Ekonomi China berkembang 4.3% tahun ke tahun pada S2 2026, di bawah sasaran kerajaan 4.5–5%, menurut data rasmi. Kekurangan ini dikaitkan dengan permintaan domestik yang lebih lemah, dengan tekanan sektor hartanah diburukkan oleh dasar fiskal yang berhati-hati serta kesan seretan daripada konflik AS-Iran sepanjang April dan Mei. Data pelaburan aset tetap (FAI) mencerminkan kadar perbelanjaan fiskal yang perlahan.
Petunjuk yang lebih terkini menunjukkan keadaan bertambah baik menjelang Jun, apabila angka bulanan jualan runcit, pengeluaran perindustrian dan pelaburan aset tetap menunjukkan sedikit pemulihan. Pada Julai, Politburo tidak memberi isyarat perubahan dasar yang mendesak. Eksport bersih memberikan sokongan kepada pertumbuhan keseluruhan, manakala pengembangan fiskal sederhana dijangka mengangkat semula pertumbuhan rasmi ke dalam julat 4.5–5%.
Implikasi Untuk Renminbi, Komoditi, Dan Strategi Mata Wang
Kami percaya pertumbuhan KDNK S2 pada 4.3% menunjukkan pemulihan ekonomi China kekal perlahan, yang akan mengekalkan tekanan ke atas Renminbi berbanding dolar AS. Dengan kadar pertukaran USD/CNY kini berlegar sekitar 7.25 hingga 7.30, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) USD/CNY jangka pendek. Memandangkan eksport bersih yang kukuh masih menyokong ekonomi, kami tidak menjangkakan kejatuhan mata wang yang mendadak, menjadikan strategi opsyen dalam julat (range-bound) sangat menarik.
Perbelanjaan fiskal yang berhati-hati dan pelaburan hartanah yang lemah bermakna komoditi perindustrian seperti tembaga dan bijih besi berkemungkinan menghadapi tekanan menurun dalam beberapa minggu akan datang. Dengan harga tembaga global sudah terasa tempias permintaan China yang lemah, kami mengesyorkan membeli opsyen jual (put) hampir tempoh matang ke atas niaga hadapan tembaga. Strategi ini membolehkan pedagang meraih manfaat daripada kelembapan domestik sebelum sebarang rangsangan kerajaan berpotensi mula memberi kesan.
Tinjauan Pasaran Ekuiti Dan Strategi Derivatif
Memandangkan mesyuarat Politburo pada Julai tidak menghasilkan perubahan dasar yang besar, pasaran ekuiti kekurangan pemangkin untuk penembusan menaik yang ketara. Kami mencadangkan dagangan indeks FTSE China A50 dan Indeks Hang Seng menggunakan strategi delta-neutral, seperti iron condor, untuk meraih premium dalam persekitaran volatiliti rendah ini. Membeli opsyen put perlindungan yang murah pada ETF (dana dagangan bursa) yang terdedah kepada China juga merupakan cara bijak untuk melindung nilai daripada pergerakan menurun secara mengejut.
Kami perlu kekal peka terhadap kemungkinan rangsangan fiskal sederhana kemudian dalam suku ini, ketika Beijing berusaha menolak pertumbuhan kembali ke arah sasaran 4.5% hingga 5%. Secara sejarah, suntikan kecil kredit kerajaan sekalipun boleh mencetuskan lonjakan mendadak dalam ekuiti China dan niaga hadapan komoditi. Pedagang derivatif wajar menyediakan modal sedia guna untuk beralih kepada opsyen panggilan (call) panjang ke atas logam dan saham teknologi China sebaik sahaja penerbitan bon kerajaan tempatan mula dipertingkatkan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
