AS dan Jepun melaksanakan intervensi bersama yang jarang berlaku untuk menyokong yen selepas ia merosot ke paras terendah 40 tahun iaitu 164 bagi setiap dolar, menandakan langkah terkoordinasi pertama seumpamanya sejak 1998. Fed New York menjual euro bagi pihak Perbendaharaan AS menggunakan Exchange Stabilization Fund (ESF), sekali gus menonjolkan koordinasi Washington yang lebih mendalam dengan Bank of Japan (BoJ). Tumpuan turut beralih kepada kemudahan repo Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) milik Fed, yang membolehkan BoJ mendapatkan dolar dengan cagaran Perbendaharaan AS tanpa perlu menjual bon, satu saluran yang boleh menambah kecairan dolar luar pesisir sambil mengehadkan tekanan ke atas hasil Perbendaharaan.
Latar belakangnya ialah potensi kekangan kecairan akibat pembalikan urus niaga “yen carry trade” apabila Jepun beralih daripada kadar faedah ultra-rendah. Hasil bon dua tahun Jepun meningkat melepasi 1.57% pada Isnin, mengukuhkan penetapan semula harga yang sudah bermula serta meningkatkan kemungkinan penghantaran pulang modal oleh institusi Jepun. Bagi Bitcoin (BTC) dan aset berisiko lain, kebimbangannya ialah proses pengurangan leveraj yang tidak teratur boleh mengeringkan kecairan, walaupun tindakan rasmi untuk menstabilkan mata wang mungkin menyuntik dolar melalui kemudahan seperti FIMA.
Kesan Pasaran Dan Risiko Untuk Pedagang Derivatif
Ketika kita memerhatikan intervensi yen bersama AS-Jepun yang pertama sejak 1998, pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi turun naik kecairan yang besar dalam beberapa minggu akan datang. Dengan yen baru-baru ini mencecah paras terendah 40 tahun hampir 164 bagi setiap dolar dan hasil bon dua tahun Jepun meningkat melebihi 1.57%, urus niaga tradisional “yen carry trade” sedang dibongkar dengan pantas. Kami menjangka perubahan ini mencetuskan panggilan margin secara tiba-tiba dan penghantaran pulang modal, yang akan memberi kesan langsung kepada aset berisiko global.
Tindak Balas Dasar Berpotensi Dan Strategi Dagangan
Bagi menangani tekanan ini, Perbendaharaan AS sedang mendorong untuk memperluas kemudahan repo FIMA Fed, yang membolehkan Jepun mengakses kecairan dolar tanpa melupuskan pegangan Perbendaharaan AS bernilai AS$1.1 trilion. Jika peluasan ini berjaya, kita berkemungkinan melihat suntikan kecairan dolar global yang ketara yang boleh mencetuskan kenaikan besar dalam Bitcoin dan ekuiti. Pedagang perlu memantau mesyuarat G20 yang akan datang di North Carolina pada akhir Ogos 2026 bagi pengesahan rasmi terhadap “backstop” kecairan ini.
Dalam jangka pendek, kami mengesyorkan pedagang derivatif menggunakan strategi volatiliti panjang, seperti straddle ke atas Bitcoin dan indeks saham utama, untuk memanfaatkan pergerakan harga yang mendadak. Preseden sejarah, seperti panik “carry trade” Ogos 2024 yang menyaksikan indeks volatiliti VIX melonjak melebihi 65 dan Bitcoin jatuh 15% dalam sehari, menunjukkan betapa ganasnya pembalikan sedemikian. Mengekalkan leveraj rendah dan memegang opsyen put perlindungan akan membantu melindungi portfolio sementara kita menunggu kecairan bersama bank pusat menstabilkan pasaran.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
