Dolar New Zealand dan hasil tempatan merosot selepas data buruh 2Q menunjukkan kekuatan dalam pengambilan pekerja dan gaji, namun pada masa sama pasaran pekerjaan keseluruhannya semakin longgar. Pekerjaan meningkat 0.5% s/s berbanding 0.1% pada 1Q, mengatasi kedua-dua konsensus dan unjuran Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) sebanyak 0.1%, manakala gaji tetap sektor swasta naik 0.7% s/s berbanding 0.5% sebelum ini dan melepasi jangkaan 0.6% oleh kedua-dua konsensus serta RBNZ.
Kenaikan tersebut diimbangi oleh peningkatan bekalan tenaga kerja, dengan kadar penyertaan naik 0.2ppt kepada 70.7%, yang menolak kadar pengangguran lebih tinggi dan menunjukkan lebihan kapasiti. Kadar pengangguran meningkat 0.2ppt kepada 5.6% berbanding 5.4% dijangka, paras tertinggi sejak 3Q 2015, dan kadar kurang guna (underutilisation) naik 0.9ppt kepada 13.8%, tertinggi sejak Disember 2013. Pasaran menilai pengetatan lanjut RBNZ, dengan kadar dasar dibingkaikan berbanding julat neutral 2.20%–4.10%, dan keluk swap membayangkan hampir 100bps kenaikan kumulatif dalam 12 bulan kepada 3.50%.
Kelemahan NZD sebagai Peluang Taktikal
Kami melihat kemerosotan terbaru Dolar New Zealand (NZD) dan hasil tempatan sebagai peluang belian taktikal untuk pedagang derivatif, bukannya alasan untuk berundur. Walaupun kadar pengangguran utama meningkat kepada 5.6% susulan pertambahan bekalan buruh, momentum asas pengambilan pekerja kekal sangat kukuh. Pekerjaan berkembang 0.5% pada suku kedua 2026, jauh mengatasi jangkaan dan memberi isyarat bahawa perniagaan masih aktif mengambil pekerja.
Kami berpendapat pedagang derivatif wajar mengambil posisi untuk lantunan semula dolar Kiwi dengan menggunakan opsyen panggilan (call) jangka pendek atau kontrak niaga hadapan (futures) panjang dalam beberapa minggu akan datang. Namun, walaupun kelonggaran pasaran buruh meningkat, inflasi yang degil dan prospek pertumbuhan domestik yang berdaya tahan berkemungkinan memaksa Reserve Bank of New Zealand terus menaikkan kadar. Dengan kadar dasar berada hampir di hujung bawah julat neutralnya, terdapat ruang yang besar untuk kejutan hawkish yang masih belum sepenuhnya diambil kira oleh pasaran.
Strategi untuk Derivatif dan Pemosisian FX
Kami menjangkakan kadar swap tempatan beralih naik apabila pasaran menghadam kekuatan pertumbuhan gaji suku tahunan 0.7%. Pada masa ini, keluk swap menilai kira-kira 100 mata asas pengetatan sepanjang tahun akan datang untuk mencapai 3.50%. Data sejarah menunjukkan bahawa apabila pertumbuhan gaji kekal seteguh ini, bank pusat sering bergerak lebih pantas daripada jangkaan keluk swap, menjadikan swap kadar faedah bayar-tetap (pay-fixed) sebagai strategi yang menarik.
Kami juga mengesyorkan pandangan menaik ini dizahirkan dengan mengambil posisi panjang NZD berbanding mata wang utama yang lebih lemah, seperti Euro atau Yen Jepun. Prospek pertumbuhan New Zealand yang relatif lebih kukuh menyediakan sokongan asas yang mantap yang tidak dimiliki banyak rakan setara. Apabila reaksi awal terhadap kenaikan kadar pengangguran semakin reda, NZD berada pada kedudukan yang baik untuk meningkat secara beransur-ansur.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
