Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 3.50%–3.75%, apabila tiga ahli FOMC tidak bersetuju dan memilih kenaikan segera 25 mata asas. Kenyataan itu menggambarkan aktiviti ekonomi berkembang pada kadar “kukuh”, menyatakan pasaran buruh kekal secara umumnya stabil, serta mengulangi bahawa inflasi masih berada di atas sasaran 2% Fed. Bagaimanapun, Pengerusi Kevin Warsh tidak memberi petunjuk ke arah langkah pada September, sebaliknya membingkaikan prospek sebagai bergantung pada data dan mengekalkan pilihan dasar yang fleksibel.
Pasaran sebelum ini cenderung menjangkakan kenaikan pada September sekiranya Julai menyaksikan penangguhan, namun jangkaan tersebut mereda selepas kenyataan Warsh, menjadikan September lebih hampir kepada “lambung syiling”. Reaksi segera menyaksikan hasil Perbendaharaan AS dua tahun jatuh dan dolar melemah, walaupun Fed menggunakan nada hawkish terhadap inflasi dan pertumbuhan. Tumpuan kemudian beralih kepada Indeks Dolar, dengan 100.300 disebut sebagai paras sokongan seterusnya; penembusan di bawah paras itu akan mengukuhkan naratif bearish, manakala bacaan inflasi yang lebih kukuh boleh menghidupkan semula jangkaan pengetatan dan mengubah hala tuju dolar.
Tinjauan Dolar AS dan Strategi Pedagang Derivatif
Susulan keputusan Rizab Persekutuan semalam untuk mengekalkan kadar faedah pada 3.50%–3.75%, kami berpendapat pedagang derivatif wajar membuat posisi untuk kelemahan jangka pendek Dolar AS. Walaupun tiga pembuat dasar membantah bagi menyokong kenaikan segera, keengganan Pengerusi Kevin Warsh untuk memberi komitmen kepada kenaikan kadar pada September telah mengejutkan pasaran. Keraguan ini menyebabkan kebarangkalian tersirat bagi kenaikan September menjunam daripada melebihi 60% kepada situasi “lambung syiling” pada 48%.
Kita perlu memantau rapat Indeks Dolar AS (DXY), yang kini berlegar sekitar 101.10 dan menunjukkan tanda jelas momentum menurun. Secara sejarah, apabila Fed mengambil jeda yang bergantung pada data, dolar cenderung menguji semula paras sokongan psikologi utama, yang dalam kes ini berada pada 100.300. Jika berlaku penembusan yang jelas di bawah paras 100.300, ia berkemungkinan mencetuskan jualan automatik lanjut dan mempercepat pembinaan posisi pendek dalam pasaran opsyen dan niaga hadapan.
Bagi pedagang opsyen, kami mengesyorkan strategi bearish jangka terdekat ke atas dolar, seperti membeli opsyen put pada DXY atau menjual (short) USD berbanding mata wang G10 yang lebih kukuh. Menjual premium pada pasangan USD melalui call spread juga boleh menjadi sangat menguntungkan jika dolar kekal mendatar dalam julat atau terus merosot. Namun, kita mesti kekal tangkas kerana kelompok data inflasi seterusnya boleh membalikkan trend ini dengan pantas.
Pemangkin Volatiliti dan Implikasi Pendapatan Tetap
Fed telah menyerahkan semula kawalan kepada kalendar ekonomi, bermakna keluaran CPI Julai dan laporan guna tenaga bukan ladang (non-farm payroll) akan menjadi pemangkin volatiliti utama. Secara sejarah, ketika jeda Fed yang serupa pada penghujung 2023, lonjakan tidak dijangka dalam CPI teras dengan pantas memaksa pedagang menilai semula kenaikan kadar, sekali gus menyebabkan pembalikan ketara dalam hasil Perbendaharaan. Kami menasihatkan saiz posisi dikekalkan konservatif menjelang keluaran data ini bagi mengelakkan terperangkap pada sisi yang salah ketika pasaran berayun mendadak.
Dalam ruang derivatif pendapatan tetap, kita perlu memerhati hasil Perbendaharaan dua tahun, yang jatuh serta-merta selepas sidang media semalam. Jika hasil terus menyusut di bawah paras sokongan terdekat, ia akan mengesahkan bahawa pasaran yang lebih luas sedang bertaruh pada jeda Fed yang berpanjangan. Dagangan niaga hadapan kadar faedah jangka pendek bagi mencerminkan Fed yang lebih sabar kelihatan sebagai strategi berprobabiliti tinggi untuk beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
