TD Securities berkata intervensi terbaru Kementerian Kewangan Jepun dan perbincangan mengenai kemungkinan penyelarasan AS-Jepun tidak mengubah rejim USD/JPY secara lebih luas. Firma itu melihat penarikan semula jangka pendek apabila momentum menyejuk, dengan ruang untuk susut ke arah 153.00, namun menjangkakan pasangan itu kekal di atas paras tersebut. Unjuran akhir tahun kekal pada 159.00.
USD/JPY menjunam ketara ke purata bergerak mudah (SMA) 200 hari buat kali pertama pada 2026 selepas dua hari tindakan Kementerian Kewangan berjumlah kira-kira AS$87 bilion, ketika tajuk berita turut menunjuk kepada potensi intervensi bersama Jepun dan AS. Model ikut-trend TD Securities telah beralih daripada aliran menaik kepada neutral, namun belum bertukar kepada aliran menurun. Bank itu menjangkakan penurunan terhad dalam masa terdekat hingga 153.00 kecuali terdapat pendirian Bank of Japan yang lebih hawkish serta penglibatan langsung AS yang berpanjangan dalam intervensi yen.
Reaksi Pasaran Dan Strategi Dagangan Jangka Terdekat
Kami melihat intervensi agresif terbaru oleh Kementerian Kewangan Jepun sebagai halangan sementara, bukannya pembalikan trend yang kekal bagi USD/JPY. Walaupun tolakan besar bernilai AS$87 bilion yang menarik pasangan ini turun ke purata bergerak mudah 200 hari, daya pasaran asas kekal tidak berubah. Kami mengesyorkan pedagang derivatif melihat kejatuhan mendadak ini sebagai peluang utama untuk mengambil posisi bagi lantunan semula akhirnya.
Dalam minggu-minggu akan datang, kami mencadangkan membeli opsyen panggilan (call) USD/JPY dengan harga mogok (strike) disasarkan ke arah paras 159.00, sambil mengekalkan henti rugi defensif sedikit di bawah 153.00. Sebagai alternatif, pedagang boleh mempertimbangkan menjual opsyen jual (put) di luar wang (out-of-the-money) sekitar paras 153.00 untuk mengutip premium, kerana kami menjangkakan paras ini bertindak sebagai lantai yang kukuh. Pendekatan berstruktur ini membolehkan kami memanfaatkan volatiliti semasa tanpa “menangkap pisau jatuh” sekiranya yen mengukuh sedikit lagi dalam jangka pendek.
Dinamik Dasar Dan Tinjauan Struktur
Sejarah menunjukkan intervensi mata wang secara unilateral jarang berjaya dalam jangka panjang tanpa sokongan dasar monetari. Sebagai contoh, semasa kempen intervensi bersejarah Jepun pada 2022 dan 2024, apabila kerajaan membelanjakan lebih sembilan trilion yen dalam satu-satu blok, rali pemulihan yen pudar dalam beberapa minggu kerana jurang hasil asas kekal. Dengan perbezaan kadar faedah antara Rizab Persekutuan AS (Fed) dan Bank of Japan masih melebihi empat mata peratusan, insentif asas untuk dagangan “carry” kekal utuh.
Tanpa kitaran kenaikan kadar yang benar-benar hawkish daripada Bank of Japan atau penjualan dolar secara aktif oleh Fed, potensi pengukuhan yen adalah sangat terhad. Kami menjangkakan pasaran akan menyedari perkara ini dalam tempoh sebulan akan datang, sekali gus mendorong USD/JPY kembali ke arah sasaran akhir tahun kami pada 159.00. Portfolio derivatif seharusnya kekal bersih panjang (net-long) USD/JPY, menggunakan penurunan sementara ini untuk membina posisi volatiliti panjang pada kos yang lebih murah.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
