Indeks Harga Pengguna (CPI) utama Tokyo meningkat 2.0% tahun ke tahun pada Julai, naik daripada 1.7% pada Jun, menurut Biro Statistik Jepun. Ukuran teras tidak termasuk makanan segar naik 1.9% berbanding jangkaan 1.7% dan bacaan sebelumnya 1.6%, manakala ukuran tidak termasuk makanan segar dan tenaga meningkat sedikit kepada 2.0% daripada 1.9%. CPI dijejaki sebagai perubahan peratus bulan ke bulan dan tahun ke tahun, dan inflasi teras menyingkirkan komponen makanan dan bahan api yang tidak menentu.
Dalam pertukaran asing, yen mengukuh susulan data itu, dengan USD/JPY turun 2.10% pada hari tersebut kepada 159.95. CPI teras ialah penanda aras yang dipantau bank pusat, yang lazimnya menyasarkan inflasi sekitar 2%; apabila ia meningkat melepasi paras itu, kadar dasar cenderung dinaikkan dan sebaliknya apabila di bawahnya. Kadar faedah yang lebih tinggi boleh menyokong mata wang, manakala kenaikan kadar meningkatkan kos peluang memegang emas berbanding aset yang memberikan hasil, dengan inflasi dan kadar yang lebih rendah lazimnya memberi dorongan bertentangan.
—Inflasi Degil dan Peralihan Momentum Yen
Kenaikan tidak dijangka inflasi teras Tokyo kepada 1.9% pada Julai menunjukkan tekanan harga di Jepun lebih degil daripada yang dijangka, memaksa kami melaraskan pendedahan Yen dengan pantas. Dengan USD/JPY menjunam lebih 2% untuk menembusi di bawah paras utama 160.00 hari ini, momentum jangka pendek telah berubah dengan cepat memihak kepada Yen. Kami mencadangkan pedagang derivatif segera memberi tumpuan kepada lindung nilai risiko penurunan USD/JPY dalam beberapa minggu akan datang dengan membeli opsyen put bertempoh pendek.
Secara sejarah, inflasi yang berterusan hampir dengan sasaran 2% Bank of Japan (BoJ) telah mendahului perubahan dasar yang besar, serupa dengan kenaikan kadar faedah penting yang kita lihat pada 2024. Swap indeks semalaman kini meletakkan kebarangkalian 65% untuk satu lagi kenaikan kadar menjelang musim luruh, meningkat ketara berbanding awal bulan ini. Untuk memposisikan strategi, kita wajar mengumpul opsyen panggilan JPY di luar wang (out-of-the-money) bagi memanfaatkan sebarang pengumuman hawkish mengejut daripada bank pusat.
—Strategi Derivatif dan Implikasi Makro
Melihat kepada pasaran opsyen, risk reversal satu bulan bagi USD/JPY telah jatuh ke paras paling bearish dalam beberapa bulan, menunjukkan kecenderungan jelas kepada permintaan opsyen panggilan Yen. Volatiliti tersirat bagi pasangan mata wang itu juga meningkat menghampiri 11.5%, menjadikan opsyen vanila biasa lebih mahal. Kami mengesyorkan melaksanakan strategi bear put spread untuk mengurangkan kos premium sambil tetap menangkap unjuran aliran menurun USD/JPY.
Selain itu, kita perlu memerhati bagaimana Yen yang lebih kukuh memberi kesan kepada aset makro yang lebih luas seperti emas, yang secara sejarah bertindak balas terhadap perubahan hasil global. Jika hasil Jepun yang lebih tinggi menarik naik hasil bon global, kos peluang memegang emas akan meningkat, berpotensi menekan niaga hadapan emas. Kami menasihatkan pedagang derivatif memantau hubungan ini dengan teliti dan mempertimbangkan posisi jual (short) niaga hadapan emas sebagai strategi sekunder susulan peralihan mata wang ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
