebih tinggi yang dilihat lebih awal tahun ini.
Kami mengesyorkan pedagang mengambil posisi bagi keluk hasil yang semakin mendatar (flattening) dengan menggunakan swap kadar faedah (IRS) jangka pendek. Memandangkan BSP diunjur mengekalkan kadar stabil sebelum akhirnya memotongnya sebanyak 50 mata asas pada 2027, mengunci hasil semasa sekarang menawarkan persediaan yang menguntungkan. Secara sejarah, dalam kitaran jeda BSP yang serupa, kadar swap dua tahun cenderung bergerak lebih rendah sebelum pelonggaran dasar sebenar, menjadikan posisi receive-fixed lebih menarik.
Prospek Mata Wang dan Peluang Pendapatan Tetap
Dalam pasaran mata wang, kami menjangkakan Peso Filipina berdepan tekanan menurun yang sederhana apabila unjuran pertumbuhan KDNK tempatan diturunkan kepada 3.5%. Memasuki kontrak hadapan USD/PHP atau membeli opsyen panggilan (call options) merupakan cara praktikal untuk melindung nilai terhadap momentum ekonomi yang lebih perlahan ini. Walaupun BSP berkemungkinan mengekalkan retorik hawkish untuk menyokong mata wang, realiti pertumbuhan yang lebih lemah akan mengehadkan sebarang pengukuhan Peso yang ketara dalam minggu-minggu terdekat.
Bagi portfolio derivatif pendapatan tetap, kami mencadangkan mengambil posisi panjang (long) dalam niaga hadapan bon kerajaan Filipina. Hasil bon tempatan 10 tahun, yang berlegar sekitar 6.2% pada suku lalu, dijangka menurun apabila jangkaan inflasi bagi tahun ini susut kepada 5.9%. Aliran penurunan hasil ini akan mendorong harga bon lebih tinggi, menawarkan keuntungan modal yang kukuh kepada pedagang yang mengambil posisi lebih awal.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
