Pengesahan rasmi menyatakan AS menyokong campur tangan Jepun untuk mengukuhkan yen, tindakan berkoordinasi pertama seumpamanya dalam tempoh bertahun-tahun. Pegawai turut memberi isyarat operasi lanjut masih berkemungkinan, walaupun sebarang ulangan akan berdepan kekangan berkaitan peraturan IMF, dan langkah pada Khamis dianggarkan sebagai campur tangan sehari tunggal terbesar pernah direkodkan. Laporan itu juga menyebut bahawa jika Jepun campur tangan lagi dalam beberapa hari akan datang, Kementerian Kewangan pada hakikatnya akan menghabiskan pilihan yang ada sehingga November bagi mengekalkan status tersebut.
Dari sudut penilaian, yen digambarkan sebagai sangat terkurang nilai berdasarkan pariti kuasa beli (PPP) OECD, dan kini lebih 60% terkurang nilai berbanding dolar AS. Sebagai perbandingan, euro terkurang nilai kira-kira 29%. Nota itu menekankan Perbendaharaan AS (UST) dan JGB sebagai sebahagian daripada mekanisme transmisi, termasuk perbincangan bahawa Jepun berpotensi menjual UST atau menggunakan kemudahan repo Rizab Persekutuan (Fed) dengan mencagarkan UST bagi mendapatkan tunai untuk memperoleh dolar bagi tujuan campur tangan.
Penilaian Yen Dan Kesan Campur Tangan Pasaran
Kita perlu mengakui bahawa Yen Jepun kekal murah dari segi asas, diniagakan pada paras terkurang nilai dari sudut sejarah melebihi 40% berbanding Dolar AS berdasarkan pariti kuasa beli. Walaupun turun naik pasaran kebelakangan ini, ancaman campur tangan mata wang bersama oleh AS dan Jepun sedang mengubah cara kita menilai opsyen dan niaga hadapan FX. Pedagang derivatif wajar bersedia menghadapi lonjakan volatiliti yang mendadak dan bermagnitud tinggi, bukannya bertaruh pada aliran yang lancar dan mudah dijangka.
Strategi Dagangan Dalam Persekitaran JPY Yang Volatil
Kami mengesyorkan pedagang mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan JPY (JPY call) tempoh pendek yang out-of-the-money sebagai lindung nilai terhadap lonjakan mendadak diterajui kerajaan. Memandangkan Bank of Japan mengekalkan pendirian yang lebih ketat selepas menaikkan kadar faedah kepada 0.25%, dagangan carry bukan lagi pertaruhan sehala yang selamat. Memanfaatkan strategi berasaskan volatiliti seperti straddle boleh membantu kita menangkap pergerakan tajam ini tanpa perlu meneka masa tepat campur tangan seterusnya.
Kita juga perlu memantau rapat pasaran Perbendaharaan AS, kerana potensi penggunaan kemudahan repo Rizab Persekutuan oleh Jepun mengehadkan tekanan jualan langsung ke atas bon AS. Memerhati data foreign repo pool Fed, yang kerap berlegar sekitar AS$350 bilion, akan memberi petunjuk awal mengenai peralihan kecairan. Jika baki ini merosot dengan cepat, ia menunjukkan Kementerian Kewangan sedang aktif bersedia menukar cagaran kepada tunai untuk menyokong Yen.
Dengan kekangan dasar yang mengehadkan kekerapan Jepun boleh masuk campur pasaran sebelum hujung tahun, tetingkap untuk campur tangan ini amat terhad. Kami menasihatkan pengurangan leveraj bagi posisi short-JPY tanpa lindung nilai dalam beberapa minggu akan datang untuk mengelakkan terperangkap dalam perangkap kecairan secara mengejut. Melindungi modal melalui opsyen berstruktur berbanding dagangan spot akan menjadi langkah paling selamat dalam persekitaran berisiko tinggi ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
