Pasaran domestik Indonesia kini tertumpu kepada pelantikan bakal Gabenor baharu Bank Indonesia selepas pemergian Perry Warjiyo. Pemangku Gabenor Destry Damayanti mengutamakan langkah bukan kadar dan kecairan IDR, ketika tumpuan beralih kepada bagaimana barisan kepimpinan seterusnya akan mengemudi persekitaran pertumbuhan–inflasi yang bercampur, imbangan luaran yang lebih lemah serta USDIDR yang bergerak mendatar dalam julat.
Dalam sesi-sesi terkini, USDIDR diniagakan dalam lingkungan 17,900–18,000, manakala hasil penanda aras di hujung panjang kekal stabil sekitar 7.3%, mengambil petunjuk daripada kadar AS yang lebih kukuh serta penurunan harga minyak. Laporan KDNK 2Q yang dijadualkan pada Rabu dijangka menunjukkan pertumbuhan output 5.3% tahun ke tahun, berbanding 5.6% pada 1Q walaupun selepas kejutan tenaga, sekali gus menyokong jangkaan Bank Indonesia mengekalkan kadar dasar tidak berubah dalam masa terdekat.
Strategi untuk Pasaran FX yang Mendatar dalam Julat
Kami mengesyorkan pedagang derivatif memanfaatkan keadaan USDIDR yang mendatar dalam julat, yang kini menstabil antara 17,900 dan 18,000. Menjual volatiliti jangka pendek melalui strategi iron condor atau short straddle membolehkan kami mengutip premium selagi turun naik mata wang kekal terhad. Secara sejarah, ketika peralihan kepimpinan di Bank Indonesia, intervensi pasaran yang agresif oleh bank pusat lazimnya menekan volatiliti mata wang, menjadikan strategi menjual premium sangat berkesan.
Dengan pemangku gabenor mengutamakan langkah bukan kadar dan kecairan rupiah, kami wajar memposisikan diri untuk persekitaran kadar faedah yang stabil. Kami mencadangkan menerima kadar tetap (receive fixed) dalam swap kadar faedah jangka pendek hingga sederhana, memandangkan kadar dasar penanda aras berkemungkinan besar kekal ditahan dalam minggu-minggu akan datang. Pendekatan neutral ini sudah pun dipricing-in oleh pasaran bon, apabila hasil penanda aras 10 tahun kekal luar biasa stabil sekitar 7.3%.
Jeda Dasar dan Pengurusan Risiko Ketika Peralihan Kepimpinan
Jeda dasar ini disokong oleh gabungan pertumbuhan-inflasi yang berdaya tahan, walaupun KDNK suku kedua diunjurkan memperlahankan sedikit kepada 5.3% daripada 5.6% pada suku pertama. Output ekonomi yang masih kukuh ini bermakna tiada tekanan mendesak kepada bank pusat untuk memotong kadar bagi merangsang pertumbuhan, sekali gus mengukuhkan lagi tesis pergerakan dalam julat kami. Kami boleh bergantung pada latar makro yang stabil ini untuk berdagang niaga hadapan kadar faedah dengan keyakinan tinggi.
Walaupun peralihan kuasa semasa berjalan lancar, kami masih perlu melakukan lindung nilai terhadap sebarang risiko ekor (tail risks) berkaitan pengumuman rasmi pelantikan gabenor baharu. Kami mencadangkan membeli opsyen panggilan (call) USDIDR out-of-the-money yang murah untuk melindungi posisi short-volatility daripada sebarang aliran keluar modal mengejut atau perubahan dasar yang tidak dijangka ke arah lebih hawkish. Susunan seimbang ini membolehkan kami menuai hasil yang stabil sambil kekal terlindung daripada kejutan tajuk berita politik.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
