Laporan pekerjaan AS bagi Julai mendorong pasaran mengurangkan jangkaan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) pada September, sekali gus menambah tekanan ke atas Dolar dan menolak turun hasil 2 tahun sebanyak 8 mata asas. Gaji bukan ladang merosot 23,000, diburukkan lagi oleh semakan turun 103,000 bagi dua bulan sebelumnya, yang meninggalkan purata tiga bulan pada 20,000. Kadar pengangguran susut kepada 4.1% daripada 4.2%, manakala kadar penyertaan merosot, dan pertumbuhan pendapatan purata sejam mereda kepada 3.2% tahun ke tahun daripada 3.5%. Niaga hadapan Fed funds kini membayangkan 10 mata asas daripada potensi pergerakan 25 mata asas untuk 16 September.
Tumpuan kini beralih kepada satu lagi laporan pekerjaan, dua keluaran CPI dan Simposium Jackson Hole Rizab Persekutuan sebelum mesyuarat FOMC September. Pasaran juga akan menilai CPI Julai minggu depan, dengan jangkaan harga utama meningkat 0.1% bulan ke bulan dan harga teras naik 0.2%. Potensi perjanjian untuk membuka semula Selat Hormuz dilihat sebagai saluran untuk menurunkan harga petrol dan menyokong disinflasi hingga hujung tahun, sekali gus mengekalkan dasar tidak berubah sehingga jauh ke 2027.
Reaksi Pasaran dan Peluang dalam Kadar dan FX
Kami melihat peralihan ketara dalam pasaran kadar susulan data pekerjaan Julai yang mengejutkan lemah, yang menunjukkan penggajian menguncup sebanyak 23,000. Dengan hasil Perbendaharaan AS 2 tahun sudah jatuh 8 mata asas untuk berlegar sekitar paras 3.90%, hujah untuk kenaikan kadar Fed seterusnya telah runtuh. Pedagang derivatif perlu bersedia untuk tempoh hasil yang menurun dengan mengambil posisi panjang pada niaga hadapan kadar faedah jangka pendek, seperti kontrak Secured Overnight Financing Rate (SOFR).
Pelemahan indeks dolar AS, yang baru-baru ini menyusut ke arah paras 102.20, memberikan peluang jelas untuk strategi opsyen mata wang. Kami mencadangkan pembelian opsyen panggilan EUR/USD untuk menangkap kenaikan apabila perbezaan hasil mengecil memihak kepada Zon Euro. Memandangkan niaga hadapan Fed funds kini menetapkan harga kurang daripada 10% kebarangkalian bagi kenaikan penuh 25 mata asas pada September, memegang posisi panjang-dolar adalah sangat berisiko pada masa ini.
Strategi Dagangan Menjelang Data Utama dan Jeda Fed
Kami juga perlu bersedia untuk keluaran CPI Julai minggu depan, yang kami jangka menunjukkan peningkatan sederhana 0.1% bulan ke bulan bagi bacaan utama. Trend disinflasi ini, bersama potensi kelegaan geopolitik dalam pasaran tenaga, berkemungkinan menekan hasil lebih rendah. Pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan ke atas niaga hadapan nota Perbendaharaan 10 tahun untuk meraih manfaat daripada rali bon yang bakal berlaku.
Memandangkan kami menjangkakan jeda Fed yang berpanjangan sehingga jauh ke 2027, keluk hasil berpotensi menjadi lebih curam. Kami mengesyorkan memasuki posisi bull-steepener dengan mengambil posisi panjang pada niaga hadapan Perbendaharaan 2 tahun sambil mengambil posisi pendek pada niaga hadapan 10 tahun. Susunan ini secara sejarah berprestasi baik apabila pasaran menyedari bahawa kadar faedah telah mencapai puncak secara rasmi dan akan kekal stabil untuk tempoh yang panjang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
