Angka perdagangan Turki bagi Jun menunjukkan defisit luaran melebar 26.2% tahun ke tahun kepada USD 10.4 bilion, apabila kedua-dua komponen kembali meningkat selepas kesan cuti pada Mei. Eksport naik 21.7% kepada USD 24.9 bilion, manakala import meningkat 23.0% kepada USD 35.3 bilion, menjadikan import berkembang lebih pantas daripada eksport dan imbangan perdagangan semakin lemah. Namun, perbandingan tahun ke tahun itu menawarkan petunjuk terhad terhadap trend marginal terkini.
Berdasarkan pelarasan bermusim, eksport dan import kedua-duanya pulih selepas merosot pada Mei, apabila keadaan sedikit stabil di Timur Tengah, tetapi momentum masih kelihatan lebih memihak kepada import. Komposisi import mengukuhkan corak tersebut: import barangan perantaraan meningkat 30.0% dan import barangan modal naik 19.6%, manakala import barangan pengguna turun 1.2%. Dalam jangka lebih panjang, defisit perdagangan secara amnya kekal stabil sekitar 6% daripada KDNK sejak beberapa bulan kebelakangan ini, menandakan tekanan berterusan ke atas imbangan pembayaran walaupun bertahun-tahun pengetatan monetari yang bertujuan merapatkan jurang makroekonomi seperti defisit akaun semasa.
Defisit Berterusan dan Kerentanan Lira
Kami melihat defisit perdagangan Turki yang semakin melebar, yang baru-baru ini mencecah USD 10.4 bilion, sebagai isyarat amaran jelas bahawa Lira Turki kekal sangat terdedah. Walaupun bank pusat melaksanakan kenaikan kadar faedah yang agresif—mengekalkan kadar dasar sekitar 50% sepanjang tahun lalu—asas imbangan pembayaran masih tidak bertambah baik. Defisit berterusan ini, yang kekal degil sekitar 6% daripada KDNK, menunjukkan pengetatan monetari semata-mata gagal menstabilkan prospek jangka panjang mata wang tersebut.
Penentududukan untuk Kelemahan Lira Seterusnya
Dalam beberapa minggu akan datang, kami mengesyorkan pedagang derivatif membuat penentududukan untuk kelemahan Lira selanjutnya dengan membeli opsyen panggilan USD/TRY. Secara sejarah, apabila import barangan perantaraan melonjak sementara keyakinan pengguna merosot, ia memberi isyarat bahawa industri tempatan sedang melakukan lindung nilai secara agresif terhadap inflasi masa depan dan kejatuhan mata wang. Dengan USD/TRY diniagakan pada paras yang tinggi dari segi sejarah pada musim panas ini, volatiliti tersirat opsyen kekal murah berbanding risiko imbangan pembayaran yang semakin menghampiri.
Kami juga mencadangkan penggunaan hadapan FX jangka pendek untuk memanfaatkan perbezaan kadar faedah yang besar sambil melindungi daripada penyusutan nilai secara mengejut. Memandangkan rizab pertukaran asing Turki kekal berada di bawah tekanan dan permintaan import terus mengatasi pertumbuhan eksport, risiko pembetulan mata wang yang mendadak semakin meningkat. Melindung nilai aset bereksposur panjang di Turki sekarang akan melindungi portfolio daripada tekanan yang hampir pasti ke atas Lira apabila memasuki musim luruh.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
